Привет, друзья. Перед разговором об инфляции, который так часто упоминался и который всё никак не состоится, считаю уместным вспомнить об одном важном коэффициенте: об индикаторе Баффета. Что это такое? Индикатор Баффета показывает стоимостное отношение американского рынка к ВВП США. Мы берём совокупную капитализацию рынка, делим на ВВП и получаем число. Если число = 1, значит рынок и экономика находятся в гармонии. Скажем, 90-е и нулевые годы в Америке как раз относятся к периодам стабильного, здорового рынка (гибель СССР очень помогла США). Если число меньше 1, значит, рынок на спаде или переживает коррекцию, это хорошее время для приобретения недооцененных активов (обвал доткомов в 90-х, когда индикатор снизился до 0.7, кризис 2008-го, снижение до 0.5). Если же индикатор >1, рынок перегрет. Степень перегретости отражает близость коррекции и ожидаемое снижение рыночной капитализации. Перед упомянутыми выше кризисами 2000-го и 2008-го годов, индикатор Баффета равнялся 1.6 и 1.2 соответственно. Какое значение индикатора сегодня? Сегодняшний индикатор Баффета демонстрирует невероятные в истории показатели. Отношение рыночной капитализации к ВВП США равняется 2.36 (прошлогоднее мартовское падение, к слову, на самом деле не было падением, оно лишь скорректировало рынок до относительно приемлемой пропорции 1.1). Ещё раз: отношение рынка к ВВП достигло значения 2.36. Отталкиваясь от сухих цифр, кризис, который последует за взрывом такого пузыря, должен превзойти все известные исторические падения и коррекции. Но когда настанет этот кризис? И настанет ли? Современные аналитики сходу называют индикатор Баффета mamontus excrementus и призывают не обращать внимания на бормотание 90-летнего старика, который занимается инвестициями дольше, чем родители современных аналитиков живут на свете. Действительно, во времена основания и расцвета $BRK.B не существовало производных финансовых инструментов, интернет-компаний, непонятных криптовалют, а фирмы оценивались по реальным, физическим активам, грамотному управлению и рыночным перспективам. Так может Уоррен устарел? Может, действительно, надо с улыбкой смотреть на растущие индексы и повторять: "Уоррен, ты не прав"? Что понять, прав Уоррен или нет, необходимо разобраться, как вообще формируется данный индикатор. Т.е. как и кем считается капитализация рынка. Капитализация рынка считается по индексу Welshire 5000. Счёт ведётся с 1971-го года и не прекращается (с незначительной коррекцией коэффициента) до сегодняшнего дня (до этого оценка рынка занималась ФРС, с 1945-го года). Один пункт индекса изначально соответствовал одному миллиарду $ (сейчас ~1.15). Так прошлогодний индекс 35 807 соответствовал рыночной капитализации ~42 триллиона $. Как считается ВВП нам известно. Это совокупная стоимость товаров и услуг, производимых экономикой. Сегодня ВВП США ~22 триллиона $ (обратите внимание, какую роль в SP500 играют $FB $JPM $GS $GOOGL ) Разница в ВВП и рыночной капитализации в том, что ВВП оценивает реальную стоимость товаров и услуг. А рынок, как форвардный расчет P/E у некоторых компаний, той же $TSLA , оценивает ожидаемую стоимость активов, из-за чего сильно превосходит реальные значения экономики. Т.е. все хорошо и никакой коррекции не следует ожидать? К сожалению, нет. Индикатор Баффета, конечно, нуждается в определенной корректировке. Но и с учётом коррекции рынок чудовищно переоценен. Правление Буша, отменившего финансовую регуляцию, два срока Обамы, в два раза увеличившего госдолг США, выборы Байдена, бывшего вице-президента Обамы, сразу же начавшего заливать деньгами экономику (за пару месяцев падающий с ног старикан сумел подписать транши на 1.9 триллиона и 2.3 триллиона, какой молодец). Все это говорит о колоссальном грабеже, причем грабит на Америка, к чему как-то привыкли, а грабят Америку. И происходит это при помощи биржи. Самого эффективного инструмента грабежа. Что же из этого следует? Что пузырь обязательно лопнет. И ИБ не ошибается. На мой взгляд, конечно.