Продолжение Белуга и Абрау ​​Стоимость и рентабельность У Белуги 66,77% обязательств в активах, у Абрау 47,89% - намного лучше сектора в мире. Платёжеспособность Белуги (1,32х) намного лучше Абрау (2,29х) и сектора. Окупаемость Белуга около 10х, намного лучше сектора и Абрау (13х). Отношение капитализации к капиталу у компаний равны (1,55х), отношение капитализации к выручке у Белуга многократно привлекательнее конкурентов (1,54х). По показателю P/FCF (6,48х) и EV/EBITDA (5,18х) Белуга намного дешевле Абрау и сектора в целом. По рентабельности активов и чистой рентабельности Абрау выглядит лучше Белуги, по рентабельности капитала Белуга привлекательнее Абрау, в целом относительно сектора рентабельность наших компаний средняя. Если сравнить историческую динамику окупаемости, а также форвардные показатели на 2022-2023 гг, то увидим, что форвардная окупаемость Белуга намного дешевле Абрау и выглядит исторически дешево относительно собственной динамики окупаемости. Если сравнить историческую динамику показателя EV/EBITDA, то увидим, что Белуга торгуется намного дешевле Абрау. Если сравнить историческую динамику показателя P/B, то увидим, что Белуга торгуется аналогично Абрау, А по показателю P/S Белуга намного дешевле Абрау. Дивиденды Размер дивидендных выплат у компании Белуга установлен на уровне не менее 25% от прибыли по МСФО. Дивиденды планируют выплачивать 2 раза в год по полугодиям. Совет директоров Белуга рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2021 года в размере ₽47,24 на акцию. Дивидендная доходность может составить 1,85%. У Абрау-Дюрсо нет утвержденной дивидендной политики. Совет директоров Абрау–Дюрсо» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2021 года в размере ₽3,44 на акцию. Дивидендная доходность может составить 1.92%. Вывод Я считаю, что сегмент крепких напитков и вина может быть привлекательным только в том случае, если планы компаний данного сегмента по развитию экспорта и росту доли рентабельных товаров в выручке реализуется. В других обстоятельствах компании данного сегмента не очень привлекательны. Во-первых, у компаний очень низкие дивиденды для российского рынка. Во-вторых, на фондовом рынке очень мало представителей сегмента в РФ и выбор инвесторов ограничен, а ликвидность Абрау-Дюрсо оставляет желать лучшего. Компанию Белуга все-таки хочется выделить как быстроразвивающуюся и достаточно перспективную в долгосрок. У компании существенно растут денежные потоки, а цели, которые компания установила на 2024 год не могу не радовать кратным ростом. Постоянный рост рентабельности добавляет оптимизма, также после коррекции Белуга выглядит очень дешево по стоимостным показателям. В целом я бы не стала выделять на данный сегмент существенную долю портфеля. Абрау-Дюрсо выглядит непривлекательно практически по всем показателям, а у Белуги достаточно много рисков, туда входит и запрет на импорт алкоголя из России, и небольшая доля валютной выручки, и риск полной потери рынка США и Европы, и большая доля выручки от импортных брендов (более 110 импортируемых брендов) и тенденция будущего развития (продажи собственных марок корректировались, а импорт рос). В целом считаю, что Белуга стала интересной для покупки, но я бы ограничилась долей не более 1% от портфеля. #обзор $BELU $ABRD $BUD $STZ $BF.B $TAP $SAM Первая часть обзора: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/NataliaBaffetovna/3796592e-982b-4627-852a-fd563aaa67ae?utm_source=share