Аэрофлот ✈️. Пример безумия на нашем рынке 🤡 Писал недавно свое негативное мнение о компании Аэрофлот, но после этого этого акции выросли, а сейчас появились новые негативные вводные для нее. 📌 Просто пара цифр Некоторые неопытные инвесторы скажут: ''Да Аэрофлот недорого стоит. Всего 50 рублей, хотя в 2017 году стоил 200 рублей, расти есть куда!''. Но есть совсем маленький нюанс: акций стало в 4 раза больше с того момента (был 1 млрд акций, стало 4 млрд акций)! Поэтому акции сейчас торгуются по хаям, если учитывать сколько приходится капитала и прибыли (если она будет) на одного акционера. А вот второй маленький и неприятный нюанс: капитал акционеров на конец 2017 года был 65 млрд, а сейчас минус 85 млрд. Финансовое положение точно стало лучше с того момента? Не думаю! 📌 Санкции на Победу Новой вводной по Аэрофлоту стало внесение ее дочки Победы (примерно 1/6 выручки компании) в санкционный список США. Победа стала первой авиакомпанией России, которую внесли в санкционный список, поэтому это стало неожиданностью и для руководства. Понятно, что эти санкции вводятся, потому что уже не на что санкции особо вводить, а вводить новые санкции надо, но в любом случае это будет иметь негативный эффект, который трудно оценить. Помимо удорожания стоимости обслуживания самолетов, есть риски для части операционной деятельности Победы: компания осуществляет перелеты в Турцию, ОАЭ и страны бывшего СССР. И есть ненулевой риск, что Победа во втором полугодии будет вынуждена отказаться от части международных перелетов, что негативно скажется на общих финансовых результатах Группы. Вывод: взлет акций Аэрофлота - это аномалия, которая случилась благодаря отдельным спекулянтам, но эта аномалия как и любая другая аномалия имеет свойство заканчиваться 🔜 Подпишись, мне будет приятно! AFLT #мнение #акции #обзор #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Фосагро 🌾. Пошлины добавили дегтя ❌ У компании вышел ожидаемо слабый отчет за 2023 год. Сразу скажу, что компания мне очень нравится и долгосрочные инвесторы могут спать спокойно, так как компания наращивает производство и на ее продукцию спрос будет только расти из-за растущего населения Земли. Но в данном посте я буду говорить о проблемах на ближайший год. 📌 Что не так сейчас? — Падающая конъюктура. Компания ожидаемо отработала хуже 2023 год чем в 2022 году (падение по выручке на 23%), но тут важно понимать, что в 2022 году была аномальная хорошая конъюктура из-за высоких цен на газ и временных шоков, что взвинтило цены на удобрения. Сейчас ситуация выглядит как падающий нож: цены на газ в Европе давно стабилизировались, а США и Катар вводят новые мощности по экспорту СПГ, что еще больше увеличит предложение и будет вниз продавливать цены на газ. Этому крайне рады мировые производители удобрений, так как это снижает для них себестоимость производства (в России итак безумно низкие цены для производителей). Когда будет разворот в ценах на газ? Никто не знает, но по-моему разворотом тут пока не пахнет. — Новые пошлины. С 1 октября заработал новый механизм по пошлинам по удобрениям, который будет работать весь 2024 год. Компания за 9 месяцев на 4.8 млрд, а за 4 квартал 8.4 млрд. За один квартал заплатили почти в 2 раза больше чем за предыдущие 9 месяцев ‼️ — Дивидендов за 4 квартал не будет. Компания старается платить дивиденды исходя из FCF, но в 4 квартале он оказался отрицательным, поэтому велика вероятность, что больше дивидендов за 2023 год не будет, так как на выплату предыдущих дивидендов ушел весь FCF. — Результаты за 2024 год и текущая цена. Сейчас компания оценивается по P/E = 7.7, а дивидендов заплатила на 555 рублей, что дает доходность в 8%, скорее дороговато. С учетом новых пошлин, которые могут принести дополнительных расходов на 20 млрд (позитив, что больше не будет налога на сверхприбыль на 6 млрд) и не лучшей мировой конъюктуры есть грубая прикидка, что прибыль за 2024 год будет ниже 100 млрд. Хотелось бы ошибаться, но 1 квартал будет показательным в этом плане. Вывод: компания стоит более адекватно чем ее собратья по сектору: Акрон 🌾 и КуйбышевАзот 🌾, но все равно дороговато, так как результаты за 2024 год будут скорее всего слабее, поэтому ситуация выглядит как очень медленно падающий нож. Ловить я его не буду! Подпишись, мне будет приятно! PHOR #мнение #акции #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Соллерс 🚗. Американские горки 🔼🔽 Раз в полгода выходит отчет у компании Соллерс, которая занимается производством и продажей автомобилеи‌, в том числе их компонентов, сборочных комплектов и двигателеи‌. Коротко пройдемся по отчету, в котором нет данных за 2022 год. 📌 Коротко про отчет — Выручка. Составила 82 млрд, что на 10% меньше чем выручка 2021 год (было 91 млрд), но почти наверняка больше чем за 2022 из-за роста реализаций автомобилей на 17% до 47 тысяч. Валовая прибыль составила 15.6 млрд. — Операционная прибыль. Составила 6.8 млрд, но важно учитывать, что у компании были какие-то прочие операционные доходы на 1.8 млрд. EBITDA составила 7.5 млрд, а EV/EBITDA 3.2, что немного, но на уровне последних лет. — Чистая прибыль и дивиденды. Составила 4.9 млрд (P/E дает 6, а скорректированный на разовые доходы составляет 10). Если компании решится заплатить дивиденды исходя из 50% прибыли по МСФО, то дивиденд может составить 79 рублей, что дает доходность в районе 8%. — Чистый долг. У компании есть денежные средства с ограничением к использованию на 8.8 млрд, но тут произошло уменьшение по сравнению с серединой года (было 12 млрд), поэтому тут скорее всего все ок, поэтому чистый долг отрицательный. 📌 Мое мнение по компании Закрытая компания, которая работает в автомобильном секторе (непривлекательный сектор для меня) и у которой трудно назвать справедливую цену. Цена тут может быть любой и 500 рублей как год назад (в начале 2023 года стоили вообще 250 рублей) и 1 500 рублей, потому что тут фундаментал вторичен для инвесторов. Вывод: если для Вас нормальны ежедневные колебания в 5-10%, то Соллерс не самый худший вариант, так как тут хотя бы есть какой-то фундаментал в отличии от ОАК, ОВК и прочих разгоняемых шлаков из третьего эшелона, где регулярно любят ''радовать'' допэмиссиями. Подпишись, мне будет приятно! SVAV #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #обзор