Всем привет 👋 Сегодня хотелось бы рассмотреть и поразмышлять о дивидентах $ALRS . Почему поразмышлять? Да потому что компания не публикует информацию о своей деятельности - ни операционных, ни финансовых отчетов. И все же попробуем поразмышлять! 🔸У Алросы более 90% продукции идет на экспорт. А чтобы понять как дела у любого экспортера нужно рассматривать выручку компании по следующей формуле: S=P*Q*K, где P - стоимость товара в валюте, Q - обьем продаж, K - средневзвешенный курс валюты. 🔸Стоимость товара В качестве способа оценки будем сопоставлять данные за 2021 год и проецировать данные на 2022 год. На первом скрине приведен график индекса стоимости алмазов на мировом рынке. Так вот средня цена реализации в 2021 году составила около 128, а в 2022 - около 143. Таким образом, рост стоимости продукции составил около 12%. 🔸Обьем продаж А вот тут проблема - сама компания не публикует операционных результатов, поэтому достоверно оценить обьемы оеализации невозможно. Можно лишь опираться на информационные источники, степень доверия к которым не высок. Согласно опубликованной в начале марта статье РБК (второй скрин) со ссылкой на бельгийских дипломатов «импорт (алмазов) из России сокращается даже без санкций из-за общественного давления». Это не конретика, но тем не менее импорт мог сократиться в 2022 году от 10% до 20%. Не думаю что больше. К этой статье вернемся чуть позже. 🔸Курс валюты По итогам 2021 года средний курс доллара составлял - 73,67, а в 2022 - 68,35: на 7% ниже годом ранее. 🔸Таким образом, выручка и денежные потоки для Алросы с большой долей вероятностью снизились, даже не смортя на благоприятную ценовую коньюктуру сырья. Но мое личное не более чем на 20%. 🔸Согласно дивидендной политике компания выплачивает от 70 до 100% СДП при условии, что Долг/EBIDTA составляет не более 1х. По отчету за 2021 год это показатель составил 0,44х и по итогам 2022 года превысит 1х. Поэтому попробуем прикинуть дивиденты за 2022 в размере 70% от СДП. 🔸Итак, СДП за 2021 год составил 105мрдр. А как отмечал выше, то за 2022 год это показатель может быть ниже на 20%. Таким образом, СДП за 2022 год - 85млрд. По дивидендной политике на дивиденды могут направить 70% от СДП, те 60млрд или около 8 рублей на акцию, что даст около 13,4% дивдоходности к текущей цене. ❗️Однако я совсем не уверен, что компания заплатит такую сумму и тут нужно помнить, что Минфин еще 19млрд хочет получить от Алросы в виде взноса, что может снизить дивиденд до 5 рублей или 8% дивдоходности, что по нынешним меркам очень мало. 🔸Вчера меня очень удивил Сбер обьявленным дивидендом, а вот сможет ли удивить Алроса? Ведь компания тоже отказалась от выплаты дивиденда за второе полугодие 2021 года, а значит тоже способна удивить и предложить свои акционерам 8-10 рублей за акцию. ❓А вы что ждете от Алросы: 5-6р или 8-10р? —————————— 🔸Возвращаясь к статье РБК обратите внимание, что обьем продаж (P*Q из формулы) вырос в январе на 36% год к году, что в купе с сопостовим курсом доллара год к году дает увеличение СДП на 36%. Правда это только январь, но вселяет некий оптимизм в работу компании. Надо дальше наблюдать и помнить о возможных санкционных рисках. ❗️ А вот у нас с Вами курс не меняется и остается прежним 1 к 1: я вам статейку, а Вы мне 👍