🇷🇺 Итоги недели 2–3 мая IMOEXF Индекс Мосбиржи продолжает снижаться. Короткая рабочая неделя повлияла на сокращение объёма торгов, а слабая отчётность GAZP Газпрома не позволила бенчмарку закрепиться выше 3450 пунктов. 👇Снижались на этой неделе 👇 🏠 Бумаги LSRG ЛСР понесли наибольшие потери, т.к. прошли через дивидендную отсечку. При этом просадка оказалось больше, чем размер дивиденда. 🪨 Обыкновенные акции MTLR Мечела вновь были в числе аутсайдеров. Как и в случае с префами, снижение цен на уголь, укрепление рубля и призрачные надежды на выплату дивидендов продолжают давить на акции. ⛽️ Бумаги GAZP Газпрома опустились к минимумам февраля 2023 г. после публикации финансовой отчётности. Результаты оказались сильно хуже, чем ожидал рынок. Вопрос выплаты дивидендов по итогам прошлого года остаётся открытым. ⛏ Бумаги PLZL Полюса продолжили корректироваться после сильного роста в конце марта-начале апреля. Считаем, что волна фиксации прибыли здесь подходит к концу, котировки ниже 13 000 руб. мы не ждём в обозримом будущем. ☝️Лидеры роста☝️ 🚗Акции SVAV Соллерса показали наибольший рост среди ликвидных бумаг на фоне публикации финансовых результатов за 2023 год. 💿 Бумаги NLMK НЛМК прибавили более 4% без новостей. Инвесторы ждут рекомендацию совета директоров по дивидендам за I квартал. После этого допускаем волну закрытия позиций, как это было с акциями Северстали и Сбербанка. 🛡 Бумаги SOFL Софтлайна подскочили накануне публикации результатов за I квартал. Хотя они достигли нашей целевой цены, мы решили вернуть акции в наш модельный портфель. 📍$TMOS Индекс МосБиржи в начале недели может опуститься ниже 3400 пунктов, учитывая предстоящую дивидендную отсечку LKOH ЛУКОЙЛа. Многое также будет зависеть от динамики бумаг GAZP Газпрома и SBER Сбербанка. По Газпрому ждать восстановления котировок без рекомендации дивидендов сложно. Что касается бумаг Сбербанка, то есть вероятность их отката. Выплата дивидендов за 2023 год будет в июле, поэтому этот фактор пока оказывает мало влияния. 💡 Аналитический Центр ПСБ ___________________________________ 🎁 Бесплатный месяц связи 🔥 от Tinkoff Mobile 👇👇👇 https://partners.tinkoff.ru/click/cf02d946-096f-417c-9464-0b88bba84c66 ___________________________________ #новости #пульс #новичкам #псвп #прояви_себя_в_пульсе #итогинедели

ТГК-2 TGKBP TGKB Итоги 2023: смена собственника и монструозный македонский убыток Компания ТГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. К сожалению публикация отчетности не сопровождалась раскрытием оперцаионных показателей, что затруднило обновление модели компании. Общая выручка компании прибавила 6,4%, составив 50,5 млрд руб. Доходы от продажи мощности увеличились на 27,6% до 3,1 млрд руб. Выручка от реализации теплоэнергии выросла на 4,9%, достигнув 21,5 млрд руб. на фоне увеличения тарифов. Доходы от реализации электроэнергии выросли на 5,9% до 12,9 млрд руб., судя по всему, на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на поставку электроэнергии. Операционные расходы выросли на 9,6% и составили 51,7 млрд руб. Отметим рост амортизационных отчислений на 34,9% до 3,1 млрд руб. на фоне увеличения объема основных средств, а также расходы на покупку тепловой энергии (+17,1%), составившие 2,4 млрд руб. Помимо этого, компания отразила начисление резерва в размере 1,9 млрд руб. под условные обязательства. Еще 513 млн руб. были отражены в качестве результата от расторжения концессионного соглашения. В итоге операционная прибыль составила 729 млн руб. (-72,7%). В составе прочих расходов обращает на себя внимание монструозное обесценение финансовых вложений в размере 14,0 млрд руб. Как сообщает компания, в декабре 2023 г. она утратила свою долю владения над большей частью своих македонских активов, что привело к указанным убыткам. В текущей ситуации перспектива восстановления контроля над указанными активами остается неопределенной. При этом аудитор ТГК-2 (ООО ЦАТР-аудиторские услуги) не получил должных доказательств достоверности предпосылок, приведших к определению указанного убытка, в связи с чем аудиторское заключение вышло с оговорками. Финансовые расходы возросли на 6,74% до 2,5 млрд руб. на фоне увеличения удорожания стоимости обслуживания долга. В итоге чистый убыток составил 15,5 млрд руб. По линии корпоративного управления отметим фактически завершившийся процесс деприватизации компании: по состоянию на первый квартал текущего года Росимущество владело 83,41% уставного капитала ТГК-2. По результатам отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив слабые результаты на операционном уровне. помимо этого мы уточнили оценку собственного капитала компании, а также обнулили наши ожидания по дивидендам на ближайшие два года. В результате потенциальная доходность акций ТГК-2 сократилась. Обыкновенные акции компании торгуются исходя из P/BV 2024 в районе 1,0 и не входят в число наших приоритетов. 💡 Фундаментальная аналитика

ГК Самолет SMLT Итоги 2023 г.: новый российский лидер по объемам текущего строительства ГК Самолет раскрыла операционные показатели и консолидированную отчетность по МСФО за 2023 г. В отчетном периоде общая выручка компании выросла на 58,3%% до 256,1 млрд руб., а объем продаж жилой недвижимости составил 1 574 тыс. кв. м. (+47,0%). Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств выросла на 7 п.п. и составила 89%. Средняя цена за квадратный метр составила 187,3 тыс. руб., увеличившись на 8,6%. Такая динамика стала возможна благодаря рекордному объему запусков новых проектов (1 258 тыс. кв. м.), в т. ч. приобретенного девелопера ГК МИЦ, расширению географии присутствия, а также увеличению спроса на недвижимость на фоне роста ключевой ставки Банка России и ослабления рубля. По объемам текущего строительства ГК Самолет вышла на первое место в стране. Валовая прибыль выросла на 71,1% до 88,9 млрд руб. на фоне увеличения рентабельность по валовой прибыли с 30,2% до 34,7%. Коммерческие и управленческие расходы показали схожую динамику, прибавив 72,8%. Среди прочих статей доходов и расходов отметим доход в размере 8,6 млрд руб., отраженный в отчетном периоде, главным образом, в качестве эффекта от внесения земельных участков партнерами компании по совместному предприятию, а также единовременный доход от выгодной покупки в сумме 4,4 млрд руб., образовавшийся в ходе ряда сделок по приобретению активов (ГК МИЦ и др.). В результате операционная прибыль компании прибавила 77,9%, составив 71,3 млрд руб., а показатель скорректированной EBITDA компании вырос на 89,7% до 91,5 млрд руб. Долговая нагрузка компании с учетом проектного финансирования возросла с 282,6 млрд руб. до 512,6, а ее обслуживание обошлось компании в 26,4 млрд руб. При этом объем проектного финансирования (банковские кредиты эскроу) составил 414,8 млрд руб. В результате показатель скорректированного чистого долга сократился с 77,8 млрд руб. до 75,9 млрд руб. С учетом внушительной величины прибыли, приходящейся на неконтролирующие доли, ГК Самолет смогла заработать чистую прибыль в размере 16,4 млрд руб. (+43,7%). Среди новых моментов отчетности стоит отметить начало публикации ключевых показателей по новым регионам присутствия (Тюмень, Владивосток), а также в секторе ИЖС. Вместе с отчетностью компания представила ориентиры по ключевым показателям на текущий год. Продажи первичной недвижимости должны составить 2,7 млн. кв. м, при этом размер выручки ожидается на уровне около 500 млрд руб., а показатель скорректированная EBITDA - 130 млрд руб. По итогам вышедшей отчетности мы учли опубликованные ГК Самолет ориентиры по ключевым показателям на текущий год. Снижение доходности акций компании связано со смещением биссектрисы Арсагеры на более поздний период. Отметим, что наша модель не учитывает дополнительное раскрытие акционерной стоимости, связанное с размещением новых сервисов компании на бирже (прежде всего, Самолет-Плюс). * - скорректированный собственный капитал на акцию, рассчитанный с учетом переоценки рыночной стоимости портфеля проектов Мы планируем вернуться к обновлению модели компании после публикации рыночной стоимости портфеля проектов за 2023 г. В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV скор. 2024 около 1,0 и продолжают входить в число наших приоритетов в строительном секторе. 💡 Фундаментальная аналитика