​​💻 VK представил свои финансовые результаты по МСФО за 2022 год. 📈 Выручка компании увеличились за этот период на +19,3% до 97,8 млрд руб., во многом благодаря росту доходов от онлайн-рекламы. С одной стороны, для VK в прошлом году сложилась благоприятная рыночная конъюнктура на фоне ухода с российского рынка иностранных соцсетей. С другой - темп роста доходов у компании по-прежнему низкий, а ведь именно рост выручки является ключевой метрикой в IT. К примеру, Яндекс ( YNDX) увеличил выручку на +46% по итогам прошлого года. ✔️ Мировая аудитория социальной сети ВКонтакте к концу прошлого года достигла рекордных 101,7 млн активных пользователей в месяц, а выручка от этого направления увеличилась на +22% до 75,1 млрд руб. (в 4Q2022 темп роста и вовсе повысился до +30% г/г). Данный сегмент продолжает оставаться ключевым для холдинга VK, динамично развивается и показывает прекрасные результаты по рекламной монетизации, но на одном ВКонтакте далеко не уедешь! ✔️ А вот образовательные технологии показали куда более скромный прирост: выручка этого сегмента в 2022 году увеличилась всего на +4% до 11,3 млрд руб. В 2020-2021 гг. менеджмент делал ставку на бурное развитие данного сегмента, однако экономический кризис Edtech проходит тяжело. 🧐 Минутка занимательной арифметики. В прошлом месяце VK выкупила 75% долю в образовательной платформе “Учи ру” за 8,7 млрд руб. Согласно оценке Smart Ranking, выручка сервиса по итогам прошлого года составила 3,3 млрд руб., что предполагает мультипликатор P/S=3,5х. Чуть раньше, минувшей осенью, VK продала своё игровое подразделение по мультипликатору P/S=0,9х. Интересная стратегия вырисовывается у менеджмента VK: продавать активы очень дёшево, а покупать дорого. 📈 Возвращаясь всё-таки к финансовой отчётности, скорректированная EBITDA выросла по итогам 2022 года на +20,4% до 20 млрд руб. На первый взгляд, динамика неплохая, однако тот же Яндекс смог удвоить показатель в отчётном периоде. 💼 Долговая нагрузка по показателю NetDebt/EBITDA составила 3,8х, что является самым высоким значением в отечественной IT-индустрии - ещё один минус в копилку этой инвестиционной идеи. 🇷🇺 Наверное я здесь должен вспомнить, что 13 февраля 2023 года Совет директоров VK одобрил возможность редомициляции компании с Британских Виргинских островов в Российскую Федерацию, однако по большому счёту акционерам компании от этого ни тепло, ни холодно, поскольку компания традиционно не платит дивиденды, а значит вряд ли вырисовывается какой-то очевидный профит для них. 👉 Резюмируя всё вышесказанное, подытожим, что отчётность VKCO вышла в рамках наших ожиданий. Компания по-прежнему показывает слабый темп роста выручки на фоне конкурентов, и в данный момент я не вижу чётких драйверов для ускорения бизнеса. Так что по-прежнему прохожу мимо этой инвестиционной истории, а динамика котировок акций с момента IPO в июне 2020 года - яркое тому доказательство. ❤️ Не спешите покупать акции VK, не ленитесь ставить лайки под этим постом и любите маму! #пульс_оцени #ПСВП #прояви_себя_в_пульсе

​​🏛 Центробанк РФ представил обзор по российскому страховому рынку. 📈 Объём рынка в 2022 году вырос на символические +0,5% до 1,8 трлн руб. Показатель резко упал во 2Q2022, в самый разгар экономического кризиса, после чего уже во второй половине года началось постепенно восстановление. Выплаты по договорам страхования выросли куда более заметно - сразу на 12,1% до 893,2 млрд руб. Рост издержек был вызван как инфляцией (удорожание ремонта автомобилей и медицинских услуг), так и увеличением количества страховых случаев. 📉 Как результат - увеличение операционных расходов, в совокупности со снижением доходов от инвестиционной деятельности, привело в итоге к падению прибыли до налогообложения на -17,3% до 202,6 млрд руб. При этом, несмотря на сокращение прибыли, рентабельность капитала (ROE) страховых компаний сохранилась на высоком уровне – показатель составил 19,5%. 💼 В минувшем году страховщики отдавали предпочтение ОФЗ и банковским депозитам, а долю корпоративных бондов постепенно сокращали в своих портфелях. В целом такой подход вполне логичный: ключевая ставка ЦБ резко выросла весной, и участники рынка в этой ситуации отдали предпочтение безрисковым инструментам. Держим также в голове информацию о том, что крупнейшие зарубежные страховщики прекратили свою деятельность в России, что позволит отечественным компаниям увеличить объем операций на рынке перестрахования. 👉 Ренессанс Страхование, которую мы с вами хорошенько прожарили в конце января, в последние годы растёт быстрее рынка. И можно сделать осторожный вывод, что финансовые результаты за 2022 год у компании оказались выше среднерыночных, то есть прибыль сократилась не на 17%, а на 11% до 3,2 млрд руб. Акции страховщиков обычно растут в месте с банками, поскольку результаты компаний сильно зависят от ситуации на финансовых рынках. На текущем уровне бумаги Ренессанс Страхования ( RENI) малопривлекательны для покупок, а при коррекции на 20-25%, куда-нибудь в область 45+ рублей, можно будет осторожно добавлять их в портфель. В 2025 Центробанк ужесточит регулирование страховой отрасли, что заставит мелкие компании уйти с рынка и позволит Ренессансу нарастить рыночную долю, поскольку у эмитента достаточно кэша для сделок M&A. ❤️ Напоминаю, что лайки под этим постом приветствуются! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку. #пульс_оцени #ПСВП #прояви_себя_в_пульсе

📶 Понедельник на российском фондовом рынке продолжает излучать оптимизм, даже несмотря на падающую нефть (котировки цен марки Brent снижаются почти на 2%), а индекс Мосбиржи прибавляет уже более 2% по сравнению с пятничным закрытием. 💰 Дивидендный позитив от SBER и NVTK сегодня дополнительно поддержан также хорошими новостями от Совкомфлота ( FLOT), который представил сегодня свои финансовые результаты по МСФО и подтвердил действующую политику по выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Если Совкомфлот действительно решит направить половину чистой прибыли за 2022 год на дивиденды, то акционеры в этом случае получат 4,29 руб на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=7,2%. 🇨🇳 Не забываем также про официальный визит главы КНР Си Цзиньпина в Россию, самолёт которого буквально пару часов назад приземлился во Внуково. В рамках запланированных встреч, в том числе с президентом РФ и представителями российского бизнеса, мы можем получить массу интересных заявлений. ❤️ Рабочая неделя начинается прекрасно, да и за окном солнышко! Поэтому не спешите разочаровываться в российском фондовом рынке, не ленитесь ставить лайки и любите маму! #пульс_оцени #ПСВП #прояви_себя_в_пульсе