Продолжение Московская биржа ​​State Street Bank стал владельцем 5,257% акций Мосбиржи. State Street занимается депозитарной и инвестиционной деятельностью и является вторым старейшим из ныне действующих банков США. Он входит в число 29 глобальных системно значимых банков, а также является частью Федеральной резервной системы. Аналитики ожидают по итогам 2022 года выручку в размере 69,245 млрд руб. (+22,94%) и прибыль 30,39 млрд руб. (+8,17%). В 2023 году: выручка сократится на 5,27%, прибыль вырастет на 11,31%. Рассмотрим динамику результатов с 2016 года Выручка выросла на 28%, EBITDA выросла на 15%, операционная прибыль сократилась на 21%, чистая прибыль выросла на 11%, свободный денежный поток стал положительным. Активы выросли на 152%, обязательства выросли на 159%, капитал вырос на 14%. За этот же период капитализация компании сократилась на 16%. Относительно собственной динамики результатов компания оценена с небольшим дисконтом. Если сравнить динамику стоимости акции, EPS и дохода на акции, то увидим, что коррекция была справедливой, но в ближайшее время должно начаться восстановление котировок. Дивиденды Минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 60% от чистой прибыли по МСФО. Дивиденды за 2021 год были отменены. Оценка от Black terminal – потенциальная доходность 33%. Оценка от Simply Wallst – потенциальная доходность 88%. Стоимость и рентабельность Окупаемость компании около 7,22, отношение капитализации к капиталу 1,45, отношение капитализации к выручке 3,71 – являются самыми привлекательными показателями в мире. По показателю P/FCF (2,16) компания выглядит очень дешево относительно сегмента. По рентабельности капитала (20,17%) компания выглядит в среднем по сегменту, по чистой рентабельности (51,42%) Московская биржа одна из самых привлекательных. Относительно показателей стоимости и рентабельности компания выглядит привлекательно. Если рассмотреть динамику окупаемости с 2016 года, то увидим, что средняя окупаемости была около 11х, что на 52% дороже текущих оценок. Если среднюю окупаемость сравнить с форвардной за 2023 год, то апсайд может быть до 83%. Если рассмотреть динамику P/S и P/B с 2016 года, то увидим, что компания на минимальных отметках, апсайд 59% и 33% соответственно. Вывод Я считаю, что MOEX имеет апсайд ниже компаний из дивидендного портфеля РФ. Во-первых, компания отменила дивиденды. Во-вторых, темпы роста денежных потоков низкие и могут быть провалы из-за различных ограничений. В-третьих, относительно собственной динамики результатов компания оценена практически справедливо. Вместе с тем, по показателям стоимости и роста MOEX выглядит привлекательно. #обзор $MOEX $CME $SPGI $ICE $MCO $MSCI $DB1@DE $NDAQ $TW $MORN $SPBE Первая часть обзора: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/NataliaBaffetovna/735b3be0-90ac-4487-a3eb-adb7f1b94de3?utm_source=share