🏠 Эталон $ETLN🏗 как же застройщик получил такие результаты? Никогда не держал бумагами этого застройщика, но стало интересно посмотреть, с учётом того, что в прошлом имел некоторое отношение к структурам ЮИТа, который Эталон купил на копейки. Компания показала рост выручки 10и% убытки 3,37 млрд , против прибыли 12,9 мдрд в 2022 году. Ключевой комментарий, дающий основание понять что происходит дал главный исполнительный директор: "Компания вошла в инвестиционную фазу развития, связанную с быстрым расширением географии присутствия и укреплением ведущих позиций на региональных рынках. В 2023 г. были запущены проекты во всех новых регионах, став по-настоящему федеральным игроком. Агрессивный рост бизнеса сопряжен с высокими капитальными вложениями, что на фоне высоких процентных ставок оказывает временное давление на показатель чистой прибыли. Вместе с тем менеджмент ожидает, что региональная экспансия позволит кратно увеличить объемы бизнеса в ближайшие годы и завоевать лидирующие позиции на региональных рынках, а снижение ставок в среднесрочной перспективе вместе с сокращением накладных расходов и повышением эффективности позволит Эталону выйти на высокие показатели прибыльности бизнеса." Для объективного соотношения 2022 и 2023 годов надо вычесть 12 млрд. в 2022 году в качестве "прибыли от выгодной покупки бизнеса". Тогда разрыв результатов уже не будет таким существенным ( только +938 млн в 2022ом ). Кроме того в 2023 году : 🔸 Компания нарастила финансовые расходы на 3,8 млрд 🔸 Затраты на персонал выросли на 3,4 млрд 🔸 Прочие затраты +2,7 млрд 🔸 В тоже время вырос чистый долг 37 млрд ( был 14,5 на конец 2022) На первый взгляд всё плохо. Затраты растут, долги растут, прибыль... так её нет, убытки. Где компания видит просвет? Да, но к 2026ому году: 🔼 Выручка Х2 🔽 Снижение доли коммерческих и операционных расходов в % 🔽 Снижение процентных расходов 🔼 Рост чистой прибыли на 15-20 млрд. 🤔Мнение и вывод: Мне уже довольно давно не нравятся застройщики: крайне зависят от различных программ государства, ёмкие по затратам, подвержены значительному влиянию ставки - как на расходы, так и на спрос, зависят в значительной мере от экономической ситуации в стране, имеют длительные сроки строительства. Всё это не выглядит стабильно в РФ в последние годы. Что касается конкретного отчёта, то его , конечно, подсластили будущими ожиданиями. Не будь их - отчёт был бы просто ужасным. Конечно, не стоит забывать, что застройщики принимают к учёту выручку только по введенным домам, поэтому конкретные сроки сдачи объектов сильно влияют на их результаты. Для тех кто думает о покупке Эталона надо думать на 2 года как минимум. Для себя я решил, что постою в стороне.