Евротранс
$EUTR - отчет раньше времени, но при этом сильно лучше ожиданий? Обновляем DCF-модель!
Друзья, вчера вышел отчет по компании Евротранс. Приведем краткие итоги, и разницу с нашими ожиданиями.
◾️Выручка - 126,7 млрд руб. (в 1,95 раза выше прошлого года в 64,9 млрд руб.) оказалсь на 27% выше наших ожиданий
◾️EBIT (прибыль до налогов и процентов) - 11,1 млрд руб. (в 1,98 раза выше прошлого года в 5,6 млрд руб.) оказалась на 7,2% выше наших ожиданий
◾️Чистая прибыль - 5,15 млрд руб. (в 3 раза выше прошлого года в 1,74 млрд руб.) на 29% выше наших ожиданий.
Актуализированная DCF-модель дала повышение целевой цены с 320 руб/акцию до 355 руб/акцию.
Стоит отметить, что помимо получения фин.результатов лучше ожиданий, были еще несколько интересных моментов в отчете:
🔸 Компания, как и обещала, выкупила часть заправок из лизинга, а также погасило часть кредитов. Вместо них выпустили облигации под 13,5% и небольшую часть под 17%. Это позитив для будущих фин.результатов, т.к. ставки по кредитам были 18%+
🔸 У компании сильно выросла дебиторка. С одной стороны, это минус, что деньги пока не дошли до компании, с другой - в 2024 году может быть хороший положительный ден.поток от этого.
Без минусов тоже не обошлось:
🔻По итогам 2023 года у компании практически нулевой денежный поток, дивиденды за остаток года если и будут, то минимальные
🔻Отражение на балансе неотделимых улучшений по основным средствам похоже на раздутие баланса
🔻Покупка ПО и прочих нематериальных активов на 3,5 ярда похожа на вывод денег с баланса
Несмотря на это, фин.результаты действительно неплохие. Если непонятные инвест.затраты на ОС и НМА были разовыми, то уже в следующем году мы сможем увидеть неплохой положительный денежный поток и дивиденды. При этом какого-то эффекта от появления электро-заправок еще нет. Посмотрим, может быть и он буст результатам со временем даст.