📌 Газпром нефть - негативного сюрприза не произошло! — Сегодня дочерняя структура Газпрома, Газпром нефть, опубликовала рекомендацию Совета Директоров в части дивидендных выплат. В отличие от материнской компании, дочка не преподнесла негативного сюрприза по примеру мамы и рекомендовала выплатить 19,49 руб. по итогам 2023 года. В совокупности с выплатой за 9 месяцев 2023 года дивиденд составит 102,43 руб. на одну обыкновенную акцию. 1. Payout по итогам года составил 76,18%. Вчера в посте про Газпром оценивал норму выплаты в размере 75%. В итоге дали немного больше моих ожиданий. 2. Превышение стандартной нормы выплат в размере 50% от чистой прибыли еще раз подчеркивает тезис о том, что Газпрому нужны деньги. Никакой другой причины повышать payout у Газпром нефти нет. 3. Можно ожидать, что норма выплат в районе 75% сохранится на ближайшие годы, пока Газпром не придет в форму, или его не приведут в форму (потенциальная смена менеджмента и оптимизация). Это позитивно для любителей дивидендов. Можно ожидать, что к Новому году компания опять будет штурмовать отметку 900 руб., однако, для самого бизнеса это негативный фактор. 4. Опасений по консолидации компании, несмотря на определенную смену структуры и сближение с Газпромом, не разделяю. Чтобы консолидировать компанию, Газпрому придется выложить на выкуп порядка 170 млрд руб. Компания не находится в том положении, чтобы разбрасываться такими суммами. Тем более, что консолидация Газпром нефти уберет 3,5 триллиона руб. капитализации с фондового рынка, что не вписывается в стратегию роста капитализации фондового рынка к 2030 году. 5. Хотелось бы увидеть хотя бы РСБУ у компании за 1 квартал 2024 года, однако, это маловероятно, так как данные по чистым активам были опубликованы еще 2 мая. Значит ближайший отчет, который стоит ожидать от компании - МСФО за 6 месяцев. Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе GAZP SIBN

📌 История с Газпромом подошла к концу! — Дам небольшую оценку ситуации с Газпромом, а именно директивой Правительства РФ, которая не предполагает выплату дивидендов по обыкновенным акциям газовой компании. К сожалению, новость вышла после закрытия основной сессии и застала врасплох многих инвесторов/трейдеров, поэтому мало кто смог своевременно среагировать на данное заявление. У меня не было ценных бумаг Газпрома, поэтому далее выражу просто взгляд на ситуацию со стороны. Ключевые тезисы: 1. Решение не выплачивать дивиденды рациональное. После выхода отчета Газпрома я писал отдельный пост, где говорил, что дивиденды теоретически возможны, но не целесообразны в текущем положении компании. В итоге мы увидели ровно то, что должны были - рациональное решение, но не от менеджмента, а от Правительства. 2. На мой взгляд, помимо директивы о невыплате дивидендов, необходимо отменить для компании ежемесячный НДПИ. Тогда решение будет более сбалансированным, так как свой вклад в поддержании компании на плаву делает и государство, помимо миноритариев. 3. Напрашивается смена менеджмента, который также причастен к текущему состоянию компании. Возможно, директива - это своеобразный посыл, что определенные перестановки могут быть не только на уровне Правительства, но и на уровне менеджеров государственных компаний. 4. Дальнейшая судьба котировок - долгий боковик. Из реалистичных позитивных факторов, помимо перечисленных смены менеджмента и отказа от ежемесячного НДПИ, может стать выход полугодового отчета или подписание сделки по Силе Сибири-2. Других факторов для переоценки пока не видно на горизонте. 5. Спекулятивная ликвидность из Газпрома растечется в другие компании, такие как Лукойл, Роснефть, Татнефть и Газпром нефть. Часть пойдет во второй эшелон. 6. Интересна ситуация с Газпром нефтью. Сегодня у компании прошло заседание Совета Директоров и принято решение по дивидендам. По итогам 9 месяцев 2023 года компания уже выплатила 61% чистой прибыли. Интрига в том, какая будет доплата. На мой взгляд, она составит 14%, чтобы дотянуть до совокупного payout 75%, однако, может быть и выше, что понравится дивидендным инвесторам, так как перспектива таких выплат будет присутствовать и в следующем году! P.S.: Надеюсь, что вы прочитали пост с комментариями отчетности Газпрома и не стали играть в угадайку в акциях газовой компании. Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе GAZP SIBN LKOH ROSN TATN

📌 Россети Центр и Приволжье - самая интересная дочка Россетей! — На прошедшей неделе акции компании Россети Центр и Приволжье были одними из лидеров падения. Ключевая причина в рекомендации по дивидендам, которая не оправдала ожидания инвесторов. Также в конце апреля у компании вышел отчет по РСБУ за 1 квартал 2024 года. В посте кратко обсудим опубликованные результаты и перспективы компании.👇 Прогнозы, отчетность и дивиденды 1. В первую очередь, необходимо вспомнить прогноз компании на 2024 год. Отмечу, что Россети Центр и Россети ЦиП - единственные дочки Россетей, которые дают такие прогнозы. Согласно опубликованным цифрам, выручка сетевой компании по итогам 2024 года должна увеличиться на 2,52% до 133,29 млрд руб., EBITDA покажет снижение на 2,52% до 32,75 млрд руб., а чистая прибыль упадет на 22,82% до 10,48 млрд руб. 2. Отчет за 1 квартал по РСБУ пока существенно превышает прогнозные цифры компании. Согласно представленным цифрам, выручка выросла на 6,5% до 36,05 млрд руб., EBITDA увеличилась на 9,5% до 11,87 млрд руб., а чистая прибыль сократилась на 0,7% до 5,61 млрд руб. Также стоит отметить, что Чистый долг сократился на 42,8% до 7,81 млрд руб., что уменьшит сальдо процентных доходов/расходов компании в условиях высоких процентных ставок. 3. Дивидендная доходность не впечатлила инвесторов, ждали больше, хотя компания ничего не нарушила и рекомендовала дивиденд в рамках актуальной Дивидендной политики. Напомню, что рекомендованный дивиденд составляет 0,03883 руб. или 10,68% дивидендной доходности. Перспективы компании 1. На мой взгляд, Россети ЦиП являются одной из самых интересных компаний на ближайший год в первую очередь из-за оценки. Основные мультипликаторы и показатели эффективности: P/E = 2.89, EV/EBITDA = 1,68, ND/EBITDA = 0,51, ROE = 16,05%, Net Margin = 10,62%. Из мультипликаторов и показателей эффективности компании видно, что компания очень дешево оценена по сравнению с большинством компаний на рынке, в том числе если сравнивать с другими дочками Россетей. Кстати, завтра перешлю в канал сводную таблицу по всем дочкам Россетей, которую готовил для нашей Инвестиционной Компании, где наглядно будет видна привлекательность Россети ЦиП. 2. С 1 июля 2024 года произойдет индексация тарифов на электроэнергию, что позволит компании улучшить результаты во втором полугодии. В своем прогнозе компания отразила этот момент, однако, пока складывается ощущение, что прогноз был излишне консервативным и в реальности все будет оптимистичнее. 3. Компания отработала 1 квартал 2024 года и существенным превышением прогнозных показателей, что может обеспечить дивидендную доходность за следующий год к текущей цене в диапазоне 10,0%-10,7%. В связи с тем, что компания принадлежит к защитному сектору, она является неплохой заменой инструментам с фиксированной доходностью. Тут можно получить возврат на капитал за 13 месяцев в диапазоне 20-21% годовых к текущей цене. 4. Компания заинтересована в публичности и хорошем отношении со стороны акционеров, готова на диалог и постоянно размещает презентационные материалы на своем сайте. Могу отметить, что у компании хороший IR - Сергей, с которым мы находимся в постоянном диалоге как представители Инвестиционной компании. Ничего подобного от других дочерних структур Россетей я не наблюдаю. Краткое резюме Подводя итог, еще раз отмечу, что мне нравится три основных аспекта в компании - очень дешевая оценка, стабильные умеренно высокие дивидендные выплаты, а также открытость и высокая коммуникабельность компании и ее представителей, однако, больше всего мне импонирует оценка. У меся есть предположение, что мы постепенно будем возвращаться от фокуса на дивидендах к фокусу на оценке бизнеса и стабильные дешевые компании в этой парадигме могут получить самый ощутимый апсайд. По этой причине я планирую и дальше держать ценные бумаги Россети ЦиП у себя в портфеле. Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе MRKP