🏛Банк «Санкт-Петербург». Юридические лица - наша золотая жила. 🧐Недавно мой взор пал на одну достаточно интересную и маржинальную историю на среднесрочный горизонт - Банк «Санкт-Петербург». 📊👍Вижу следующие позитивные аспекты: 1. Факт выплаты дивидендов 2. Быстрое закрытие «дивидендного гэпа» и дополнительный прирост стоимости акций 3. Чистая прибыль: 13 млрд. руб. (-10,9% vs 1Q23) на фоне выравнивания чистого торгового дохода в размере 2.2 млрд. руб. (-62,5% vs 1Q23) 4. ROE: 29% (39% vs 1Q23) 5. ROA: 5% т.е. остается на высоких уровнях и, если раньше, прибыльные результаты банка носили «разовый» характер, то в текущей ситуации с высокой ставкой мы можем наблюдать рост непосредственно регулярных комиссионных доходов 6. Чистый комиссионный доход: 2,7 млрд. руб. (-25,4% vs 1Q23) 7. Чистый процентный доход: 17,2 млрд. руб. (+53,5% vs 1Q23) 8. Исторически высокие результаты по чистой процентной марже на уровне 7,1%. У банка низкая зависимость от ключевой ставки, в отличие от конкурентов 9. Улучшение качества кредитного портфеля до 4,4% на 01.04.2024 (5,2% на 01.01.2024) при снижении стоимости риска (cost of risk) до 0,12% 10. Высокое резервирование портфеля, выступающее в качестве «подушки безопасности» в случае ухудшения ситуации и посадки прибыли: - резервы под обесценение кредитов на уровне 4,3% - покрытие резервами проблемной задолженности 96,6% 11. Основа бизнеса - стабильный клиентский сегмент, а именно юридические лица 📝Каково “резюме”? Банк располагает «лишним» капиталом. Также, в среднесрочной перспективе есть высокая вероятность достижения общей капитализации уровня одного капитала (сейчас 0,75). 🤔Надолго ли эта история? На мой взгляд, нет. Банк видится достаточно качественным активом, однако складывается ощущение, что это все-таки среднесрочная идея, а ориентир по рентабельности активов на долгий срок около 2-3%. 🤓Что в итоге? Пока рассматриваю данную бумагу, как интересную доходную историю на горизонте до конца текущего 2024 года. Целевая цена: 415 руб./акция Успехов!❤️ #БСпБ #обзор #мнение #пульс_оцени #хочу_в_дайджест $BSPB