Яндекс: Как стать богатым, не выходя из поисковика? Начнем с финансовых показателей: Выручка – 228 млрд руб (+40% г/г) Скор. EBITDA – 37,6 ярдов Рентабельность по EBITDA – 16,5% (+5,3% г/г) 75% выручки приносит 3 ключевых сегмента – поиск, Е-ком и райдтех. На текущий момент Яндекс это платформа из 90 сервисов, которыми пользуются ежедневно миллионы людей. Посмотрим на аудиторию Яндекс GO – 47 млн MAU, Карты – 39 млн MAU, Плюс – 32,7 млн подписчиков. Пробежимся по крупным сегментам бизнеса Яндекса. Чтобы понять как они растут, какие приносят кэш, какие имеют большой потенциал роста и куда сейчас направлены основные инвестиции. 🥇Поиск и портал Занимает 64,5% поискового рынка России. Треть рекламных объявлении созданы ИИ – что увеличивает прибыльность сегмента. 52% доли на устройствах iOS. За год выручка поиска прибавила 38%. Также добавили перевод на нескольких языках и пересказ для видео – юзаю на постоянной основе. 🥈Е–комерс Рост выручки на 31% г/г 80 млн SCU и 80 тысяч продавцов на маркете. 50% заказов Еды и деливери приходится на регионы. Лавка увеличивает кол-во дарксторов, тк её концепция это ультра быстрая доставка. 🥉Райдтех Рост на 44% г/г по выручке Включает в себя такси Яндекс и Uber, драйв и самокаты. Сегмент прибылен с конца 2018 года и сейчас работают над его эффективностью, оптимизацией процессов и качеством сервиса. Флот – 75к самокатов, 17к машин в каршеринге. Далее коротко про мини сегменты. Больше 70% GMV на сервисах е-кома и фудтеха приходится на подписчиков плюса. Подписка помогает привлекать и удерживать пользователей, а также повышает их активность. КиноПоиск, Яндекс музыка и Афиша топовые компании в своих нишах. Финтех включает в себе дебетовки, кредитки, сплит и сейвы, который выплачивают % ежедневно. Cloud вырос на 60% г/г по выручке, также растёт клиентская база облачной платформы. $YNDX $UBER #отчет

Тинькофф 2023 💛💛💛 Это моя любимая компания, так как на прошлом цикле дешёвых денег она принесла мне больше всего профита. Поэтому с удовольствием изучаю, что происходит с разными направлениями бизнеса экосистемы Тинькофф. Начнем с кол-ва клиентов – 40,4 млн, рост г/г на треть, также 28 млн MAU и 13 млн DAU, что говорит о высокой привязке людей к экосистеме. Плюс 52% выручки они зарабатывают от не кредитных направлении. В 2020 я смотрел 3 часовой ролик про стратегию Тинькофф, тогда ещё с Оливером Хьюзом и Олегом. Команда рассказывала какие сегменты они будут развивать и ставили планы на 3 года – они превзошли их в разы. Сделали супер апп при помощи, которого получили дешёвый трафик на базовые продукты – дебетовки, депозиты, а дальше продают клиентам более высоко маржинальные услуги в не только в сфере финансов, но ещё и в лайф стаиле. Посмотрим на цифры в отчёте: 1️⃣ 488 млрд ₽ выручка в 23 году, по сравнению с 366 ярдов в 2022. 2️⃣ 80,9₽ млрд прибыли рост Х4 г/г. 3️⃣ 2,3 трлн активы компании. 11 банк по размеру активов в стране. 4️⃣ ROE = 33,5%, ROA = 4,4% 5️⃣ 48% кредитное направление, 14% расчетные карты, 12% услуги МСБ, 12% страхование, 8% эквайринг и 6% инвестиции. Я Тинькофф держу с января 2020 году и ещё не разу не разочаровался. Менеджмент после смены акционера сохранил траекторию развития заданную Олегом, хотя и отказался от экспансии в другие на страны СНГ, Европы и латинской Америки. Посмотрим к чему приведет объединение с Росбанком – менее эффективный и не технологичный банк, зато с большим кол-вом юриков в клиентах. Сейчас началась подготовка к сделке и Росбанк просят отказаться от направлении с ROE < 30%. В текущей ситуации $TCSG оценён справедливо, тк есть навес со стороны не резидентов, допэмиссия в 130 млн акции, выкуп на 10% от капитала и сделка с Росбанком. Я выбрал стратегию выжидания, но готов купить за 2500, 2200 и 2000₽, если будет такая возможность. Думаю, когда закончится сделка, начнут печатать деньги и снизят процентные ставки, то можем перебить и пиковые значения по акции. Денег в стране много, а вкладывать кроме недвижки, фонды РФ и крипты некуда – вообщем идём по иранскому сценарию. $RU000A1062L7

Как заработать на отзыве лицензии ЦБ у Киви банка? 21 февраля я ходил на очередную пересдачу в универ к моему дипломному руководителю, но не только этим был интересен этот день. Ближе к обеду ЦБ отозвал лицензию у 89 по активам банка России. Вы скажете да и шут с ним, даже не в первой 20 банков, но что интересно 18 месяцев не было ни одного отзыва лицензии у банков. Помню, как открыл график акции киви, которые в начале дня были у меня в небольшом плюсе. – 20% первая планка, – 20% вторая планка всё это произошло за несколько часов. За следующие несколько дней я увеличил кол-во акции с 30 до 40 штук, но всё равно оказался в минусе на 50%. И тут я начал думать, если акциям точно хана, то надо посмотреть на чем я могу заработать реальный кэш. Увидел облигации Киви Финанс за 500₽ – половина от номинальной стоимости. И решил вложиться в них надеясь на отскок, как в Роснано когда был дефолт или облигациях Белоруссии после выборов Лукашенко. Такая возможность даётся раз в несколько лет. Беларусь – 2020 год, Роснано – 2022 год. И можно было заработать от 60 до 100% на этих сделках, я такие события запомнил и понял, как нужно действовать. Поэтому взял на 5170₽ 10 облигации Киви с надеждой на отскок до 700₽. Это произошло за пару дней, подумал какая-то лёгкая сделка, поэтому оставил до 900₽ за бумагу. Но тут произошло интересное событие Киви Финанс снижают рейтинг на 8 ступеней до В– . А у них в оферте прописано при снижении рейтинга на 3 ступени эмитент обязан выкупить облигации по номинальной стоимости – 1000₽ + накопленный купонный доход за это время. И тут цена дошла до 960₽ за штуку, поэтому я решил продать одну облигацию на память. С 22 по 29 февраля получилось заработать 81% рублёвой доходности такой быстрой сделки у меня ещё не было. Когда всем стало ясно, что можно легко купить актив за 900₽, а через месяц у тебя его примут за косарь. Люди начали просчитывать насколько это хорошая сделка и я тоже сел за тетрадь с ручкой. 20 штук принесут мне 5,5к, 40 облигации – 7460₽, 60 штук – 9460₽, 140 штук – 17,5к Каждый соразмерял сколько он готов вложить в эту историю и 11 апреля получить оферту от Киви. Мне чтобы отбить минус от падения акций надо приобрести 60 облигации и продержать месяц, скорее всего так я и поступлю. На текущий момент купил 20 шт по 727₽ средней цене входа – 37% доходность к оферте. $QIWI $RU000A107548

IPO Диасофт на московской бирже 🎉 $DIAS

Мать и дитя 2023 🩺 $MDMG Если смотреть на рынок медицины России, то лидирующую позицию там занимает компания Медси – 36 млрд ₽ выручки в 2022. Далее в рейтинге идёт ЕМС у которого большая часть выручки в евро и завершает тройку лидеров Мать и Дитя. В неё я как раз таки и вложился в 2022 году – сначала наблюдал, как акции вели себя после IPO и упустил момент. После снижения цены и более детального изучения экономики ЭКО, родов и койко-дней начал формировать позицию. $GEMC Ключевые цифры бизнеса📶 27,6 млрд ₽ выручка за 2023 59% выручки приходится на московскую агломерацию 76% revenue приносят госпитали 55 мед учреждений в 27 регионах России Темпы роста выручки с 2012 по 2023 – 19% 9 ярдов кэша на счетах – пойдет на дивиденды за прошедшие годы Рассмотрим детальнее результаты за прошлый год. Роды +15,3%, циклы ЭКО + 14,6%, койко-дни –2,5% и посещения увеличились на 11,4% до 2,1 млн человек. В большинстве показателей мы видим рост, но нам важно понимать на чем именно MD group стрижет капусту. Поэтому взглянем на средний чек в Москве: роды – 490к, ЭКО – 300к, койко-дни – 90к и посещения – 5,4к. По итогу года выручка выросла на 10% – что ниже прежних темпов роста. Если смотреть на долг компании, то с 7 млрд в 2019 он снизился до 870 млн в 2023. На текущий момент у компании чистая денежная позиция в 9 ярдов и они активно вкладываются в capex. В планах мать и дитя довести кол-во мед учреждений до 77 к концу 2025 года – это даст бизнесу приток выручки и прибыли. На текущий момент акции торгуются вблизи максимальных значений и я планирую дальше держать позицию, тк основные покупки я уже совершил. Вблизи 1500₽ за бумагу подумаю о частичной фиксации прибыли🎉

Позитив 2️⃣0️⃣2️⃣3️⃣ $POSI Начнем анализ с рынка кибербеза России. На 2023 год рынок оценивается в 250 млрд и будет расти с темпами 24% годовых до 2027. Эксперты делают ставку на рост рынка по 4 причинам: – массовый уход иностранных вендоров – увеличение числа кибератак – поддержка отрасли государством – заказчики готовы к импортозамещению Поэтому рынок с текущих значений может вырасти в 2,24 раза до 2027 года. Позитив обычно растет в несколько раз быстрее рынка (+75% рост объема отгрузок в 2023 году). Благодаря нескольким факторам: 1) увеличение кол-ва клиентов 2) 94% лицензии со старыми заказчиками продлевается 3) ежегодно выпускают новые продукты 4) продают одному клиенту несколько продуктов – делают cross-sell и up-sell 5) также сейчас проводят глубинные интервью с клиентами на рынках Азии, ближнего востока, Африки и латинской Америки Если оценивать потенциал рынка дружественных стран, то он 40 млрд $ и наши компании могут занять там 20% – 8 ярдов зелени. Так как опыт российских кибербез компании уникален – выдержали массовые кибератаки 2022-2023 годов. И часть стран не хочет доверять безопасность данных ни Китаю, ни США, чтобы не быть зависимыми в случае чего и сохранить суверенитет. Поэтому могут обратиться за опытом к нашим корпорациям. Касательно цели на 23 год позитив её достиг. Был диапазон от 22,5 до 27,5 млрд ₽ отгрузок – вышло 26 ярдов. Исторически 55% отгрузок приходится на 4 квартал, поэтому не стоит переживать читая отчёт за 9 месяцев или первые 3 квартала – эти цифры не репрезентативны. Посмотрим на разбивку выручки по клиентам – 11% платят 500+ млн ₽, 17% 100+ млн ₽, 28% 30+ млн ₽ и 45% приходится на клиентов до 30 млн отгрузок. Вообщем работают в основном с крупным и средним бизнесом. Много вкладывают в R&D, чтобы запускать новые продукты, выходить на новые рынки, развивать команду и наращивать базу клиентов. В планах компании стать международной, то на текущий момент 98% выручки генерируется в РФ. #кибербез #анализ

Как я выпил кофе за 290₽ и изучил бизнес Дринкит? Решили с другом сегодня поехать на Ленинградку (главная пешеходная улица Самары), чтобы прогуляться по старому городу и набережной. Предложил заказать напитки в кофейне Дринкит – вы скажете ну попил кофе и что с того? А суть в том, что заказ через приложение, отсутствует касса и можно отслеживать приготовление своего блюда. Сейчас 50% заказов осуществляется через приложение и это позволяет экономить на кассире, готовить на выдачу и не нужно ждать в очереди. Короче ребята из Дринкита хотят совершить некую революции в пользовательских привычках. Напоминает мне стратегию Тинькофф – всё делать в онлайне. $TCSG Копнув поглубже я узнал, что этот проект один из брендов ДОДО. Федор Овчинников пришёл к выводу, что пиццу люди потребляют с частотностью раз в месяц/на праздники и т.д. Поэтому решил совместить наработки из Додо пиццы с рынком кофейн. Кофе люди пьют намного чаще, кто-то несколько раз в день/неделю – более высокочастотный продукт. Сделав умную выдачу и заказ в онлайне они убрали лишние процессы. Тем самым можно выполнить больше заказов, быть более эффективными и прибыльными для франчайзи. Вообщем оцифровали кофейный бизнес и меня как предпринимателя и инвестора заинтересовали. Пока у них 23 точки в 3 странах (Россия, Казахстан, ОАЭ) – сейчас набирают франчайзи и маштабируются по РФ и СНГ. Так как модель за 3 года показала свою эффективность и прошла долину смерти.

Как выбрать эффективную компанию? 1. Обычно я начинаю аналитику с показателей выручки и прибыли. Должна быть растущая динамика от года к году – прирост от 15%. В кризисные года выручка и прибыль могут проседать, но в целом должна быть восходящая тенденция. Если бизнес растёт от квартала к кварталу это ещё лучше. 2. Далее мне интересно насколько эффективно компания зарабатывает и использует деньги. Это можно определить по 3 показателям: ROE, ROA и ROI. Чем выше эти показатели, тем эффективнее и прибыльнее бизнес. За годы аналитики пришёл к модели ROA > 20%, ROA > 10%, ROI > 20%. Таким образом получается выбрать сильный бизнес, который легко переживет кризис и не обанкротится. 3. После я смотрю на маржинальность и долг компании относительно её капитала. Маржа должна быть от 15%, а долг не превышать двух капиталов. 4. На этом этапе разбираюсь насколько дорого или дёшево оценена компания. Сколько годовых выручек и прибылей она стоит. Соотношение Р/Е около 8 это дёшево, 12 – норм, больше 20 переоценено. С Р/S – меньше единицы – cool, с 1 до 3 норм, далее уже дороговато. $HHR 5. После смотрю на дивиденды, которые приносит компания. Растущие компании обычно их не платят, но хедхантер $HHRU исключение. Всегда приятно получить 5-15% в год за это. Также важна понимать % прибыли идущий на дивиденды – у НН 103% следовательно они не смогут больше их увеличить.

Озон будущее екомерса ❤️💙🤍 Решил написать пост про Озон, так как произошло 3 крупных события. Компания выпустила отчёт за 2 квартал 2023, акции купленные мной выросли на 250%, я заочно побывал на конференции по электронной коммерции. Начнём с отчёта $OZON GMV(оборот) + 118% г/г Выручка + 61% г/г Убыток – 13,1 млрд из-за валютной переоценки и вложении в увеличение доли на рынке экомерс. Кол-во заказов +131% г/г Кол-во покупателей +29% 17 заказов на человека в год Расходы на заказ – 90₽ снижение в 2 раза затрат, играет эффект масштаба. Как я понял они сейчас захватывают рынок и делают крупные капитальные вложения – инфраструктура для будущего роста. Так как рынок электронной коммерции вырастет с текущих ₽6 трлн до 18,3 трлн ₽ к 2027 году. Если к тому времени они займут 30-35% рынка, то будут гигантской компанией в 3 раза больше текущей Х5 retail (Пятёрочка, Перекресток, Чижик). Короче у меня есть желание быть совладельцем такой компании, поэтому 13 акции держу. Если смотреть на текущий результат, то имею + 250% в рублях и + 92% в долларах. Думаю, что есть потенциал к 2025 году стоить 5.000₽ за акцию, если закончится сво, на рынок придут крупные фонды и люди перетащат часть денег с депозитов. Касательно моего предыдущего прогноза в 3к за бумагу он сбылся за полгода. Также возможен переезд в российскую юрисдикцию, что тоже приведёт к росту стоимости компании. Теперь посмотрим с точки зрения трендов на екомерс 1. Каждый шестой рубль тратят онлайн. 2. 73% покупателей идут на маркетплейсы, а не в поиск или на сайты как раньше. 3. Рынок к 2027 вырастет Х3 с текущих 6 трлн. 4. В онлайне будут покупать электронику, одежду и обувь, товары для детей, косметику, для дома и ремонта и даже продукты питания. Кризис давал любому возможность купить Озон за 600-1000₽ и сделать Х5 или хотя бы Х3 на часть своего капитала. Алгоритм простой: найти сильную компанию, ждать очередного сильного шока и покупать бизнес за копейки. Таким образом создаётся капитал из кризиса ты выходишь с большим количеством активов, которые со временем переоцениваются рынком.

Сбер вернулся на довоенные цены $SBER Рынки живут циклами и 70% времени они растут от вливания денег в систему. Потом пузырь надувается до больших масштабов и каждый второй приходит в инвестиции – далее происходит событие, которые всех пугает и заставляет за копейки продавать активы. И так по кругу из десятилетия в десятилетие – только страшилки каждый раз разные – кризис доткомов, ипотечный пузырь, коронавирус, сво. Поэтому в моменты паники я предпочитаю думать, что я купил не какую-то акцию, а долю в бизнесе. А бизнес в будущем легко переложит издержки на конечного потребителя и это позволит сохранить выручку, прибыль и рентабельность компании. А уже это даст мне рост котировок и большие дивиденды в качестве благодарности за поддержку компании в трудные времена. Если смотреть на отчёт за 10 месяцев 2023 года, то у Сбера всё классно. Сделали 1,26 трлн рублей прибыли – думаю к концу года будет 1,5 и нам отсыпят около 35₽ дивов. А ведь совсем недавно зелёный банк отдавали за 90-100₽. Мало кто верил, что он восстановится до объемов кредитования 2020-2021 годов – а они в 2023 поставят рекорд. Кризисному покупателю обеспечили рост цены акций в 3 раза и дивиденды в 30% на долгие годы. Мои результаты поскромнее, так как я делал основные ставки на Позитив, Озон и Яндекс – истории роста. А Сбер является для меня защитным инструментом и прокси на российскую экономику. Пока он отлично выполняет эту функцию – идём на 500₽ за акцию в 2025-2026 году. Тут несколько ставок: окончание сво, снижение ставки ЦБ, запустят глобальный печатный станок. $SBERP

Татнефть сделала Х3 💣 $TATN $TATNP Отношения с этой нефтяной компанией у меня самые долгие – около 1,5 тысячи дней. В 2019 году я проанализировал прошлое Татнефти и пришел к выводу, что и в будущем у компании всё будет хорошо. Но начался коронавирус и они порезали дивиденды – часть инвесторов из-за этого вышла и с тех пор зародился нисходящий тренд. Несколько лет просто получал дивы и сидел в перманентном минусе – надежды особо не было, но я подкупал на коррекциях. Помню 24 февраля был максимальный минус по позиции был 42% (с 32к до 18к сжалось). И я на свой страх и риск принял решение откупать по 220₽ прив. акции Татнефти. С тех пор цена сделала Х3 и хочется поблагодарить себя за холодный рассудок и умение быстро принимать решения. Помогли шахматы в которые я играл летом с дедом, опыт коронакризиса, кэш который лежал на счету и облигации, который я продал в обмен на акции. Вообщем подготовка сыграло свое. И я стараюсь к большинству значимых событий в жизни готовиться, чтобы показать лучший результат в перспективе. По итогу работа над собой в этом и прошлом году раскроется сполна в 2025-2026 году. Всё постепенно и поэтому мне нравится планировать на десятилетия. Глобальные задачи стать инвестором в разные активы и обгонять индекс s&p 500 и Мосбиржи. Это цели на жизнь и дальше это бьётся на пятилетки, годы, месяцы, недели и реализация зависит от того с каким постоянством я буду работать над этим. Можно назвать это силой маленьких шагов, накопительным эффектом или как сказал Эйнштейн сложный процент это 8 чудо света.

Погружение в бизнес Магнита $MGNT На днях читал и конспектировал отчёт Магнита за 3 кв 2023. Настолько сильно кайфанул от полученных знаний, что решил поделиться с вами. Насчём по порядку: краткий обзор, география сети, ключевые показатели, форматы магазинов, екомерс, расходы, долг, потенциал рынка ритейла. Что Магнит топ 1 в России по кол-ву магазинов знают многие, покупка Дикси и других более мелких сетей вывела их на вершину. Но по доле рынка он занимает 2 место с 12,8% (Х5 первые, Меркурий, лента и светофор входят в пятерку топов). Основная часть магазинов расположена в южном, центральном и Приволжском округе – присутствуют во всех густонаселённых регионах. Если смотреть показатели, то виден рост выручки, площади, кол-ва магазинов, чека, продаж. Но при этом трафик посетителей снижается. Рассмотрим какой % выручки приносят разные форматы магазинов. Магазин у дома 70% выручки, супермаркет – 10%, косметик – 8% и Дикси – 11%. У каждого формата свое кол-во ассортимента, средний чек, торговая площадь, % продовольственных товаров и срок окупаемости. Чтобы удовлетворить разных клиентов они сделали зонтичный бренд – каждый найдет, то что ему нужно. Касательно электронной коммерции они работают по 3 направлениям: собственная доставка, партнёры и миссии. Также недавно купили Казаньэкспресс за 12 ярдов, чтобы улучшить онлайн покупки. В КЕ долгое время не сходилась экономика из-за роста Х5 год к году и снижения инвестиции AliExpress, поэтому их выкупили с долгами. Думаю, может получиться хорошая синергия у двух красных брендов. Посмотрим на расходы. Они составляют 20% от выручки – больше всего уходит на персонал, аренду помещении, амортизацию и ЖКХ. Маржа по чистой прибыли выросла до 3%, в то время маржа по EBITDA и валовой снизилась. Долги с фикс ставкой и стоят 8,9% годовых, нет иностранного финансирования. Варианты, как Магниту вырасти на рынке ритейла РФ. Забрать долю традиционной торговли – рынки, ларьки. Наращивать рынок ритейла и прийти к 80% доле топ 5 сетей, как в Европе. Сейчас у топ 5 сетей РФ – 36%. Купить конкурентов из топ 10 и стать ещё больше и сильнее.