Investokrat
Investokrat
21 мая 2024 в 5:59
​​📉 Газпром: берем пока дешево или держимся подальше? 2️⃣ Инвесторы на российском рынке по отношению к Газпрому разделились на два лагеря. Одни считают, что сейчас отличный момент для набора позиции, пока акция дешева (оценивается на уровне дочерней Газпромнефти!) и погружена в негативный внешний фон. Другие же считают, что после потери основной части европейского рынка и повышения НДПИ, Газпром потерял инвест-привлекательность на долгие годы. 🤔 Кто же из них прав? Предлагаю подойти к вопросу объективно и без лишних эмоций. 👎 На первый взгляд, отчет Газпрома за 2023 год выглядит просто ужасно. Выручка снизилась с 11,7 трлн рублей годом ранее до 8,5 трлн. Кроме того, Газпром стал убыточным на операционном уровне (-0,36 трлн рублей), что уж говорить про отрицательную чистую прибыль в 0,58 трлн рублей! Впервые за 25 лет Газпром понес убытки по итогам года. Вот такой вот печальный антирекорд. ❌ Также вчера вышла директива правительства НЕ ВЫПЛАЧИВАТЬ дивиденды по итогам 2023 года... Причины столь плачевного положения мы все знаем: ✔️ Проблемы с европейским рынком (из всех газопроводов осталась только одна нитка, идущая через Украину). В результате объем экспорта газа снизился с 205 млрд кубометров газа в 2021 году до 99,6 млрд кубометров в 2023 году. ✔️ Повышенный НДПИ. В 2023 году Газпром заплатил в бюджет 2,5 трлн руб. НДПИ, что составило целых 30% выручки. Такая ситуация, скорее всего, будет сохраняться минимум до конца 2025 года. А дальше все будет зависеть от потребностей российского бюджета в деньгах и корпоративных практик в связке Газпром-государство. 🧮 Долговая нагрузка компании выросла до 2,96Х по ND/EBITDA. Это намного больше, чем в прошлом году (1,1x) и уже близко к критическим отметкам. Но самое главное, что такое соотношение дает Газпрому право снизить норму выплаты дивидендов с 50% от чистой прибыли вплоть до нуля! Что мы и увидим. 🤷‍♂️ Даже без учета директивы Правительства РФ, учитывая текущее финансовое положение, было бы разумно временно отказаться от выплаты дивидендов. 💰 Я вчера утром писал про интригу в дивидендах Газпрома, вот она и реализовалась. Но давайте еще раз посчитаем то, на что можно было бы рассчитывать и стоила ли игра свеч? Если скорректировать прибыль на курсовые разницы и обесценения, то получится 370 млрд рублей за год или же 15,3 рубля дивидендов на акцию (при распределении 50% от ЧП по МСФО). Это чуть меньше 10% доходности при цене в 155 рублей за бумагу. На мой взгляд, игра совершенно не стоила свеч даже в случае максимально благоприятного дивидендного исхода. 📈 Что может помочь Газпрому? 🛢 Лучшее, что сейчас есть в активе компании - это его дочерний нефтяной бизнес (Газпромнефть $SIBN ). Нефтяной сегмент принес 765 млрд рублей чистой прибыли. Это более чем в два раза больше всей скорректированной прибыли Газпрома. Вот и ответ на вопрос, что еще держит бизнес Газпрома на плаву и даже дает ему возможность получать скорректированную прибыль! 🇷🇺 Еще одной точкой роста доходов могут стать повышенные темпы индексации цен на газ на внутреннем рынке. 🇨🇳 Аналитики возлагают много надежд на новые трубы в Китай. Однако, прежде чем они начнут давать отдачу в виде EBITDA и прибыли, компании придется потратиться на капитальные расходы. 📌 Подводя итоги, можно сказать, что положение Газпрома выглядит очень тяжелым, но не безнадежным. Пути выхода из ситуации есть, но они могут потребовать много времени и финансовой экономии, в том числе и на выплате дивидендов. $GAZP ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat #псвп #хочу_в_дайджест
752,05 
2,4%
145,03 
15,64%
94
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
14 июня 2024
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
13 июня 2024
Как рассчитывается доходность облигаций?
23 комментария
Ваш комментарий...
A
AntiKanty
21 мая 2024 в 6:01
Держимся подальше
Нравится
4
Aleks_kapitalisto
21 мая 2024 в 6:05
Полно других объектов для инвестиций, газпром пока явно не в приоритете🤔
Нравится
3
Markuss2011
21 мая 2024 в 6:07
Доброе утро, осталось всем акционерам сложиться и помочь компании. 😉☕👍
Нравится
5
S
S007
21 мая 2024 в 6:10
Т.е. держимся подальше...?
Нравится
1
MontyBurns
21 мая 2024 в 6:10
Пусть сокращают операционные расходы, сдувают золотые парашюты и отказываются от премий для топ менеджеров, раз дела настолько плохи. А то рискуют не выполнить хотелки верхов по росту индекса. Получается, правительство хочет привлечь частных инвесторов в долгосрочные инвестиции и тут же вносит ручное управление или это совсем разные правительства? Гарант не настоящий?
Нравится
6
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Amatsugay
1,1%
4K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+62,3%
5,2K подписчиков
kari_oneiro
+15%
5,1K подписчиков
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
Обзор
|
Вчера в 19:37
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
Читать полностью
Investokrat
72,9K подписчиков26 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
76,91%
Еще статьи от автора
14 июня 2024
❌ На что повлияют новые санкции США? Готова запись нашей встречи с Ириной Ахмадуллиной. ✅ Подписывайтесь на каналы Ирины, чтобы быть в курсе важных экономических событий. Там выходит интересная аналитика по экономике, финансам и фондовому рынку: 👉 @Dengi_nespyat_Irina Запись встречи: 📌 https://www.youtube.com/live/1qyp23gy4kE?si=OOyNzrRQJWGd12Jd Таймкоды 00:00 - Знакомство с гостем 01:45 - Тапаешь ли хомяка? 04:00 - Как покупать сейчас валюту? 09:35 - Фьючерсы на доллар 13:40 - Какой курс доллара можно ожидать в ближайшее время? 20:25 - Замещающие облигации 26:00 - Замещающие или юаневые облигации? 31:55 - Акции РФ 24:45 - Кто бенефициар санкций против Мосбиржи и НЦ? 46:41 - Ответы на вопросы 47:15 - Можно ли снимать деньги с карты банка Казахстана? 47:30 - Сильный или слабый рубль выгоднее компаниям РФ? 51:18 - Чем плох крепкий рубль? 52:00 - Зачем компаниям РФ валютные облигации? 54:09 - Облигация RUS-28? 55:37 - Какие покупки были утром 13.06? 57:00 - Кармани 57:58 - ТОП-3 идеи от Ирины $IMOEX MOEX ASTR NVTK #облигации #ЗО #USDRUB ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать новые эфиры с интересными гостями! #investokrat
13 июня 2024
❌ На что повлияют новые санкции США? Друзья, сегодня (13.06) в 19:00 мск. проведем эфир с Ириной Ахмадуллиной, где поделимся мнением по сложившейся ситуации, связанной с последними новостями. Разберем такие вопросы, как: ❓ Что делать с долларом и евро? ❓ Какие компании пострадают в большей степени? ❓ Что делать с замещающими и юаневыми облигациями? ❓ Стоит ли продавать акции Мосбиржи? ❓ Как изменились наши инвестиционные стратегии? ❓ Как ограничения отразятся на экспортерах? ❓ и многое другое. ✔️ Также напомню, все, кто будет смотреть онлайн, сможет задать свои вопросы в конце эфира. ✅ Рекомендую подписаться на ресурс Ирины, если вы еще этого не сделали. Там выходит интересная аналитика по экономике, финансам и фондовому рынку: 👉 @Dengi_nespyat_Irina Присоединяйтесь по ссылке: 📌 https://youtube.com/live/1qyp23gy4kE?feature=share 🎞 Запись с таймкодами будет выложена отдельно. #investokrat
13 июня 2024
​​🏗 Самолет сохраняет лидерство в секторе В то время, как крупные представители сектора постепенно снижают объемы строительства, Группа «Самолет» продолжает их наращивать. 📈 За первые 5 месяцев текущего года Самолет увеличил объем продаж первичной недвижимости до 132,5 млрд руб., что выше уровня аналогичного периода прошлого года на 66%. Ключевыми драйверами роста здесь стали Московский и Северо-Западный регионы. 📈 Средняя цена квадратного метра увеличилась на 24% г/г до 220,9 тыс. руб. По моему мнению и мнению многих аналитиков, снижения цен на первичную недвижимость ожидать не стоит. После отмены льготной ипотеки снизится просто динамика их роста, но не сами цены в абсолютном выражении. Так что имейте это в виду. 📣 Приведу пример, я брал себе ипотеку в середине 2022 года и тогда рынок был на пике по мнению многих экспертов и все ждали его охлаждения. С тех пор цена моей недвижимости выросла еще на 40% и вряд ли упадет, как писал выше. Не имеет смысла смотреть на рост цены квадратного метра в вакууме, нужно учитывать размер инфляции, динамику роста заработных плат в регионе и если мы это все сложим, то получим, что цены недвижимости, с учетом кратного роста с 2020 года, просто вернулись к своим справедливым отметкам, никакого пузыря здесь пока не видно. ✔️ Несмотря на увеличение цен, спрос на недвижимость продолжает расти, количество заключенных контрактов с начала текущего года у Самолета выросло на 38% г/г до 17,8 тыс. шт. Можно было бы сделать вывод о том, что многие решили воспользоваться льготной ипотекой перед ее отменой. Но цифры говорят обратное, доля контрактов с использованием ипотеки снизилась до 75% по сравнению с 91% годом ранее. Льготная ипотека играет важную, но не решающую роль, судя по данным компании. Также стоит учитывать то, что основная часть льготной ипотеки все-же останется - семейная ипотека. ☝️ Напомню, Самолет строит доступное жилье в сегменте масс-маркета, спрос здесь более устойчивый по сравнению с элитной недвижимостью. А жилой фонд в РФ достаточно сильно изношен (основная часть зданий построена в конце 60х - начале 70х годов), сворачивание льготных ипотечных программ является временным решением, на мой взгляд. Если не обновлять жилье, то это приведет к тому, что через 10-20 лет многие люди будут жить в аварийных зданиях, требующих, как минимум, капитального ремонта. Этого допускать нельзя, как с социальной точки зрения, так и с экономической. 📝 В подтверждение своих слов приведу выдержку из комментария генерального директора группы «Самолет» Андрея Иваненко: «Позиционирование в наиболее устойчивом сегменте рынка – массовом доступном жилье, привлекательное ценообразование и наше уникальное торговое предложение позволяют нам стабильно увеличивать продажи, несмотря на сохранение ипотечных ставок на высоком уровне. Наиболее востребованной среди наших клиентов программой остается семейная ипотека. Также совместно с банками мы прорабатываем программы, которые позволят сохранить доступность ипотеки, после корректировок государственных программ, намеченных на июль 2024 года. В стране по-прежнему наблюдаются сберегательные тенденции среди населения. Реализация отложенного спроса станет ключевым драйвером высоких продаж в конце 2024 года и в 2025 году, поэтому мы сохраняем наши ранее заявленные планы по запуску проектов, региональному развитию и усилению позиций в самом маржинальном регионе страны – Москве». 📌 Самолет остается лидером по динамике роста и объемам строительства в своем секторе. Это вызывает дополнительный интерес со стороны инвесторов к акциям компании. Если и делать ставку на сектор девелоперов, то стоит выбирать лучших, они смогут показывать более сильные результаты в хорошие времена и быстрее восстанавливаться в случае коррекций на рынке. SMLT ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat