О [возможном] будущем падении рубля. За последние три недели нефть сильно просела. Brent c ~$90 за баррель упал до ~$83 за баррель (а есть шансы, что летом упадёт ещё). Несмотря на падение, текущее комбо курса рубля и цены нефти РФ полностью устраивают. Базовый прогноз Минэкономразвития предусматривает среднюю экспортную цену на российскую нефть в $71,3 за баррель в 2024 и курс рубля USDRUB в 90.1 руб. Сейчас цена нефти повыше (даже с учётом дисконтов), курс рубля послабее, но есть добровольные сокращения добычи в ~5%, что в целом для бюджета хоть и не приятно, но не критично. · "За чем смотрим?" Если падение нефти продолжится и нефть на низких уровнях задержится, то стоит помнить примерно следующие цифры: "нефть по $80 и выше" при курсе "доллар по 90" это хорошо, это "С - Стабильность". С облигациями можно дальше спокойно баловаться добавляя в портфель и ожидая разворота нашего ЦБ по ДКП (Денежно-Кредитной Политике) "нефть по $79 и ниже" при курсе "доллар по 90" это уже повод насторожиться. С учётом, хоть и минимальных, но существующих дисконтах и добровольном сокращении (в мае 400 тыс/б, в июне 471 тыс/б). Бюджету потребуется, скажем так, немного переставить курс повыше (чтобы сделать доходы от экспорта побольше). · "Как сильно повыше курс?" Зависит от того как сильно ниже будет нефть и как долго она будет ниже. У нас есть хороший запас от начала года. Наели небольшой жирок, так как уже три месяца подряд (фев/март/апр) есть дополнительные нефтегазовые доходы Но когда (и если) этот жирок проесть, то в такой конфигурации курс нужен будет выше и ЦБ снижение ставки опять отложит. Так как встанет вопрос как не допустить разгон инфляции (ставкой само собой, других инструментов сейчас особо нет). В такой ситуации облигации не лучший вариант. Но, как всегда, появятся другие возможности. Как пример за дешевеющей нефтью (до перестановки рубля) начнут следом дешеветь и наши нефтедобытчики: Лукойл LKOH, Роснефть ROSN, Газпром Нефть SIBN и т.д. Если нефть будет сильно падать, то и ОПЕК+ вообще и Мухаммед ибн Салман в частности даст всем шортистам нефти по рукам и нефть, как всегда, отскочит. Для тревожных. В мае рублю ничего не угрожает. Так как валюта за расчёты поставки нефти идёт до двух месяцев (об этом говорил Заботкин на последней пресс-конференции ЦБ). А в первой половине Апреля цена нефти была $90+ Будет отлично, если летом всем желающим дадут закупить нефтяные активы со скидкой. Тревожные на этих качелях наверно потеряют продав, как часто бывает, на дне. Но тут ничего не поделаешь. Без чьих-то продаж на дне, купить актив со скидкой не получится. Сделка это всегда две стороны. #курс #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Уверенно идём по пути Иранизации рынка акций РФ⁠⁠ МосБиржа MOEX представила данные за апрель по составу народного портфеля. Сбер уверенно держит лидерство занимая треть всего портфеля. Газпром прибавил в весе (+0,2%) при том, что цена акций последнее время падала. Т.е. Газпром активно покупают на коррекции. Зачем? Видимо как в старой шутке: «Мыши плакали, кололись, но продолжали есть кактус» Ключевой тут показатель - рост количества частных инвесторов до 31,5 млн. Т.е. за месяц ещё + ~400 тысяч. Можно сказать, что большая часть это "пустые" клиенты с нулевыми счетами или с небольшими счетами до 100.000 руб. Но даже если считать, что только 10% от новых клиентов заводят по 100.000 руб и более при открытии, то это минимум 4 млрд руб. новых денег в рынок только за апрель. Т.е. в рынке денег всё больше ) Идём по пути Иранизации. Есть повышенный спрос из-за желания (а) как минимум сохранить свои сбережения от инфляции, (б) как максимум ещё что-нибудь заработать сверху. Дальше больше Самые популярные ценные бумаги: •Сбербанк-ао, -ап SBER и SBERP — 30,1 и 7% соответственно •ЛУКОЙЛ LKOH — 14,5% •Газпром GAZP — 13,5% •Яндекс YNDX — 8,8% •Сургутнефтегаз-ап SNGS — 6,2% •Роснефть ROSN — 5,9% •Норникель GMKN — 5,2% •Северсталь CHMF — 4,5% •Магнит MGNT — 4,3% #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Всё внимание на аукционы Минфина (и премию, которую будут давать) В среду пройдёт первый аукцион ОФЗ после того как ЦБ повысил свой прогноз вверх по значению средней ставки на год (рис 1) С момента последнего аукциона который был 24-го апреля (рис 2) индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ только за один день показал небольшой рост, продолжив сползать в остальные дни (рис 3) - Выпуски с дюрацией до 2-х лет дают уже доходность близкой к 15%. А выпуск ОФЗ 26234 SU26234RMFS3 перешёл этот рубеж. На момент написания доходность 15.01% - Выпуски с дюрацией 2-3 года поднялись выше 14% - Выпуски с дюрацией более 3-х лет 13,7-13,9% (рис 4) Будет ли дальше RGBI сползать вниз и ОФЗ предлагать всё бОльшную доходность? - Скорей всего да. Занимать Минфину надо ещё много (план на квартал 1 трлн (рис 2)). Плюс прогноз по средней ставке на год ЦБ поднял. Скорей всего и средняя ставка по которой занимает Минфин подрастёт. Ясности в этом нам должны добавить ближайшие аукционы. Покупки ОФЗ у Автора идут по плану от коротких к длинным. Так купировались риски, которые в итоге реализовать и привёл к сильному снижению RGBI. Так как сейчас берутся выпуски более 10 лет, то спешить сейчас нельзя. Так как длинные ОФЗ быстрей коротких падают в цене. Для примера как падает тело в зависимости от длинны (т.е. как быстро падает цена облигации в зависимости от срока до погашения) Первый выпуск ОФЗ был куплен 12 сентября 2023 ОФЗ 26207 с погашением на момент покупки через 2,9 года (сейчас уже 2,7 года). За это время тело упало на 3,3%. Последний выпуск был куплен пару недель назад 25 апреля 2024 ОФЗ 26243 с погашением через 14 лет. За 2 недели тело упало на 1,5% Когда ОФЗ начнут расти, то и тело у длинных облигаций будет расти быстрей. Рост RGBI ждём на возможном снижении ставки. Срок правда теперь отодвинулся на конец лето и начало осени. Второй момент, который поможет RGBI воспрянуть духом приверженность Минфина плану показать нулевой структурный дефицит в 2025. Об этом узнаем только летом. Так что ждём этих событий. У меня осталось пару выпусков которые надо добавить в портфель: ОФЗ 26230 SU26230RMFS1 - 14.9 лет до погашения и ОФЗ 26238 SU26238RMFS4 - 17,1 год до погашения. Предыдущие покупки. Дата / Выпуск / Лет до погашения - 12 Сентября ОФЗ 26207 SU26207RMFS9 - 2,9 года до погашения - 20 Сентября ОФЗ 26242 SU26242RMFS6 - 5,4 лет до погашения - 2 Ноября ОФЗ 26241 SU26241RMFS8 - 8,7 лет до погашения [Перерыв в покупках ~4 мес на бурном росте RGBI ] - 27 Февраля ОФЗ 29010 SU29010RMFS4 Флоатер с купонной доходностью ближайшего купона ~12,8%, а следующего рассчитываю на ~16%. - 13 Марта ОФЗ 26244 SU26244RMFS2 - 10 лет до погашения - 25 Апреля ОФЗ 26243 SU26243RMFS4 - 14 лет до погашения #офз #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией