Индекс МосБиржи и Индекс RGBI С начала недели падение индекса МосБиржи составило чуть больше 4%. При этом индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) показывает символический рост. Кстати прошлую неделю он тоже закрыл в небольшом плюсе. Коррекция на рынке акций хоть и идёт полным ходом интересные истории пока упали мало. Я смотрю на свой Wish List и Новатэк $NVTK с Лукойлом $LKOH за неделю упали всего на 2%, ФосАгро $PHOR поинтересней на 4,3%, но тоже маловато. МосБиржа $MOEX, кстати, за неделю вообще прибавила 1,5% на общем негативе. Но я её всё равно вчера ещё чуть-чуть купил, но это на сдачу, что осталось после покупки ОФЗ. ОФЗ добавляю по плану понемногу (около 0.45% от портфеля), с каждым разом покупая чуть длиннее выпуск. Вчера это были ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 с погашением через 6 лет, купонная доходность чуть выше 10%, на прошлой неделе ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 с погашением через 3 года. Добавляю ОФЗшки, так как считаю, что мы сейчас на локальном дне RGBI (подробнее почему писал 10 Сентября), одна из причин почему ЦБ так сильно поднял ставку за последние два раза - слабый рубль $USDRUB, что пока тоже кажется под контролем ( про это было 13 Августа) Есть конечно риски, что RGBI снова начнёт копать дно, а рубль начнёт быстро слабеть. Но перед выборами скорей всего будет стабильность. Ключевая дата тут 17 марта 2024 Есть ещё одна ключевая дата - 27 октября 2023. Очередное Заседание ЦБ по ключевой ставке. Но пока предпосылок что ставку опять поднимут нет. Хотя Эльвира Сахипзадовна предупредила, что такой вариант возможен. «Если так всё хорошо, то почему ОФЗ так мало покупаешь?» ОФЗ - это деньги под проценты, а акции компаний это часть бизнеса. Несколько раз выкладывал Таблицу общей доходности портфеля в зависимости от соотношения акций и облигаций в портфеле (20 Августа крайний раз) и по рынку РФ и по рынку США. Больше 10-20% держать в облигациях не очень выгодно в долгосрочной перспективе. Поэтому максимум до которого я дойду - это 10%(сейчас 1,33%) в облигациях. На этом покупки облигаций на стоп. По этой же причине я продолжаю покупки акции. Долгосрочно они всё равно интересней. Главное нормальные компании покупать, а не вагон проблем 😉 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Коллеги, небольшое исследование необходимости услуги чек-ап портфеля / ребалансировки портфеля. 🧐 Кому интересна проверка портфеля или ребалансировка? отпишись в комментарии. Текст любой может быть. Пример: «Хочу чек-ап портфеля по рынку». «Хочу ребалансировку портфеля, готов отдать 9543,54₽ и ни копейкой больше». «Хочу, но платить не буду» 📌 В чем полезность? Проверить конкретно ваш портфель, под ваши цели/сроки/задачи. Дать обратную связь. Допустим считаете себя инвестором, а в портфеле 80% это ОВК $UWGN я бы подсказал может что дельное 😄 Теперь самое неприятное: Услуга платная, но сколько стоит я не знаю. Если вас оскорбляют потенциально платные услуги, не держите в себе. Напишите свое отношение в комментариях. Мне это очень поможет (я серьезно) #исследование #хочу_в_дайджест #инвестиции #опрос

Рассуждения о дорогом/дешёвом рынке РФ Пока рынок в коррекции можно порассуждать о том, дорогой ли у нас рынок и надо всё продавать, а может быть наоборот дешёвый и надо всё покупать Для простоты посмотрим как меняется оценка «дорогая/дешёвая» в зависимости от изменения пары параметров — Дивидендная политика. По див политике обычный инвестор понимает, как будет распределяться прибыль компании. К примеру спрогнозировав общую прибыль по итогам года может предположить какие будут дивиденды. Инвестор может оценить это по квартальным/полугодовым отчётам компании. По прогнозам Топ менеджмента. Или по оценке регулятора. К примеру ЦБ регулярно оценивает банковский сектор и его чистую прибыль. А ключевой игрок тут Сбер $SBER, сопоставив данные можно получить примерно представление. Так вы получите прогнозные дивиденды и уже можете ориентироваться дорогая компания сейчас или нет — Маржинальность бизнеса. Если маржинальность растёт, то «вчера» дорогая, станет «сегодня» дешёвой Вопрос для самопроверки: Если «дорогая» компания вчера при нефти $50 и курсе $USDRUB в 75 руб за доллар с каждой 1000 руб выручки имела 100 руб чистой прибыли. А сегодня при нефти $100 и курсе 100 с каждой 1000 руб выручки имеет 500 руб прибыли (чистая прибыль растёт не линейно). Всё ли ещё она «дорогая» или может быть уже «дешёвая»? Тут надо вернуться к первому пункту, к див политике — Ключевая ставка ЦБ. Если потенциальные дивиденды 10% это много или мало? Т.е. акции дорогие или дешёвые? Если ставка ЦБ 5%, то акции дешёвые. Ведь доходность на рынке облигаций будет не на много выше. А если ставка ЦБ 15%, то дорогая. Зачем брать 10% дивидендами, если можно получить около 15% через фонды ликвидности вроде $LQDT Но может так получиться, что «дорогую акцию» вы купили когда ставка высокая, а через полгода, когда дело дойдёт до итоговых дивидендов ставка будет низкая. Тогда получается дорогие цены на акцию сейчас, будут казаться очень дешёвыми потом. — Вместо вывода И это мы с вами прошлись только по дивидендам / марже / ставке ЦБ. Но даже по этим моментам, если посчитать то многие вопросы отпадут автоматически. Не смотря на локальную коррекцию которая определённо нужна и давно напрашивалась рынку РФ ещё есть куда расти. #перспективы #рынок_рф #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс МосБиржи откатился на уровни начала Августа. От Максимума падение пока чуть меньше 6% Возможно до рынка понемногу доходит, что после забега по повышению Банком России ключевой ставки безрисковая доходность в облигациях стала интересной. Индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) пытался даже расти сегодня весь день, но под конец дня тоже ушёл в небольшой минус. Рынок корректируется и это хорошая возможность взять активы со скидкой. Но пока покупки только плановые. Для внеплановых скидки ещё маленькие ) На прошлой недели добавлял среднесрочные ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9, на этой недели планирую продолжить добирать ОФЗ, но взять чуть подлиннее Среди акций тоже есть интересные истории: Интер РАО $IRAO и МосБиржа $MOEX с их рублёвыми подушками обсуждали несколько раз. Интересные кандидаты для покупки на просадке. НоваБев (Белуга) $BELU с утверждёнными дивидендами в 320 руб на акцию или в 5,4% по текущей цене. Дивиденды за первое полугодие. Второе полугодие обычно всегда лучше, так что ещё один интересный вариант на увеличение доли в портфеле Нефтяные компании на миксе дорогой нефти Urals (сегодня по $80 были в моменте) и слабом рубле получат хороший результат по итогам третьего квартала. Так что Лукойл $LKOH тоже можно немного подобрать. Сейчас рублёвая цена нефти на рекордном уровне, почти в 2,5 раза выше, чем была в начале года. Фонд ликвидности $LQDT начну распродавать и перекладывать в акции, только если коррекция будет 10% и больше. Или если ЦБ обозначит, что переходит к снижение ставки (этого скоро ждать не стоит) Текущая доходность меня устраивает. Плюс возможно ещё повешение от нашего ЦБ. Пока все надежды, что рынок упадёт сильней 🤞 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Наконец-то нормальная коррекция на рынке. К вечеру бодрее всё падает. Скоро можно будет продавать фонд ликвидности $LQDT и покупать подешевевшие активы Кто готов закупаться?) - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

То что происходит в акциях ОВК $UWGN хорошо описано метафорой Насима Талеба: «Выхватывают копейки из-под движущегося катка, с опасностью быть раздавленными» Смотрю в Пульсе уже который день, что происходит в ветке ОВК. Люди покупают с плечами и радуются росту цены в 1-2% и продают. Потом снова покупают и снова продают с приростом в 1-2%, кто-то после покупки шорт открывает. Кто-то с плечами. Графики с умным видом рисуют (кто угадал). И чем дольше получается выхватывать эти копейки, тем больше размер плечей. А от сообщений «инвестировал в ОВК потому что...» у меня глаз дёргаться начинает. Где там инвестирование!? А потом у половины будет результат как на скрине. За пруф не ручаюсь, увидел в одном канале, но в реальности таких девочек Маш и мальчиков Петь будет не один десяток. Печально всё это, но развязка близка. Если бы был чемпионат по «Pump and dump», то его организаторы в ОВК стали бы легендами этого чемпионата - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Почему обычному инвестору в РФ важны решения по ставке ФРС США? На прошлой неделе все с волнением ждали какое решение примет наш ЦБ РФ по ставке. На этой неделе в среду аналогично будет решение от ФРС США. Хотя обсуждают его у нас значительно меньше. Всё-таки после того как неквалам закрыли доступ к международному рынку интерес широкой публики к действиям ФРС сильно упал. А зря. Несмотря на все санкции, контрсанкции, самоограничения и ответные действия. Решения ФРС напрямую влияют на фондовый рынок РФ Простой пример. Допустим Джером Пауэлл 20-го Сентября скажет что-то вроде: «Мы победили инфляцию. США Стронг, пора переходить к снижению ставки». Если ставку начнут делать меньше, то и кредиты начнут дешеветь во всём мире, ещё раз, во всём мире. Нравится нам это или нет, но доллар всё ещё мировая резервная валюта и кредитуются в ней многие. Это приведёт к росту производства и как следствие к возросшему спросу на Коммодитиз (газ, нефть, лес и т.д.) Очень упрощённо: компании получают дешёвые деньги -> рост производства -> больше потребление нефти, газа и т.д. -> рост цен на нефть, газ и т.д. Но такого разворота со ставкой конечно не будет ). Инфляция в США устойчиво растёт последние пару месяцев, а ещё предательски растёт нефть, ведь SPR (Стратегический нефтяной резерв США) перестали сливать ещё в конце Июня, как раз когда начала расти цена на нефть (совпадение?). При этом и ОПЕК+ параллельно сокращают добычу. Спрос, SPR и Решения ОПЕК+ по добыче. Эти три ключевые переменные за которыми сейчас имеет смысл следить разбирали ещё в начале Мая А теперь к сути. Просто пауза и намёки на снижение ставки в перспективе уже хорошо для ожиданий рынка, для цен на нефть и газ, а следовательно и для бюджета РФ и в конечном счёте для наших нефтегазовых компаний таких как Лукойл $LKOH, Роснефть $ROSN или Новатэк $NVTK Хотя даже сейчас мы имеем приятный микс из курса рубля $USDRUB и текущей цены на нефть. Что позволяет говорить о хороших прибылях и приятных дивидендах для инвестора в РФ. Пауза в цикле повышения ставок ФРС США - это дополнительный аргумент «за» при покупке наших экспортёров. #Газ #нефть #экспортеры #фрс #ставка - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​​​​​Фонды денежного рынка. Как припарковать кэш правильно. Часть 4 - В теории фонд должен только расти, но почему на графиках бывает падение? • Сколько стоит кусочек фонда? Тут мы познакомимся с рыночной ценой и расчётной (справедливой) ценой. Как говорится - Вот где собака зарыта Возьмём для примера Фонд Ликвидность $LQDT, на сайте УК можно посмотреть Расчётную стоимость пая, а также размер чистых активов. — Как меняется расчётная цена: Фонд зарабатывает -> Цена пая растёт пропорционально росту стоимости активов фонда — Как меняется рыночная цена: Фонды ликвидности - это рыночный инструмент. Поэтому стоимость в конкретный момент будет зависеть от баланса спроса и предложения. От расчетной цены биржевые котировки могут отличаться заметно. Примеры: - 21-е Февраля прошлого года (см. скриншот). Но даже тогда падение не было драматичным. Менее 2% и быстро восстановилось. - В этом году сильное отклонение было 15-го Августа, но в этот раз вверх на резком повышении ставки ЦБ сразу на 3,5% В эти дни расчётная цена 1 пая так сильно не менялась, как изменилась рыночная. Всё дело в том, что сильно изменился баланс спроса и предложения. • Что ещё за маркетмейкер и зачем он нужен? Чтобы исключать такие сильные колебания из-за перекоса в спросе и предложении есть Маркетмейкер (дословно с англ «создатель рынка») Маркетмейкер даёт и спрос и предложение сразу, поддерживает максимальный спред и даёт нужный объём заявок (ликвидность) Т.е. если большое предложение и цена падает, то маркетмейкер будет покупать, чтобы обеспечить стабильность. Если цена слишком сильно растёт, то будет наоборот продавать в рынок повышенный объём. В среднем по фондам ликвидности маркетмейкер обязан не выходить сильнее чем за 1% от цены. Получается у Маркетмейкера не всегда (два примера в обе стороны привёл выше, как самые яркие). В редкие моменты он просто экономически не может поддерживать необходимый уровень. Но Учитывая что при падении цены ниже расчётной он покупает инструмент базовый актив которого не подвержен ценовому риску, а продаёт когда рыночная цена сильно уходит от расчётной. То для маркетмейкера тут тоже минимум рисков, так как рыночная стоимость стремится к справедливым значениям (расчётной цене). В том числе по этим причинам фонды денежного рынка очень ликвидные и если стоит задача припарковать деньги на несколько месяцев во время цикла повышения ставки, то подобные фонды отлично решают эту задачу. • Ключевые моменты: - Расчётная цена и рыночная цена могут не совпадать, но отклонения небольшие. - Ежедневный рост рыночной цены пая не гарантирован. - Рыночная цена всегда будет стремиться к расчётной цене - Маркетмейкер обеспечивает отсутствие сильного отклонения цены #учу_в_пульсе #новичкам #фонд #инвестиции - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Вчера был день распродаж, а сегодня компании второго и третьего эшелона, которые падали камнем вчера, растут на 10-20% Сегодня #пятничный_мем для любителей таких скидок во втором и третьем эшелоне. Эта неделя была отличной! Следующая будет лучше, достаточно любую реакцию под постом поставить чтоб сработало 😉 PS Для особо чувствительных и кто покупает эти акции, не воспринимайте близко к сердцу, каждый из нас хомяк ) #Флудилка #юмор #мем #хомяк #распродажа

Какие ключевые моменты можно вынести с выступления главы ЦБ и что это значит для рынка. - «Для возврата к таргету потребуется длительный период жесткой ДКП, инфляция вернется к 4% к концу 2024г». - «Будем удерживать ставку на высоком уровне достаточно долго, сценарий быстрого возвращения к мягкой ДКП сейчас не актуален» Ждать быстрого снижения ставки пока не стоит. Как это повлияет на рынок? Аккуратней надо быть с компаниями с большой долговой нагрузки. Чем дольше высокая ставка, тем сильнее на них давление. Обратная ситуация, для компаний с большим количеством кэша на счетах. Вроде МосБиржи $MOEX, для них это возможность получать бОльший доход от денежных средств. ОФЗ буду добавлять по чуть-чуть. -«Дискуссия по валютным ограничениям продолжается, позиция ЦБ - влиять на потоки капитала надо экономически, а не административно» Тут без комментариев. Надеюсь ЦБ отстоит рыночные механизмы валяния на курс $USDRUB -«Ипотека за 8 месяцев выросла к началу сентября на 30%, ЦБ готов к дальнейшему ужесточению макропруденциальных мер, если потребуется» А вот это не очень хорошо для строительных компаний вообще. Но небольшим строительным компаниям будет похуже. На этом крупнейшие игроки вроде Самолёта $SMLT и ПИК $PIKK только увеличат свою долю рынка, в том числе за счет поглощений. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Теперь 13% Банк России повысил ключевую ставку на 100 б.п. Это было ожидаемо ) UPD Решение в рамках ожиданий. Обязательно внимательно послушаем, что и как скажет Эльвира Сахипзадовна на пресс-конференци, а потом сделаем выводы. Пока по плану добрать ещё немного ОФЗ, чуть длиннее чем в прошлый раз. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

— Фондовый рынок - это казино? — А чем вы тут занимаетесь? Сегодня рынок захлестнула волна распродаж. Обвальное падение в акциях второго и третьего эшелона. 50 дискретных аукционов из-за падения акций более чем на 20% это не шутки, такое бывает не часто. В такие моменты кажется, что всё определяет просто слепая удача, но это не так. Инвестирование действительно как и азартные игры связаны с риском, выбором и деньгами. И да, на фондовом рынке лудоман найдёт чем заменить себе рулетку или игровой автомат. Фондовый рынок будет тем, чем вы захотите. Главное самому с собой определиться чем вы тут занимаетесь В инвестировании и в азартных играх есть ключевое отличие - это математическое ожидание итогового результата Математическое ожидание — ещё одна скучная концепция, которая показывает некое среднее значение. Простыми словами это сумма всех возможных результатов помноженных на вероятность результата • Как это работает. У казино всегда есть преимущество – математическое преимущество над вами как над игроком. Чем дольше вы играете, тем больше вероятность, что вы проиграете. казино всегда в выигрывает в долгосрочной перспективе. На фондовом рынке ситуация обратная. У инвестора математическое преимущество. Долгосрочно рынок всегда обыгрывает инфляцию, а следовательно инвестор в выигрыше. Но вопрос всегда в конкретном человеке, чем он занимается инвестированием или играет в казино? • Вопросы на самопроверку (все совпадения случайны): • Есть похожие банки на Сбер $SBER и ВТБ $VTBR Первый прибыльный, с хорошей маржой и понятной историей дальнейшего роста, не делает допку, нет неприятных историй с субординированными облигациями, не берёт убыточные огромные проекты, но уже хорошо вырос в цене и ожидаемая див доходность «всего» 10%. Второй всё это делает, но относительно дешёвый, но намекает на дивиденды большие. Кого вы купите: Первый банк или Второй? • Есть похожая на Аэрофлот $AFLT компания. Огромное количество проблем из-за санкций, огромные долги, внушительная история доп эмиссий, но если дадут денег, из какого-нибудь национально фонда (опять), то может «стрельнуть» Вы её купите? • Есть сообщения в ТГ каналах, уровня «Справедливая оценка компании ДагЭнергоТелекомГазНефть +150%, уже выросла на 50% за неделю. Запрыгивай в ракету, ещё успеваешь!» Что будете делать? Считаем ответы: 1) Если вы ответили первый, то у вас 1 балл, если второй, то 0 2) Если вы ответили нет, то у вас 1 балл, если да, то 0 3) Если игнорируете, то у вас 1 балл (зачем вы вообще в этих каналах?), если покупаете, то у вас 0 0 - это казино. 3 - это инвестирование. Где-то посередине? Вам лучше 2 счёта завести. Одни для казино, другой для инвестирования. Посмотреть на результат через несколько лет будет интересно. Сегодня опять распродажа, опять столько эмоций под тикерами компаний. А ведь падали совсем мелкие истории. В первом эшелоне обычный шум. Надеялся что-нибудь купить, но ничего из хорошего сегодня не упало. А жаль. #хочу_в_дайджест #казино #рынок - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Уже 50 дискретных аукционов из-за падения акций более чем на 20%, сообщает МосБиржа $MOEX Рынок бодро корректируются и падают быстрей других истории со второго эшелона. Ну как денёк? 👍🏻 - покупаю со скидкой. 📉 - продаю сколько могу. ₽ - сижу на заборе, смотрю

Стратегия &Рынок РФ (48,2% за 12 месяцев). Действия по стратегии не частые, но сегодня было несколько. Решил заменить ФосАгро $PHOR на Интер РАО $IRAO, примерно на половину стоимости, Газпром Нефть $SIBN и Татнефть $TATN примерно на четверть. На остатки купил фонд ликвидности $LQDT Интер РАО, Газпром Нефть и Татнефть - это докупки, т.е. увеличении позиции. Новые имена пока не добавлял. Важный момент по ФосАгро, заменил только в стратегии. В публичном портфеле акцию продолжаю держать и считаю одной самых интересных на рынке РФ сейчас (долгосрочно) Ближайшие месяцы для компании негатив может быть на фоне роста чистого долга и уменьшения денежного потока, что в итоге даст основание для снижения коф. див. выплат. В долгосрочном портфеле не вижу причин убирать компанию. В стратегию планирую вернуть. По фонду ликвидности - доля 14% в фонде. Даёт доходность в районе 12%. Что будет делать ЦБ в пятницу не знаю. Но уверен доходность уменьшиться как минимум не должна #стратегии - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Про Запас Прочности, ЦБ, Минфин и Ставку. Запас прочности — это ещё одна концепция, такая же как подушка безопасности которую обсуждали в прошлом месяце или концепция множественных источников дохода Для упрощения представим пассажирский самолёт, у самолёта много разных деталей, но одна ключевая. Т.е. такая при выходе из строя которой весь самолёт выходит из строя Т.е. она выйдет из строя когда самолёт на высоте 10.000 метров и на борту 400 пассажиров, это будет большой неприятный сюрприз для всех. Т.е. нам бы хорошо заменить её до момента поломки, но когда? Мы тестируем деталь и она в среднем показывает 10.000 часов корректной работы. Получается логичный вывод, что заменять деталь оптимально за час до выхода из строя, т.е. после 9.999 часов работы Но какие были эти 9.999 часов? Что если работа была в тяжёлых условиях? Это сильно сократит срок работы до поломки? Что если неправильная эксплуатация? Это сократит срок до поломки? Нам надо сделать небольшой запас. К примеру менять деталь после 8.000 часов. Разница между временем до поломки в среднем и временем когда надо сделать замену и есть запас прочности Можно пойти ещё дальше. Допустим после 5.000 часов отработки провести анализ нашей детали, если всё ок, продолжить использовать до 8.000, но если не ок, если есть предпосылки, что она раньше выйдет из строя, то заменить Но какой-нибудь «эффективный менеджер» скажет: «Можно продолжать летать и после 8.000, запас прочности есть, экономия на замене есть. Это же одни плюсы!». И какое-то время он будет прав, в среднем до 10.000 часов налёта Но вот если поломка случится на высоте 10.000 метров и на борту 400 пассажиров, то радоваться сэкономленным «копейкам» уже никто не будет • Это точно про финансы? Концепция запаса прочности нужна была, чтобы проще объяснить действия нашего ЦБ (и не только ЦБ) Основные задачи ЦБ мы разбирали в начале года. Ключевая из них - это обеспечение устойчивости рубля. Видя разгон кредитования, слабеющий рубль $USDRUB, проинфляционные риски и многое другое ЦБ резко поднимает ставку до 12% Но видно, что на рынке консенсус что это не надолго и эффекта нужного нет, что вроде: «ха-ха, ставка так долго не продержится, кредитуем дальше больше» Тогда ЦБ выходит с жёсткими заявлениями и говорит [моя вольная интерпретация]: «коллеги, вы не поняли, ставка на долго и ещё если надо поднимем». В этот момент на рынок приходит осознание (увидели это осознание через коррекцию) ЦБ приходится действовать жёстко и существенно заранее поднимая ставку выше инфляции, ужесточая регламенты работы, в том числе для выдачи ипотеки Ведь «на борту» у нашего ЦБ порядка 150 млн человек. А что если ставку не поднять? Можно посмотреть на Турцию к примеру. Там всё доходчиво. Правда идеальный курс для ЦБ был бы 50 руб. Тогда инфляция была бы забита по плинтус Но ЦБ не в вакууме (и это правильно). Приходится идти на компромиссы с другими ведомствами. Обычно с Минфином, чьи задачи мы тоже разбирали, тут ключевая это наполняемость бюджета В отличии от ЦБ, Минфин с радостью видел бы курс рубля по 150. Бюджет бы был профицитный. Вот только инфляция была бы огромной, но это и не его зона ответственности. Потом мы видим «обмены мнениями» ЦБ и Минфина, разными высокими чиновниками на каком-нибудь форуме. Но намного большей работы мы не видим, но они находят компромисс За деньги в широком смысле кроме ЦБ и Минфина отвечает ещё Минэк (Министерство экономического развития), но власти у него поменьше. Хотя задачи тоже надо как-нибудь разобрать Благодаря тому, что нет одного СуперВедомства которое сказало бы «как правильно» Запас Прочности у всей системы хороший. Мы это отчётливо видели последние полтора года. Под огромным количеством негативных факторов система продолжила работать. Так что если вы как «эффективный менеджер» считаете, что савку надо опускать в пол, то возможно вы просто плохо понимаете сколько человек «на борту» и что происходит когда Запас Прочности всё #новичкам #хочу_в_дайджест #ставка

Добавил сегодня в портфель облигаций на 0,4% от портфеля и ещё немного МосБиржи $MOEX добавил. Про МосБиржу писал несколько раз. Про ОФЗ Считаю, что ЦБ вряд ли будет сильно жестить со ставкой, причин для этого сейчас нет. Заявления прошлой недели сделали свое дело. Скорее поднимет на 1% и даст жесткие заявления. Основной негатив уже отыгран. Взял среднесрочные ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 с погашением через 3 года. Пока план держать до погашения. Доходность 11,8%. Купонная доходность 9% В стратегии &Рынок РФ тоже на днях буду добавлять и может что-нибудь продать. Все-таки она более активная, чем основной счет. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Утром рубль продолжает попытки к укреплению $USDRUB Крепнущий рубль позитив для рублёвого долга. На этом рынок облигаций пытается развернуться. Индекс RGBI в небольшом плюсе. В Пятницу ЦБ примет решение по ключевой ставке. Скорей всего основной негатив от повышения ставки уже отыгран. Если конечно не будет «сюрприза» от ЦБ. Но пока сюрприз пришёл от глав ВТБ $VTBR и Сбера $SBER которые считают, что ставку поднимать не будут. Думаю, прикупить себе облигаций немного в портфель. - Доходности уже хорошие. - Рублю сильно слабеть не дадут ближайшее время - Основное снижение уже прошло в конце прошлой недели на жестких заявлениях ЦБ - На крепнущем рубле ставку могут начать быстро опускать. #облигации #рубль - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Рубль укрепляет позиции, а индекс МосБиржи продолжает корректироваться $USDRUB к 100 рублям за доллар не пускают. Государство активно будет вмешиваться в валютный рынок. Укрепляя рубль если он слабеет примерно на 10% и более от «Комфортного уровня по Белоусову» в 80-90 рублей. После заявления Орешкина что «Пиковые точки ослабления курса рубля позади». Сразу стали звучать смелые оценки аналитиков по укреплению рубля до 90 и 85. Чем сильней будет укрепляться рубль, тем смелее будут оценки по дальнейшему укреплению. Но если крепнет рубль, то сложней будет расти фондовому рынку, где большую часть занимают экспортёры, которые выигрывают от слабеющего рубля, а следовательно от крепнущего проигрывают. Так индекс МосБиржи начал неделю падением (5-й день падения подряд). Тяжеловесы корректируются Лукойл $LKOH -1.45%, Сургутнефтегаз (ап) $SNGSP -1,2%, Роснефть $ROSN -0,8% и т.д. Ещё скоро на рынок начнёт поступать выручка июля-августа, когда цена на нефть была уже высокой, следовательно объём продажи валюты должен подрасти, так что окрепнуть рубль может ещё легко. Но не забываем, что если рубль пойдёт в другую сторону и начнёт слишком сильно укрепляться, допустим если нефть станет ещё дороже. То рубль будут ослаблять, так же бодро, как сейчас не дают слишком сильно ослабнуть. Вот между этими качелями на валютном рынке, рынке акций, рынке облигаций рядовой инвестор и делает свои регулярные покупки, покупая то одни инструменты, то другие. Делая на большом горизонте свой диверсифицированный портфель. Стараясь получить бОльшую доходность на вложенный капитал. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​​​Фонды денежного рынка. Как припарковать кэш правильно. Часть 3 - Где искать справедливость и когда покупка облигаций лучше покупки фондов денежного рынка? В первой части познакомились с тем какие есть фонды. Вроде ВИМ «Ликвидность» $LQDT Во торой части разобрали как работают фонды и на чём зарабатывают. Теперь фраза «Обратное РЕПО с ЦК под ОФЗ и КСУ» не должна вас смутить. Если вы их не читали, лучше начать с них, иначе некоторые моменты могут быть не очень понятны. Данная часть посвящена тому где смотреть текущую доходность фондов и знакомству со ставкой RUSFAR • RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate). RUSFAR используется в качестве бенчмарка. Простыми словами это группа индикаторов денежного рынка которые показывают под какие проценты крупные участники рынка готовы давать деньги в зависимости от срока. Показатель рассчитывается на реальных сделках. По этой причине RUSFAR ещё называют справедливой стоимостью денег в текущий момент. Пример на скриншоте. Можно смотреть данные на один день (ON), 1 и 2 недели (1W и 2W), 1 и 3 месяца (1M и 3M). Со второй части разбора можно вспомнить, что сделки у фондов очень короткие от 1 дня до 3 месяцев и фонд их может комбинировать. Тем самым получая дополнительную прибыль при увеличении наклона кривой процентных ставок. Следовательно доходность, в зависимости от «комбинации», будет находится между однодневной и трёхмесячной ставкой. Но не забываем, что ещё минус комиссии. Комиссия - это большой разговор, о них мы поговорим отдельно. • Когда лучше покупать фонды денежного рынка, а когда облигации. Сейчас ключевая ставка растёт, следовательно растут и ставки на денежном рынке. Если вы просто покупаете облигации, то тело облигации может падать в цене на росте ключевой ставки и продать облигации получится только с убытком. Но у фондов денежного рынка проходят операции обратного РЕПО, т.е. когда они покупают ОФЗ, но с гарантией, что у них их выкупят обратно по определённой цене (подробно РЕПО разбирали во второй части), через определённый срок, что нивелирует риски, при этом позволяя быстро увеличивать доходность при росте ставок Так из недавнего ЦБ повышал ставку: — 21 июля 2023 - с 7,5% до 8,5% — 15 августа 2023 - с 8,5 до 12% Из ближайшего ожидается повышение ставки 15 Сентября, оценки разнятся, от +0,5% до +3%. При такой неопределённости размещать деньги на короткое время интересней в фондах, чем в облигациях. Когда ситуация будет обратная: ЦБ перейдёт к циклу снижения ставок. То и покупать станет выгодней облигации с постоянным купоном, так вы «зафиксируете» высокую ставку. А вот фонды денежного рынка «отыграют» снижение ставки быстро, следовательно доходность упадёт. • Ключевые моменты: — Ориентиром по доходности выступает ставка RUSFAR. Смотреть её можно на сайте МосБиржи. — Фонды денежного рынка интересней коротких облигаций для «парковки» денег если у нас цикл повышения ключевой ставки (как сейчас). — Короткие облигации интересней фондов денежного рынка когда идёт цикл снижения ставки. — Доходность у разных фондов будет практически одинаковая, а конечная прибыль инвестора зависит от размера комиссий фонда и брокера. О комиссиях и других расходах ещё поговорим подробно в след частях. #фонды #новичкам #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #облигации - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Локально дно по рублю $USDRUB прошли? 13-го августа обсуждали, что локальное дно по рублю уже рядом. Максимальное ослабление было 14-го августа до 102 руб за доллар. После рубль старается укрепляться. Как обсуждали дорожающая нефть и грядущие выборы не дадут рублю сильно упасть. Локальное дно ослабления рубля пройдено. Заявил помощник президента РФ Максим Орешкин в кулуарах Восточного экономического форума. «Пиковые точки ослабления курса рубля позади, в ближайшие месяцы сформируется избыток валюты на рынке на фоне действия целого ряда факторов» Подождём укрепления рубля, чтобы взять инструменты с экспозицией на валюту со скидкой. С лета смотрю за замещающими облигациями, но пока доходности там стали только меньше. Подожду ещё ) #рубль #орешкин - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​В ожидании заседания ЦБ. Последнее время часто обсуждаем динамику индекса RGBI (Индекс гос облигаций РФ). На неделе индекс упал на 2,7%. Для тех кто привык работать только с акциями кажется, что это не много. Но это много. Очень много. Одно из самых сильных падений за последние несколько лет. Если смотрим последние 5 лет, то сильней за неделю RGBI падал только 4 раза: • В Марте 2020 - Ковид • В Январе 2022 - на слухах начала СВО • В Феврале 2022 - на начале СВО • В Сентябре 2022 - на частичной мобилизации Если не считать случая когда RGBI падал на слухах о начале СВО, то в остальное время после такого сильного падения он быстро восстанавливался. Т.е. тело облигаций росло в цене, а доходности падали. — Что это значит с практической точки зрения? Возможно, что локальное дно RGBI уже где-то рядом, а значит. Ближайшее время ОФЗ с постоянным купоном будут становиться интересными (или уже стали) и можно их уже подбирать. Об этом нам может намекать и инвертированная кривая доходностей ОФЗ. Которая перестала быть кривой, а стала прямой (см скриншот). Если присмотреться, то можно увидеть, что она не совсем прямая. Короткие облигации дают чуть большую доходность, чем длинные - не частое явление - инверсия кривой доходности. Мы ещё разберём инверсию подробней как-нибудь. Но пока надо просто знать, что инверсия, это опережающий индикатор рецессии в экономике. ЦБ об этом и говорил, что пытается её охладить, так как она перегрелась. Когда экономику охладят начнут опускать ставку. Ведь нужно будет уже экономику спасать и разогревать (так цикл начнётся сначала). На понижении ставки тело облигаций начнёт расти, а доходности падать. По срокам это всё месяцы, в этом году понижения ставки ждать не стоит. Плюс это теория. Надо оставлять варианты, что мы не знаем что будет, а только предполагаем. И при всех потенциальных «но» и «если», добрать немного ОФЗ не выглядит плохой идеей #офз #облигации - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Обзор отчёта эмитента ВДО ГК «Мосгорломбард» за первое полугодие 2023 Высокодоходные облигации (ВДО) — это доходно, но рискованно. Посмотрим на финансовую отчётность группы чтобы оценить риски Можно выделить: - Группа продолжает расширение основного бизнеса добавляя новые товарные категории - В группу компаний добавили новое направление: Оптовый трейдер вторичного оборота драгметаллов. Компания занимается скупкой, переработкой на аффинажных заводах и продажей драгоценных металлов в виде золотых слитков банкам или производителям ювелирных изделий в виде гранул. Расширение видов деятельности должно в перспективе привести как к росту выручки, так и повышению маржинальности. Основные финансовые показатели: - Выручка: 632 млн руб (-2,3% год к году) - Чистая прибыль: 46 млн руб. Против убытка в 7,8 млн в прошлом году - Выдано 107 .946 займов (+110% год к году) - Активы Группы: 2,6 млрд руб (+18%) Незначительное снижение выручки компания объясняет ужесточением регулирования. При этом рост чистой прибыли произошёл благодаря увеличению маржинальности реализации невостребованных залогов и улучшению качества кредитного портфеля. Т.е. эффект от расширения бизнеса пока сдержанный, но уже положительный Дешевеющий рубль $USDRUB должен положительно сказаться на переоценке залогов группы. А эффект от роста ключевой ставки ЦБ и как следствие дорожающие кредиты в банках, должен положительно сказаться на доходах Можно предположить, что второе полугодие для ГК «Мосгорломбард» будет как минимум не хуже #ВДО #Облигации #обзор #отчет

На неделе из пяти дней четыре рынок падал. #пятничный_мем один из моих любимых. Для инвестора любое движение рынка хорошее ) 📈 Растут акции - хорошо. 📉 Падают акции - отлично! Можно будет прикупить со скидкой и получить бОльшую дивидендную доходность на вложенный капитал. Всех с наступившими выходными 🥳 Эта неделя была отличной, ставь любую реакцию под постом и следующая будет лучше 💯. Сам проверяю регулярно. Каждый раз работает ) #Мем #флудилка #юмор

О Selectel, прошедшем 3-м выпуске облигаций и объёме рынка облачных услуг РФ На неделе разбирали «Возможен ли импортонезависимый IT-рынок РФ», а месяц назад делал обзор третьего выпуска облигаций Selectel $RU000A106R95 Теперь можно сделать небольшой фактчекинг, а заодно подробнее рассказать о самой компании и на каком рынке она работает. ▫️ О Selectel Ведущий провайдер IT-инфраструктуры и облачных решений. Входит в ТОП-3 на рынке выделенных серверов и приватных облаков. В ТОП-100 крупнейших IT-компаний в РФ по выручке. Эмитент трёх выпусков облигаций с приятной доходностью и хорошим рейтингом. ▫️ О прошедшем выпуске облигаций Несмотря на резкое поднятие ставки ЦБ с 7,5% до 12% накануне размещения облигаций, Selectel успешно разместил третий выпуск объёмом 3 млрд руб по ставке купона 13,3% годовых со сроком 3 года. Сейчас облигации торгуются на уровне номинала, не смотря на рост доходностей на долговом рынке Это подтверждает тезис, что есть интерес на долговом рынке к быстрорастущим IT компаниям (напомню темпы роста в 2022 рост выручки +68%, в первом полугодии 2023 рост выручки +34% г/г) ▫️ Об объёме рынка облачных услуг РФ По оценкам консалтингового агентства в 2019-2022 рост объёма рынка был +45% ежегодно, 2022-2026 ожидается рост +37% ежегодно При этом Selectel является одним из основных бенефициаров подобного роста (что мы видим по соответствующему росту выручки). Основные драйверы роста: - Рост проникновения облачных услуг, в том числе и в финансовый, и в госсектор - Переход на облака для оптимизации затрат на ИТ-инфраструктуру - Импортозамещение зарубежных сервисов Компания, интересная, смотрю за ними, в том числе, в Пульсе: @Selectel_Official

​​​​МосБиржа $MOEX остаётся интересной (всё ещё) Про МосБиржу пишу регулярно (в Марте, Апреле, Мае и т.д.). Я не сторонник оценивать краткосрочное движение цены, но после последнего Августовского поста акции сделали ещё +25%. Можно сделать небольшой апдейт. МосБиржа всё ещё остаётся интересной. По свежей аналитике ЦБ вложения частных инвесторов в российские акции и ОФЗ в Августе достигли максимумов с начала 2022. Т.е. комиссионные доходы биржи растут на фоне роста доходов во всех сегментах. • Рынок акций Объёмы на рынке акций растут. Сегодня мы видим небольшую коррекцию по рынку. Как вырастут объёмы, если индекс упадёт на 5-10%? Одни опять поддадутся панике и будут продавать, другие будут с жадностью покупать подешевевшие компании. Не важно кто из них будет прав. МосБиржа возьмёт комиссию с каждого • Валютный рынок Месячный объем валютных торгов на бирже в Августе вырос до максимального значения с Февраля 2022. Кто помнит, что было в Феврале прошлого года? Сейчас структура поменялась, теперь не только доллар $USDRUB, но и юани $CNYRUB, но суть не в конкретной валюте, а в объёмах торгов, если мы говорим про доходы МосБиржи • Рынок облигаций В третьем квартале ставка ЦБ очень динамичная. А индекс RGBI всё ещё в поисках дна. Это плюс к росту объёмов торгов ОФЗ. Согласно данным ЦБ, Объем рынка корпоративных облигаций (по непогашенному номиналу) продолжил расти, достигнув по итогам месяца значения в 21,8 трлн руб. (+1,4% к Июлю) Можно ещё было бы упомянуть Денежный рынок и Срочный рынок, но я уверен, общая динамика уже понятна. Плюс не забываем, что на фоне роста ключевой ставки ЦБ РФ компания сможет заработать больше процентных доходов. Но это вовсе не означает, что акции не могут упасть на общей коррекции рынка. Но определённо с хорошими доходами и возможными дивидендами расти ей будет проще. #мосбиржа #идея #акции #хочу_в_дайджест #обзор #дивиденды - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​📉 Постой паровоз! Опять про индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) Вчера и сегодня можно видеть достаточно резкое ускорение падения, это всё очень не здорово. Ни для держателей текущих ОФЗ (если вы их собирались продавать, а не ждать погашения), ни для рынка акций. НО для будущих покупателей ОФЗ это всё интересно и здорово 😄 С таким ростом доходностей останется совсем немного интересных историй на рынке акций. А закредитованным компаниям вроде АФК Системы $AFKS или недавнего ньюсмейкера М.Видео $MVID поплохеет. Квазиоблигациям вроде МТС $MTSS тоже Такое ускорение падения можно интерпретировать, что совсем недавно рынок закладывал повышение ставки 15-го Сентября в 50-100 б.п. Теперь похоже это уже все 100-200 б.п. Т.е. с текущих 12% скоро ставка может опять резко скакнуть до 14% (а может и выше) вообщем всё это как минимум заслуживает вашего внимания Если у вас, как и у меня, регулярные покупки, то покупать лучше «крепкие» с финансовой точки зрения компании. Интер РАО $IRAO с его Рублевой подушкой разобрали вчера. Есть и другие интересные истории, тоже разберём на днях. И про фонды денежного рынка вроде «Ликвидность» $LQDT и других я помню, там тоже продолжим разбирать. Они да, тоже сейчас интересней чем облигации. Почему разбирали во второй части. #облигации #ставка #акции - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Интер РАО $IRAO - фокус не в дивидендах. Вчера писал: «Сейчас на рынке всё ещё хватает интересных идей». Сегодня про одну из них. Многие вспоминают компанию только когда начинается «интрига» какие она заплатит дивиденды по итогам года. Многие ждут 50% и приводят разные аргументы, а компания каждый раз решает заплатить только 25% и тогда одни смеются «ха-ха, я так и знал», другие говорят «ну и что, перспективы нормальные, буду держать». Изменение дивидендной политики действительно сильно изменит отношение к акциям и потенциал роста выглядит существенным, но и без распределения 50% компания интересная. Является крупнейшим игроком на розничном рынке электроэнергии в РФ. Высокая диверсификация бизнеса за счёт присутствия во всех элементах цепочки генерации электроэнергии, тепла и энергосбыта. С учётом повышения ставки ЦБ, имеет смысл обращать внимание на «крепкие» в финансовом плане компании. У Интер РАО минимальные финансовые риски отношение скорректированного на денежные средства долга к прибыли является отрицательным. так как есть огромная подушка денежных средств, превышающих долг на балансе. Такой мини Сургутнефтегаз и подушка в рублях. За I полугодие 2023 отчёт вышел достойный, выручка незначительно выросла, чистая прибыль сократилась, но ничего трагичного. - Выручка: +4,5% г/г (657,4 млрд руб.) - Чистая прибыль: -12% г/г (67,8 млрд руб.) - Накоплена денежная позиция на балансе на 30 Июня: 452 млрд руб. В текущих условиях компания интересная. Стабильный бизнес, хорошее финансовое положение. На 50% распределение на дивиденды я бы не рассчитывал. Так как стратегия компании подразумевает наращивания вложений в масштабирование бизнеса. Большая часть средств может пойти на сделки по покупке энергоактивов, в том числе ВИЭ-генерации, а также на строительство новых и модернизацию старых ТЭС. Несмотря на то, что я люблю дивиденды, считаю это в данный момент это лучший вариант вложения средств, чем распределять их среди акционеров. С увеличением бизнеса будет расти выручка и как следствие чистая прибыль. #обзор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #дивиденды #инвестиции - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📈 Нефть дороже $90 за баррель. Впервые с начала года. Растущая цена на нефть позитив для нефтегаза РФ. Кроме растущей нефти у нас ещё есть сокращающийся дисконт нефти Urals к Brent (потолок на нефть не работает или работает плохо) и слабый рубль $USDRUB В таких условиях всему рынку будет проще продолжать расти, даже несмотря на растущие доходности в облигациях. Нефтегазовый сектор бенефициар. Такие компании как Лукойл $LKOH, Роснефть $ROSN и др. Рынок ставит рекорды по продолжительности роста. Покупать на локальных максимумах за 1,5 года дискомфортно. Хорошо, что регулярные инвестиции выручают. Те кто ждёт коррекции с весны (сам жду), всё ещё ждут её. Конечно, она обязательно будет. Но вот с каких уровней? 🤔 Сейчас на рынке всё ещё хватает интересных идей. Каких? Разберём на днях. Не переключайтесь 😉 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Фонды денежного рынка. Как припарковать кэш правильно. Часть 2 - Как работают фонды Продолжаем разбирать фонды денежного рынка. Первая часть, где мы познакомились с фондами, была вчера. Сегодня речь пойдёт о том как они работают и на чём зарабатывают • На чём зарабатывают? Стратегии у фондов одинаковые, возьмём, для примера, выдержку с сайта фонда «Ликвидность» $LQDT про Инвестиционную стратегию: «Активы фондов преимущественно размещаются в обратное РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ» Чтобы это не звучало как абракадабра, разберём, что это значит • Основные определения — РЕПО. От англ REPO - Repurchase agreement или обратная покупка. Сделки РЕПО бывают прямые и обратные. - Прямое РЕПО — это когда вы продаёте актив с небольшим дисконтом, но с условием, что выкупите его обратно по заранее установленной цене и в определённую дату (срок). - Обратное РЕПО наоборот, когда вы покупаете актив, а потом его продаёте. В одном случае заработок идёт за счёт комиссии от выданных денег, в другом случае деньги зарабатываются на разнице в стоимости актива между покупкой и продажей. Основной риск в сделках РЕПО, что обратная сторона не выполнит свои условия, т.е. не отдаст вам активы или деньги. Тут нам поможет Центральный контрагент или просто ЦК — Центральный контрагент В сделках РЕПО с ЦК гарантом, т.е. ЦК выступает Банк Национальный Клиринговый Центр (НКЦ), который входит в группу МосБиржи $MOEX, т.е. риск в таких сделках минимальный. ЦК гарантирует исполнение обязательств по сделке РЕПО — ОФЗ Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные ценные бумаги, которые выпускает Минфин РФ. Самые надёжные облигации в РФ. — КСУ Клиринговый Сертификат Участия (КСУ) - ценная бумага предназначенная для обслуживания сделок РЕПО на Московской бирже • Складываем всё вместе Если всё что было выше объединить, то получается, что когда мы купили пай фонда на бирже, допустим $LQDT, у фонда появляются деньги. Он на эти деньги покупает актив - ОФЗ, а через несколько дней продаёт и возвращает деньги, оставляя себе разницу между покупкой и продажей. Сделки у фонда очень короткие от 1 дня до 3 месяцев и фонд их может комбинировать. За то время, что у фонда была ОФЗ на неё начисляется НКД (накопленный купонный доход) и стоимость вашего пая растёт. Так как сделки короткие, то повышение ставки не сильно сказывается не теле облигаций (помните разбирали Дюрацию недавно) Т.е. прибыль начисляется ежедневно, а деньги реинвестируются. Таким образом можно в моменте продать фонд без потери начисленного дохода, это большой плюс перед вкладами, где часто деньги нельзя вывести заранее без потери % Или плюс перед ОФЗ, где из-за роста ставки тело облигации падает в цене. Т.е. продать облигацию можно только с убытком. А фонд использует короткие сделки и быстро перекладывается в ОФЗ с бОльшей доходностью. Получается инвестируя в подобные фонды вы лишены рисков поднятия ставки и можете заходить в фонд на короткий срок (припарковать кэш) с хорошей доходностью. В следующих частях разберём где смотреть актуальную доходность фондов. В каких случаях лучше покупать всё-таки ОФЗ, а не фонды и другие моменты. Это был сложный пост, особенно часть про сделки РЕПО. А ещё и много букв. До конца дойдёт не только лишь каждый. Ставь лайк, если дошёл ) PS Если не очень знакомы с ОФЗ и непонятно что такое НКД, то рекомендую пройти бесплатный курс про облигации, это всё не сложно #учу_в_пульсе #новичкам #фонды #облигации #хочу_в_дайджест

📉Индекс RGBI Обновил минимум. А ставку на 3,5% подняли совсем недавно. Но весь эффект уже исчерпан. Рынок ОФЗ продолжает коррекцию на комментариях ЦБ РФ о повышении ставки. Дальнейшее ослабление рубля $USDRUB тоже вопрос времени, хоть и перед выборами ему не дадут сильно ослабнуть. Инфляция тоже будет расти. Как несколько раз писал сейчас надо быть аккуратными с облигациями с постоянным купоном. А вот рынок акций обновляет локальные рекорды. Почти по тем же причинам. Возможное поднятие ставки - это негатив для компаний «квазиоблигаций» вроде МТС $MTSS или с большими долгами вроде АФК Система $AFKS #Облигации #акции