Самые перспективные отрасли Мы часто говорим о конкретных компаниях и делаем регулярные подборки лучших акций. Сегодня поговорим об отраслях, где имеется серьезный потенциал роста. И даже относительно слабые компании в них смогут быстро наращивать фин. показатели. 1.Автострахование АКРА прогнозирует, что в 2024 году российский рынок автострахования вырастет на 20% г/г до 730-740 млрд рублей, несмотря на стагнацию остального рынка страхования. Главный драйвер – это восстановление продаж автомобилей, что подпитано ростом спроса на “китайцев”. В 2023 году было продано 553 тыс. китайских автомобилей (рост в 4,5 раза г/г). Импульс мощный. В 2024 году продажи китайских авто могут подскочить ещё как минимум на 20-50% г/г. Во многом благодаря этому рынок автострахования может сохранять двузначные темпы ещё пару лет. Главные бенефициары: Ренессанс Страхование RENI 2.Отечественное ПО По итогам 2023 объём рынка офисного ПО в России вырос на 12% г/г до 64 млрд рублей. Доля российского ПО составила 21% (13,5 млрд рублей) против 15% в 2022. Прогнозируется, что к 2030 доля отечественных решений достигнет 80%. Главный драйвер – это добровольно-принудительное импортозамещение и отсутствие поддержки у большинства иностранных продуктов. Правда, уже идет дискуссия о возможном перенасыщении рынка. Так что самые высокие темпы, судя по всему, будут в 2023-2025. Потом пойдет замедление роста. Главные бенефициары: Астра ASTR, Диасофт DIAS, Позитив POSI, Софтлайн SOFL. 3.Шеринговая экономика Все, что связано с бесконтактной арендой и “подписочной” моделью, очень быстро развивается. Кикшеринг (аренда самокатов), как предполагается, к 2025 вырастет втрое по отношению к 2022. Рынок каршеринга в 2024 году может вырасти на 50% г/г, а к 2028 году – в 5 раз. Динамика объясняется изменением образа жизни людей в крупных городах, а также значительным удорожанием владения личным транспортом. Бенефициары: Whoosh WUSH, Делимобиль DELI 📋 Не стоит думать, что, вложившись в какую-то из перечисленных отраслей, вы получите мгновенные иксы. Речь идет о росте быстрее среднего по рынку. Также надо понимать, что какие-то компании сохраняют высокий потенциал (RENI, WUSH, DIAS), где-то перспективы умеренные по внешним причинам (например, $ASTR, где акции будут несколько недель под давлением из-за SPO). А некоторые акции, как DELI, уже высоко оценены, поэтому сильного роста в перспективе года по ним не ждем.

CarMoney – главное разочарование текущего сезона CarMoney опубликовала долгожданный отчет за 1 квартал 2024, и он расстроил: 📍Чистые процентные доходы до резервов +24,5% г/г до 680,3 млн рублей. Тут всё ок, в рамках ожиданий. 📍Резервы по кредитным убыткам +95% г/г (!) до 253,3 млн рублей. Сформировали резервы с избытком, в следующих кварталах они будут меньше, что видно по прогнозу. 📍Чистая прибыль -38% г/г до 78 млн рублей 🔎 Помимо резервов, на прибыль негативно повлияли SG&A расходы, выросшие на 44% г/г. Основная причина – это рост расходов на маркетинг и IT. Отчёт слабый, значительно ниже ожиданий. Всё из-за резервов и увеличения расходов. ❌ Куда хуже выглядит прогноз – компания ждет 550 млн рублей прибыли по итогам года. Мы ожидали роста ЧП до ~900-1 млрд рублей, он бился с долгосрочными прогнозами самой CARM, да и консенсус среди аналитиков был 900-1000 млн. Трактовать такой прогноз можно только увеличением расходов на рекламу и IT. Компания говорила, что будет активно разрабатывать свой IT-продукт, но не на такие огромные суммы. Предполагается, что это даст быстрый рост в 2025-2026 и CARM достигнет своей цели в 2 млрд рублей к 2026 году. Но у нас нет желания сидеть в компании еще год и ждать, пока IT-продукт будет разработан. Мы делали покупку в расчете на то, что деньги с IPO пойдут на увеличение капитала и принесут более высокую ЧП, а не пойдут на разработку IT. 📊 Сроки сильно сдвинулись, и это многое меняет по части справедливой оценки. Теперь FWD P/E 2024 = 10х, что многовато для отрасли. Да, все легко поправить, если порезать расходы и получить ЧП хотя бы в 900 млн, тогда P/E составит ~6х. Но ждать на российском рынке и морозить деньги до 2025 года желания нет. Да, скоро CARM заплатит дивиденды, но сути дела это не меняет. Закончат разработку IT, дадут результат по прибыли – вернемся в позицию. Не будет результата – пройдем мимо. Закрываем единственную убыточную позицию в своем портфеле и перебрасываем капитал в другие акции. 📉 Лучше признать ошибку и убыток, чем еще год болтаться в боковике или вовсе снижаться. Деньги должны работать эффективно.

Что мы ждём от Ренессанс Страхование в этом году? 20 мая Ренессанс Страхование RENI выпустит отчет по МСФО за 1 квартал 2024 года. Компания в этот день устраивает встречу аналитиков и частных инвесторов с топ-менеджментом. Нас тоже пригласили. Напишем потом ключевые тезисы и обновленный прогноз на RENI. 🔎 Теперь немного о наших ожиданиях от компании Бизнес нам нравится, неоднократно об этом говорили. Держим RENI в нашем долгосрочном портфеле. Вот какие драйверы видим на 2024 год: 📍 Российский рынок страхования получил мощный импульс в 2023 году, эффект от которого сохранится и в 2024. Мы позитивно оцениваем перспективы автострахования на фоне восстановления продаж легковых авто к докризисным уровням. АКРА прогнозирует, что российский рынок страхования в целом в 2024 вырастет всего на 2% г/г, тогда как по автострахованию ожидается прирост на ~20% г/г. RENI – один из главных бенефициаров. Также компания развивает сегмент ДМС, у которого хорошие долгосрочные перспективы. 📍 Помимо основного (страхового) бизнеса, будут расти и инвестиционные доходы на фоне более высокой средней ставки ЦБ. 📍 Дополнительные драйверы – это ожидаемое включение компании в IMOEX (RENI полностью соответствует требованиям, ожидается во 2-3 кв) и закрытие сделки по покупке “Райффайзен Жизнь” (даст синергетический эффект + куплено с дисконтом). 📊 В целом, ждём роста прибыли в 2024 году в районе +10-15% г/г. Более точный диапазон дадим после отчетности за 1 квартал. Вдобавок к этому ожидаем див. доходность за год на уровне 10-12%. Выплачивают дивиденды по полугодиям, так что следующие крупные выплаты должны быть осенью (с анонсом в августе).