ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК 02 марта 2021 Зельцер Михаил Эксперт БКС Экспресс Все статьи Взлет рубля на 1,5% Котировки на 14:30 МСК Доллар: 73,8 (-0,5%) Евро: 88,8 (-0,6%) Внешний фон Расстановка сил на мировых рынках рискового капитала не располагала к бурному росту отечественных финансовых инструментов. Американские фьючерсы по-прежнему в минусе на полпроцента, а рост основной валюты фондирования на глобальном рынке, доллара США, приводит к давлению на товарные инструменты. Однако со стороны нерыночных факторов — геополитических угроз — пришло локальное облегчение. Если еще утром участники валютной секции закладывали дисконт к ценам отечественных активов на фоне разрастания санкционного давления, то, по данным Интерфакс на основе информации Bloomberg, США планируют объявить о санкциях против РФ во вторник в объемах, сопоставимых с ранее введенными от ЕС. Это значит, что интересы юридических лиц не должны сильно пострадать. Сырьевые контракты на нефть выкупили утреннюю просадку в полтора процента. Волатильность фьючерсов находится на повышенном уровне в ожидании решения ОПЕК+ о снижении производственной активности членами картеля. Ситуация на товарном рынке может меняться достаточно оперативно, а перегретость контрактов пока играет на руку медведям. Доллар продолжает ход Индекс доллара США (DXY: 91,15 п.) сегодня уже приближался к максимумам начала февраля. Драйвером роста американского доллара к корзине мировых резервных валют служит завершение эпопеи с фискальным планом Джо Байдена на $1,9 трлн. Мало у кого возникают сомнения в окончательном принятии пакета госпомощи в ближайшие недели. А вот фактор подъема доходностей гособлигаций Штатов, хотя и незначительно померк в последние два дня, все же рассматривается в качестве причины замедления девальвационного тренда нацвалюты страны. С точки зрения курсообразования валют развивающихся экономик снижение спроса в экспортоориентированных валютах обусловлено общемировым восстановлением аппетита к доллару США. Долговой рынок ослаблен Индекс российских гособлигаций (RGBI: 147,45 п.) не нашел сегодня сил для продолжения вчерашней тенденции затухания нисходящего тренда. Отскок понедельника сошел на нет на фоне обострившихся геополитических угроз со стороны Запада и локального ослабления рубля. Слабость курса долгосрочных облигаций может наблюдаться, пока не будет диагностировано замедление инфляционного давления на экономику России. Инвесторы опасаются резкого повышения ставок фондирования до нейтрального уровня по инфляции и пока не торопятся покупать подешевевшие облигации. Однако наши оценки сводятся к затуханию скачка роста общего уровня цен в стране и постепенному дисконтированию ожиданий долгового рынка. Область поддержки — 147 п., среднесрочный ориентир восстановления цен — 150 п. по RGBI. Нефтяное противостояние усиливается Расширение амплитуды колебаний фьючерсных контрактов на нефть вызвано технической перекупленностью товарных активов и неопределенностью судьбы сделки ОПЕК+. Из утренней просадки в 1,5% майские фьючерсы на Brent вышли в нейтральную плоскость над $63,5 за баррель, однако ситуация характеризуется крайней неустойчивостью. Через два дня нефтетрейдеры отыграют возможную ребалансировку предложения со стороны членов картеля. По ожиданиям рынка, речь может идти о восстановлении производственной активности экспортеров вплоть до 1,5 млн б/с. Наращение объемов по верхней границе способно привести к краткосрочному, пока не адаптируется рынок, но обширному падению нефтяных цен. Поддержка на случай негатива — $60 по Brent. Неуверенность товарного рынка не обеспечивает прочной основы роста валют стран, ориентированных на экспорт сырья.