ПЛЮСЫ И МИНУСЫ ОБЛИГАЦИЙ С ПОСТОЯННЫМ КУПОНОМ ПО СРАВНЕНИЮ С БАНКОВСКИМИ ВКЛАДАМИ И СЧЕТАМИ В этой заметке поговорю о преимуществах и недостатках такого инструмента как облигации с заранее известным купоном. Отдают предпочтение облигациям (биржевые займы компаниям и государству) вместо счетов в банке обычно потому, что ставка купона (процент на сумму займа) в основном превосходит процент по вкладам в банках, особенно на долгосрок. В банке приемлемые доходности обычно можно зафиксировать на сроки от 6 до 12 мес. Реже можно найти трехлетние вклады, но они могут быть с кучей условий и без пополнения, и даже без капитализации процентов (а это тоже своего рода пополнение). Облигации можно купить сроком на несколько лет (и даже десятилетий) под заранее известную ставку купона. Причем, покупая ниже номинала, можно извлечь еще большую прибыль, так как тот же размер купона будет платиться на меньшую сумму. А значит отдача на капитал будет выше, то есть его доходность. Но в случае снижения ключевой ставки стоимость тела длинных облигаций (и всех в принципе в целом) будет увеличиваться, а доходность для новых покупателей падать. То есть те, кто уже в облигациях - зарабатывают на том же уровне, который зафиксировали при покупке (плюс получают незафиксированную прибыль от прироста тела займа). А докупить по старым условиям уже не получится. Докупая облигации по новому курсу номинала, инвестор будет усреднять в сторону уменьшения доходности свои долговые активы. Иными словами - реинвестировать купоны можно, но как такового точного пополняемого инструмента не получается из-за колебания уровня доходности к погашению. В этом плане банки иногда удобнее, так как существуют депозиты с пополнением без изменения ставки. Но облигации всегда можно продать частично или вывести купоны. Со вкладами тоже можно получать проценты на карту, но частично снимать нельзя - потеряете всю накопленную прибыль. В облигациях существует понятие НКД - накопленный купонный доход. Он прирастает к телу займа ежедневно и не исчезает при продаже облигации. Можно держать сколько угодно и получить обещанную прибыль, даже не дождавшись выплаты самого купона. Кто вам выплатит НКД при продаже облигации на вторичном рынке через биржевой стакан? Новый покупатель. А ему его покупатель, если он тоже решит продать облигацию через какое-то время. При владении долгосрочными облигациями в рублях теоретически возникает риск обесценивания национальной валюты через несколько лет. Дело в том, что вам никто не повысит процентный доход по телу облигации, если валюта схлопнется в 10 раз. Это полбеды. Также и номинал уменьшится в 10 раз, следуя тренду в ослаблении рубля. Как бы получится временный эффект 100-кратного сжимания капитала в пересчете на текущие курсы (вплоть до погашения). Я не знаю реализуются ли эти риски в ближайшие годы, но точно знаю, что подобное уже было в 1992 (очень сильно) и 1998 (сильно). В любом случае всегда нужно придерживаться диверсификации и не отдавать весь капитал в один класс активов, пусть даже если он сейчас показывает себя супер и все млеют от него. Желаю всем профита! Михаил #пульс_учит