Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 13.00% Совет директоров посчитал шаг в 100 б.п. достаточно ограничительным в текущих обстоятельствах. При этом, ЦБ намерен продолжать вести жесткую денежно-кредитную политику в течении достаточного количества времени для возвращения инфляции к 4%. Самое важное из пресс-релиза: ▪️Жесткая денежно-кредитная политика будет сохраняться длительное время, а хайк не исключён. Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% также предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. ▪️ЦБ отмечает явный перекос внутреннего спроса над предложением. Высокий внутренний спрос усиливает отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста. Из-за этого также сохраняется повышенный спрос на импорт. Высокий спрос на импорт при снизившемся экспорте - основной фактор ослабления рубля с начала 2023 года. ▪️Девальвация рубля оказывает ощутимый вклад в нынешний темп роста цен. Текущее инфляционное давление усилилось, в том числе из-за переноса в цены произошедшего ослабления рубля. В среднем за последние три месяца рост цен с поправкой на сезонность составил 9,0% в пересчете на год. Перенос ослабления рубля в цены усиливается повышенными инфляционными ожиданиями. Особенно сильно за последние месяцы увеличились ценовые ожидания предприятий. Выросли и инфляционные ожидания населения. Текущая девальвация сформировала огромные инфляционные ожидания, которые ЦБ пытается заякорить жестким сигналом о ведение ограничительной денежно-кредитной политики на длительном промежутки времени. По мимо этого, Банк России отмечает уверенный внутренний спрос, который превышает возможности расширения производства. Из-за ограничений на стороне производства дальнейший рост экономики РФ будет замедляться, потому что избыточный спрос не получается удовлетворить и это будет вытекать только в ускорение цен без увеличения количества выпуска. Вся проблема в дефиците рабочей силы. На макро уровне, в данный момент, каждая дополнительная единица капитала не приведёт к увеличению выпускаемой продукции, потому что присутствует ощутимая нехватка рабочей силы. Здесь остается только укатывать спрос, чтобы достичь его баланса с предложением и вернуть экономику на траекторию сбалансированного роста. Завтра прокомментирую пресс-конференцию Эльвиры Сахипзадовны и поделюсь мнением о дальнейших траекториях ДКП и экономики. $USDRUB $USDRUBF $MOEX $SBER