За 2022 год в долларовые финансовые инструменты было распределено 1.16 трлн долл со стороны американских домохозяйств, что значительно меньше 2.9 трлн с 2 кв 2020 по 1 кв 2021 включительно. По историческим меркам денежный поток свыше 1 трлн в год – это много (подробности на гистограмме «Структура распределения сбережений домохозяйств в США» по собственным расчетам на основе отчета Z1 от ФРС). Есть три базовых агрегатных состояния для ликвидности: денежные активы (депозиты и кэш), облигации и акции (с учетом вложения во все возможные инвестиционные фонды на правах пайщиков). Среди финансовых и квази-финансовых направлений еще существуют вложения в крипту, драгоценные металлы, но ФРС их не учитывает. За 2022 год в облигации напрямую поступило 1.54 трлн долл из депозитов и налички выведено 137 млрд (к настоящему моменту около 700-800 млрд), а из акций и фондов был отток на 247 млрд, что в совокупности и привело к формированию финпотока в 1.16 трлн долл. Облигации у домохозяйств пользуются спросом в условиях макроэкономической нестабильности и при повышении ставок. Это было в 2008-2009, в рецессию 2015-2016, при росте ставок в 2018-2019 и вот снова облигации в приоритете. Денежный поток в облигации в 2022 был сильнейшим за всю историю. В 2020-2021 было все наоборот – рекордный отток из облигаций и рекордный приток в денежные активы, акции и фонды. На самом деле, в денежные активы и облигации потоки могут быть больше. Фонды денежного рынка в США на 40% держат средства в облигациях и остальное в денежных активах (РЕПО), а взаимные фонды – 68% в акциях, 28% в облигациях, 2% в кэше и 2% в прочих активах. Но почему в 2021 финансовый поток был почти 3 трлн, а сейчас 1 трлн? Ресурсом выступают чистые сбережения домохозяйств, имеющие высокую корреляцию с финпотоками, что логично. В 2021 избыточные сбережений (сверх нормы) составили 2.5 трлн, что и позволило накопить кэш и надуть пузырь на рынке, а сейчас сбережения истощаются в рамках поддержания текущего потребления, что в три раза снизило потенциал финпотока. #фрс #сша #экономика