TVA
TVA
19 февраля 2024 в 15:15
$DIAS Диасофт - что делать дальше? Фееричный спрос на акции компании на IPO позволил бумагам закрепиться на 30% выше цены размещения. Сегодня рыночная капитализация Диасофта 62.5 млрд рублей, что транслируется в коэффициент цена/прибыль 20.5 (исходя из данных по прибыли за 12 месяцев закончившихся в сентябре 2023). С учетом роста ключевых показателей, полагаю что на текущий момент коэффициент цена/ прибыль улучшился где-то до 16-17, и к концу этого года будет около 15 (при неизменной цене на акции). Ключевой вопрос, что делать с бумагами. Стоит ли их держать в портфеле? Описывать все достоинства компании нет смысла. Все очень подробно описано в презентации для инвесторов на сайте компании (https://www.diasoft.ru/investors/results-and-disclosure-center/presentations/). Выделю ключевые позитивные моменты, которые мне кажутся важными: 🟢Ключевые акционеры - топ-менеджмент компании; 🟢Свои акции на IPO почти никто не продавал. На IPO было продано всего 3% акций существующих акционеров; 🟢Основатели компании продолжают участвовать в операционной деятельности и судя по всему являются двигателями в расширении целевых рынков; 🟢Ожидается сильный рост бизнеса компании в ближайшие годы (более 40% ежегодно); 🟢Щедрая дивидендная политика, нехарактерная для компаний роста (ожидаемая див. доходность в ближайшие годы 5-8%). Основные сомнения по компании: 🔴Текущая высокая рентабельность по EBITDA (44.5%) и по чистой прибыли (38.6%) - маловероятно, что эти показатели можно экстраполировать в будущее; в нормализованном сценарии эти показатели снизятся где-то на 5-15 п.п.; 🔴После lock up периода (6 месяцев) старые владельцы акций могут захотеть частично выйти в кэш, особенно если цены останутся на столько выше цены IPO; 🔴Рост выручки на 40% в год возможен, но это всегда сопряжено с повышенными рисками; никто не отменял цикличность экономики, а компании роста во время кризисных явлений становятся заложниками своих завышенных планов. Для IT компаний в нынешней ситуации дефицита квалифицированными IT специалистов это может быть особенно актуально. ‼️Вывод‼️: при реализации планов по росту бизнеса у акций сохраняется потенциал роста. По моим оценкам при прочих равных и относительно консервативных мультипликаторах (я предполагаю, что к 2028 году цена/прибыль несколько приземлится и будет на уровне 10), цена акции удвоится. Это соответствует среднегодовому росту капитализации примерно 20% с сегодняшних уровней. Часть позиции сформирую сейчас, а часть ближе к сентябрю, когда закончится lock up период - возможно желающие выйти в кэш акционеры немного опустят цену акций.
5 903,5 
+7,65%
6
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
16 апреля 2024
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
15 апреля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: рост цен на металлы и дефолт по облигациям Киви
Ваш комментарий...
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Bender_investor
+17,7%
3,7K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+65,3%
3,8K подписчиков
lily_nd
+20%
1,6K подписчиков
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Обзор
|
Сегодня в 19:28
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Читать полностью
TVA
375 подписчиков13 подписок
Портфель
до 10 000 000 
Доходность
+15,57%
Еще статьи от автора
14 апреля 2024
🎥 Команда Тинькофф Private Talks выпустила отличный материал по IT сектору в РФ!! Ссылка: https://youtu.be/27edsIoOwkY?si=wqxXtbEgoW9cCKFO Рекомендую к просмотру. Специально не делаю аннотаций, т.к. помимо фактической информации будет очень полезно просто послушать как рассуждают топ менеджеры наших IT компаний. В ролике приглашены топы из Диасофта ( DIAS ), Астры ( ASTR ) и др. 🟢 Мои личные фавориты это, конечно, Диасофт, Yandex ( YNDX ), Позитив ( POSI ).
31 марта 2024
AFLT Аэрофлот – полетаем?🛫 Общая информация (на конец 2023): доля рынка – 38.5%, рост доли рынка г/г - +0.7%, цель по росту доли рынка к 2030 году – 50%, основной драйвер роста – межд. перевозки, 4й кв.2023 стал прибыльным для компании. 📊Финансовое состояние: не смотря на чистую прибыль в 4-м квартале 2023 года, общий финансовый результат за год отрицательный. Тем не менее видно, что компания активно перестраивается под новые реалии. Растет выручка, пассажиропоток, улучшаются кредитные метрики (net debt/ebitda=2, против 4.5 годом ранее). 🔮Перспективы: исходя из общих соображений Аэрофлот жив и будет жить. Расширение более маржинальных международных перевозок могут стать фундаментом для закрепления финансового результата в положительной зоне. По итогам 2 месяцев 2024 года пассажиропоток на международных направлениях увеличился на 47%. Если экстраполировать положительный финансовый результат 4-го квартала 2023 года на год, то коэффициент цена/прибыль = 5, что достаточно дешево. Если сделать ставку на то, что финансовые результаты будут улучшаться и все самое плохое для компании позади (как то затянулась череда неудач: ковид, санкции и т.д.), то текущая цена компании очень низкая. 💰Дивидендная политика - подразумевает выплату 25% чистой прибыли по МСФО. Замечу, что до 2022 года компания по аналогии с другими крупными квазигосударственными компаниями направляла на дивиденды 50%. По сообщению от компании див. выплаты начнутся тогда, «когда компания начнет устойчиво получать чистую прибыль». Если заработанные 8 млрд. руб в 4кв 2023 удасться повторить на протяжении 2024 года, то див доходность бумаги составит 5-10% (в зависимости от того, какая доля чистой прибыли отправится на дивиденды). 🟢Что делать с акциями? В стратегии Россия, вперёд! RUB я открыл позицию в бумагах эмитента. Прибыль по позиции уже почти 10%. Бумагу в портфеле буду держать с увеличенной долей (доля в портфеле составляет почти 7%, против 0.39% в индексе ММВБ). В перспективы компании верю и думаю, что соотношение риск/доходность в бумаге очень хорошее.
27 марта 2024
Стратегия Россия, вперёд! RUB продолжает рост! 🚀 🟢С момента запуска стратегии в июне 2023 года результат составляет ➕34.5%. Это на 17.95% больше, чем результат индекса ММВБ. За счет чего удается обыгрывать индекс? В первую очередь это активное управление и концетрированные ставки на отдельные идеи. С момента запуска стратегии аллокация на нефтегазовый сектор 🛢️была небольшая - основная причина состояла в том, что этот сектор является первым кандидатом для дополнительных налоговых изъятий, да и санкционное давление никто не отменял. В общем основа нашей экономики пока не может быть основой инвестиционного портфеля :). Основной акцент был сделан на компании ориентированные на внутренний спрос. К примеру, удалось два раза «прокатиться» на акциях компании Черкизово ( GCHE ). Оба раза компания показывала отличный рост в преддверии объявления очередных дивидендов. К слову сказать, сейчас позиция в акции нулевая - надеюсь получится подобрать бумагу дешевле. Удалось заработать на Сбере ( SBER ). В какой-то момент доля бумаги в портфеле была почти 40%. Когда движение наверх выдохлось - позицию сократил, хотя в бумагу продолжаю верить и ее доля в портфеле выше веса в индексе. 🟢Сейчас в стратегии перешел к несколько консервативному позиционированию. Примерно 20-25% портфеля находятся в инструментах денежного рынка. Глубокой коррекции не жду, но шанс того, что цены на какие-то активы станут более привлекательными есть.