🔥Чем так хорош фонд Ликвидность от ВИМ?
$LQDT
В комментариях часто встречаются вопросы про фонд "Ликвидность" от ВИМ-Инвестиции. Я им активно пользуюсь практически с момента появления фонда на бирже (с конца 2020 г., тогда он ещё имел тикер VTBM), и мне казалось, что инструмент достаточно прозрачен. Расскажу максимально понятным языком и структурирую информацию в одном посте.
В первую очередь любой фонд денежного рынка стоит рассматривать как инструмент для временной парковки денег под ставку, близкую к ключевой ставке ЦБ.
Фонд вкладывает деньги пайщиков в сделки «обратного РЕПО». Проще говоря — в инструменты биржевого денежного рынка.
РЕПО — это продажа ценных бумаг, в нашем случае гособлигаций, с обязательством выкупа через определенный срок (от 1 дня до 3 месяцев). Обратное РЕПО означает, что ВИМ является временным покупателем гособлигаций, то есть дает деньги пайщиков в долг.
Заработанное за счет этих займов ежедневно прибавляется к сумме чистых активов (СЧА) фонда. Упрощенно говоря, каждый день цена пая должна увеличиваться на текущую ставку RUSFAR, деленную на 365 за вычетом платы за управление.
🤔«Сид, ты обещал простым языком, и опять ругаешься непонятными словами! Что такое RUSFAR?»
RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) – т.н. «Справедливая стоимость денег». По этой ставке крупные банки и другие участники рынка дают друг другу деньги в долг под залог ценных бумаг. Обычно эта ставка чуть-чуть меньше текущей ключевой ставки Центробанка. Например, на 08.09.2023 ставка RUSFAR по данным Мосбиржи составляла 11.57%.
📌Узнать актуальную ставку RUSFAR всегда можно тут:
https://www.moex.com/msn/ru-rusfar
🔍Вообще, сайт Мосбиржи $MOEX — это целый кладезь информации для понимания того, какими бывают сделки РЕПО. Если интересно более глубоко погрузиться в увлекательный мир финансовых индикаторов, рекомендую зайти на сайт Мосбиржи -> главное меню (справа) -> Рынки -> Денежный рынок.
Итак, фонд выдает короткие займы Национальному клиринговому центру (НКЦ) на сроки от 1 дня до 3 месяцев под залог ОФЗ. НКЦ, в свою очередь, получает рублевую ликвидность и дальше распоряжается ей по своему усмотрению, например дает в долг крупным банкам.
Получается, все займы фонда имеют обеспечение и даже если банк не вернет займ, фонд не понесет убытков (ведь у него на руках останутся ОФЗ). Бизнес-модель фонда практически не имеет рисков. Таким образом, стоимость активов фонда $LQDT монотонно растет, ВСЕГДА.
🤔«Сид, всё как-то слишком безоблачно звучит! Есть подводные камни?»
Ложка дёгтя в бочке мёда – это, как всегда, комиссии и налоги. Комиссия фонда за управление составляет 0,4%, плюс при продаже вы заплатите стандартные 13% от полученного прироста стоимости фонда. Плюсуйте сверху также комиссию биржи и брокера.
Выгоднее всего этот фонд покупать на счете у брокера ВТБ, т.к. «синий» брокер не берет торговую комиссию за покупку и продажу паев. У меня в $VTBR есть ИИС и обычный брокерский счет, и я активно пользуюсь преимуществами фонда для передержки рублевого кэша, который пока по каким-то причинам не хочу тратить на покупки ценных бумаг.
Вообще, редкий случай, когда в адрес ВТБ хочется сказать большущее инвесторское спасибо за создание действительно удобного и полезного биржевого инструмента 👍
Итак, основные плюсы фонда:
1️⃣ Супер-ликвидность (название говорит само за себя). Всегда можно зайти и выйти из фонда крупными суммами. И когда я говорю про крупные суммы, я имею в виду даже не миллионы, а десятки и сотни миллионов рублей.
2️⃣ Фактическое отсутствие рисков. Риск невыполнения обязательств со стороны НКЦ (или недееспособность ОФЗ как залога) соответствует риску полного краха всей российской финансовой системы.
3️⃣ Доходность почти на уровне актуальной ключевой ставки ЦБ (за вычетом комиссий и налогов).
Другие фонды денежного рынка на бирже (но все они менее ликвидные):
#SBMM от Сбера
#AKMM от Альфа-Банка
#TMON от Тинькофф. Доступен у некоторых других брокеров.
#sid #пульс_учит #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе
40
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
24 комментария
Ваш комментарий...
Добрый день!
Можете подсказать, в какой момент берётся комиссия за управление, и от чего она берётся, от прибыли или от вложенных средств?
Не получится ли так, что чтобы это имело смысл, в этом фонде нужно остаться на определённый промежуток времени, и в таком случае он не подходит для парковки кеша на пару - тройку дней?
Уточню, что я ни разу им не пользовался, но присматриваюсь, поэтому интересно.
Нравится
4
@Hodl_holder здравствуйте, абсолютно правильный вопрос! Как обычно, ответ на него не уместился в формат поста, и его пришлось исключить.
Да, для парковки кэша на 2-3 дня фонд НЕ ПОДХОДИТ, особенно если покупать его НЕ у брокера ВТБ. В этом случае комиссии брокера + комиссия биржи + плата за управление съедят весь доход, оставшийся после вычета 13% налога. У ВТБ чуть выгоднее, но всё равно доходность будет примерно нулевая. Оптимальный срок - от 7 дней и больше.
Комиссия за управление составляет 0,4% годовых и снимается с вложенных в фонд средств КАЖДЫЙ ДЕНЬ, пока вы владеете фондом.
Удачи!
Нравится
10
@La.name он доступен у некоторых других брокеров, но пока не доступен в самом Тинькофф.
Вот ответ поддержки по этому поводу от 20 августа:
"Здравствуйте.
Мы разрабатываем новый инвестиционный продукт, для которого и создали этот фонд. В наше приложение его пока не планируем. В будущем мы добавим информацию по фонду на сайт УК и в описание нового продукта. Следите, пожалуйста, за нашими новостями."
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Sid_the_Sloth
2,9K подписчиков • 23 подписки
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
+103,03%
Еще статьи от автора
16 мая 2024
🔥Облигации НОВАТЭК 1Р2 в долларах. Это уже любопытно
Наконец что-то действительно интересное! Уже завтра NVTK соберёт заявки на новый выпуск облигаций не в чём-нибудь, а в "грязных зелёных бумажках".
🧐Отличный вариант валютной диверсификации? Или попытка заманить инвесторов во что-то низкодоходное? Давайте разберёмся.
Эмитент: ПАО «НОВАТЭК»
🔋ПАО «НОВАТЭК» — крупнейший независимый производитель природного газа в РФ с долей рынка 18%. Занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов. Основные месторождения находятся в Ямало-Ненецком АО.
🔥В 2017 компания начала производство СПГ и вышла на международный рынок. Объемы доказанных запасов газа НОВАТЭКа являются одними из самых больших в мире.
Я часто называю НОВАТЭК "жидкогазовый гигант" и "Газпром здорового человека". Управление бизнесом, на мой взгляд, у компании одно из самых эффективных среди всех голубых фишек нашего рынка.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА - наивысший.
💼На бирже сейчас торгуется единственный выпуск бондов в рублях: НОВАТЭК 1Р1 RU000A106938 на 30 млрд с погашением в мае 2026 года.
📊Финансовые результаты
НОВАТЭК не публиковал отчетность за 2022 год, поэтому динамику можно сравнить только с 2021-м.
✅Выручка увеличилась на 18,6% - с 1,16 трлн ₽ в 2021 г. до 1,37 трлн ₽ в 2023 г. EBITDAтакже вырос на 19%, достигнув отметки в 890 млрд ₽ в 2023 году по сравнению с 748 млрд в 2021 году. Рентабельность по EBITDA - впечатляющие 65%. А меня ещё спрашивают, почему я регулярно подкупаю НОВАТЭК.
✅Чистая прибыль при этом увеличилась не так сильно — с 433 млрд до 469 млрд ₽, на 8,3%. Сказались операционные издержки, капзатраты и расходы на преодоление последствий санкций.
✅Чистый долг практически исчез — с 141 млрд ₽ в 2021-м до смешных 9,2 млрд ₽ в 2023-м: снижение на 93,5%! (Опять вспоминаю про Газпром GAZP с его триллионными заимствованиями и берусь пятернёй за лицо 🤦♂️). Показатель Чистый долг / EBITDA уменьшился с 0,19 до 0,01 - фактически нулевой.
⚙️Параметры выпуска 001Р-02
● Номинал: 100 $
● Объем: не менее 200 млн $
● Погашение: через 5 лет
● Купонная доходность: до 6,5%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Расчеты в рублях РФ по официальному курсу ЦБ на дату, в которую совершается сделка (при размещении облигаций и на дату выплаты купона или погашения).
👉Сбор книги заявок - 17 мая, размещение на бирже - 22 мая 2024 года.
🤔Резюме: оторвут с руками
🔋Итак, НОВАТЭК размещает локальные долларовые облигации объемом 200 млн $ на 5 лет с ежеквартальной выплатой купонов в рублях. Крайне редкий случай на нашем рынке: за 2023-2024 гг. был лишь один выпуск – ЕАБР 3Р10 на 250 млн $.
✅Надежнейший эмитент. НОВАТЭК не нуждается в представлении, имеет кредитный рейтинг AAA - выше некуда.
✅Облигации с привязкой к USDRUB и удобным номиналом в 100$. Это одна из немногих возможностей для российских инвесторов диверсифицировать свой портфель "токсичной" американской валютой. А стоят они в 10 раз дешевле замещаек.
✅Ориентир купонной доходности - 6.5%, что с учетом рейтинга эмитента выглядит очень неплохо. Замещайки есть и подоходнее, но они дороже и такой низкой долговой нагрузки больше нет ни у кого. Скорее всего, купон на размещении укатают ближе к 6%.
✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты, что для 5-летнего срока обращения - просто отлично.
⛔️Относительно небольшой объем выпуска. Скорее всего, за облигации будет драка. Надеюсь, в процессе размещения объем эмиссии увеличат, а купон не сильно снизят.
💼Вывод: буду добавлять валютные бонды НОВАТЭКа в портфель. Давно ищу варианты пополнить долларовую составляющую, а на рынке замещаек сейчас всё грустно. Пусть это и ненастоящие доллары, но от возможной девальвации на горизонте нескольких лет они смогут защитить.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!☝️
RU000A1056U0 RU000A105A95 RU000A105QW3
#sid #облигации #nvtk #хочу_в_дайджест
15 мая 2024
🌊Новые облигации: ЕвроСибЭнерго 1РС-5 в юанях
Компания с красивым названием "ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация" выходит на рынок, чтобы занять немного ликвидности в китайской валюте. Давайте посмотрим на параметры и прикинем, достоин ли этот выпуск попасть в мой следующий ТОП юаневых бондов.
Эмитент: ООО «ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация»
🌊ЕвроСибЭнерго - крупнейшая частная гидрогенерирующая компания в РФ, часть холдинга «ЭН+ ГРУП». По сути, является "сёстринским" предприятием РУСАЛа, т.к. у них одна материнская компания.
Основную выручку приносит продажа э/энергии, генерируемой на Иркутской, Братской и Усть-Илимской ГЭС. Вместе они вырабатывают более 9 тыс. МВт, что составляет значительную долю в энергосистеме Сибири. Компания обеспечивает энергией алюминиевые заводы своего "брата" РУСАЛа.
Оферент по облигациям - сам «ЭН+ ГРУП», соответственно надежность и кредитный рейтинг выпуска можно оценивать через призму финансовой устойчивости холдинга.
⭐️Кредитный рейтинг: A(RU) от АКРА.
💼На Мосбирже сейчас торгуется единственный выпуск ЕвроСибЭнерго РС-01 (тоже в юанях) с погашением в мае 2026 г. Но выпуск малоликвидный и практически не пользуется спросом у инвесторов.
📊Финансовые результаты
Я подробно разбирал финансовые показатели Эн+ Груп пару месяцев назад. Кратко пробегусь по основным цифрам.
🔻Общая выручка группы за 2023 год упала на 11,5%, до 14,65 млрд $. Выручка энергосегмента снизилась на 7,7% из-за ослабления курса рубля.
🔻Чистая прибыль группы в 2023 рухнула на 61,2%, до 716 млн $. Прибыль металлургического сегмента упала в 6 раз. Свою роль здесь сыграли экспортные ограничения и рост операционных расходов из-за санкций.
🔻Долговая нагрузка тоже растет. Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 4,0х после 3,3х на конец 2022 года. Не так критично, но уже некомфортно.
🤷♂️Как видим, приятного мало. ЭН+ Холдинг столкнулся с рядом вызовов, повлиявших на финансовые результаты. Основные - снижение цен на алюминий на Лондонской бирже на 16,8% и падение рубля.
⚙️Параметры выпуска 001PС-05
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 500 млн ¥
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: до 8,78%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок - 16 мая, размещение на бирже - 21 мая 2024 года.
👉Минимальная заявка на приобретение на первичке — 1,4 млн ₽ 😳
🤔Резюме: довольно интересно
🌊Итак, "ЕвроСибЭнерго" размещает выпуск юаневых бондов объемом 500 млн CNY на 2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный и известный эмитент. Владеет одними из мощнейших ГЭС в России, входит в холдинг "Эн+ Груп", имеет кредитный рейтинг A.
✅Ориентир купона - 8.2-8.7%, что по юаневым облигациям выглядит выше рынка. Соответственно, доходность к погашению тоже весьма привлекательная.
✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️Операционные показатели снижаются, а долг наоборот растёт. Холдинг "Эн+" столкнулся с серьезными вызовами после санкций и падения цен на алюминий. Из-за высокой ставки в рублях занимать стало дороговато, поэтому дочерние компании ENPG всё чаще размещают выпуски в юанях.
⛔️Если судить по первому выпуску, облиги могут быть неликвидными. Возможно, незнакомое заковыристое название эмитента отпугивает инвесторов😉
💼Вывод: неплохо, я бы сказал даже интересно на фоне остального предложения юаневых облигаций на рынке. У "ЕвроСибЭнерго" долгов меньше, а ориентировочная доходность бондов выше, чем у РУСАЛа. Правда, обе эти компании всё равно тесно переплетены. Поскольку на первичном рынке выпуск для частных инвесторов "отгорожен" планкой в 1,4 млн ₽, я присмотрюсь к нему на вторичке.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!☝️
RU000A106797 ENPG RUAL RU000A105104 RU000A107RH8 RU000A1089K2 CNYRUB RU000A105112 RU000A1076U8 RU000A105PQ7 RU000A105C44
#sid #облигации #cny #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе
15 мая 2024
🏛️Минфин выпускает новые ОФЗ. А старые летят на дно
Несколько недель назад я говорил о том, что отскок от дна длинных ОФЗ - это по моему мнению всего лишь небольшая передышка, и что я временно прекращаю набирать позиции по дальним бумагам. Собственно так и произошло, и в мае мы сначала вернулись к мартовским минимумам, а теперь продолжаем спускаться глубже. И конца этому, честно говоря, пока не видно.
📉Индекс гособлигаций RGBI вчера укатали ещё почти на 1%. До пресловутых 110 пунктов осталось совсем чуть-чуть. Вполне вероятно, что на этой неделе мы проколем эту психологическую отметку вниз. А там уже и до казавшихся недавно абсолютно нереальными 100 п. в теории дорога открыта...
По индексу RGBI мы достигли дна марта 2022 - но тогда была паника, и агрессивно откупать дальний конец было хорошей идеей. Сейчас паники нет - просто рынок с каждым месяцем всё яснее осознаёт, что ставки будут высокими гораздо дольше, чем изначально закладывалось в ожиданиях.
🔥Минфин на днях подлил масла в огонь, пожирающий тело дальних бумаг, и объявил о размещении сразу 4-х новых выпусков ОФЗ-ПД: ОФЗ 26245, ОФЗ 26246, ОФЗ 26247 и ОФЗ 26248.
⚙️Параметры новых выпусков ОФЗ
Новые выпуски ОФЗ-ПД могут похвастаться купоном в размере 12% и 12,25%. Это означает, что наша предыдущая любимица ОФЗ 26244 больше официально НЕ самая доходная ОФЗ-ПД на рынке. Зато старая добрая ОФЗ 26238 (которая вчера улетела уже к 570 руб. за штуку) по-прежнему самая длинная - её пока никто не переплюнул.
👇Итак, какие выпуски в ближайшее время предложит Минфин:
🇷🇺ОФЗ 26245
● Объем выпуска: 500 млрд ₽
● Дата погашения: 26.09.2035
● Ставка купона: 12%
● Величина купона: 59,84 ₽
🇷🇺ОФЗ 26246
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 12.03.2036
● Ставка купона: 12%
● Величина купона: 59,84 ₽
🇷🇺ОФЗ 26247
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 11.05.2039
● Ставка купона: 12,25%
● Величина купона: 61,08 ₽
🇷🇺ОФЗ 26248
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 16.05.2040
● Ставка купона: 12,25%
● Величина купона: 61,08 ₽
⏳Новые выпуски могут быть предложены инвесторам на аукционах уже сегодня, 15 мая.
🤔Что дальше с длинными ОФЗ
📉Если коротко - то пока ничего хорошего. Скорее всего, котировки более старых дальних бумаг ещё какое-то время продолжат сползать вниз. На это есть несколько причин:
● жесткая риторика ЦБ, который на днях опубликовал свои "заметки" по ключевой ставке и подтвердил намерение держать её высокой насколько долго, насколько потребуется;
● возникший навес предложения новых выпусков ОФЗ-ПД, куда будет перетекать ликвидность из старых выпусков;
● текущая доходность старых бумаг становится ещё более непривлекательной на фоне новых ОФЗ-ПД.
Доходности к погашению по дальнему концу уже перевалили за 14%. Такими темпами я не исключаю, что летом мы можем доползти и до 15%.
🎯Подведем итог
📉Тренд на снижение дальних ОФЗ сохраняется. Я продолжаю осторожно и размеренно набирать позицию по ним, присмотрюсь и к новым выпускам тоже.
👉Зачем я это делаю и в чем "фишка" дальних ОФЗ - подробно объяснял недавно.
⛔️Что может пойти не так и почему нельзя набирать ОФЗ "на всю котлету" - тоже рассказывал пару дней назад.
Если делать ставку на переоценку тела при снижении ставок, ОФЗ 26238 по-прежнему остается самой привлекательной бумагой из дальних ОФЗ. Покупка ОФЗ 26244, на мой взгляд, теряет смысл - её купонная доходность больше не максимальная среди ОФЗ-ПД, а потенциал роста тела по сравнению с низкодоходными ОФЗ ограничен.
💼Впрочем, нужно будет ещё посмотреть, по какой цене в итоге разместятся свежие выпуски и какая текущая купонная доходность у них получится. Моя тактика последних месяцев - аккуратный набор дальних ОФЗ с разбавлением их флоатерами - продолжает быть актуальной.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!☝️
SU26225RMFS1 SU26230RMFS1 SU26233RMFS5 SU26238RMFS4 SU26240RMFS0 SU26241RMFS8 SU26243RMFS4 SU26244RMFS2 SBGB
#sid #офз #хочу_в_дайджест