💡 Coinbase Global – настроение на крипторынке по-прежнему управляет компанией (Часть 2) $COIN 👉 Итоги Волатильность крипторынка по-прежнему влияет на финансовые результаты Coinbase, но эмитент пытается выжать максимум возможностей из рыночного спада, сосредотачиваясь на диверсификации доходов. Внедрение новых продуктов и расширение клиентских сервисов заставляет увеличивать и штат персонала; несмотря на отсутствие у компании своего офиса и удаленное выполнение работы. В Q1 2022 наняли 1200 сотрудников, что и повлияло на рост операционных расходов. В развивающейся криптоиндустрии невозможно не инвестировать в свой бизнес, поэтому Coinbase будет наращивать расходы на разработки и разработчиков, причем по 3 фронтам сразу: торговля валютами, внедрение повседневных криптоплатежей и NFT-маркетплейс. 54% пользователей платформы уже не просто торгуют криптой, как было 2 года назад, а участвуют в стейкинге, хранят ее на кошельке Coinbase, пользуются обучающими материалами, о чем свидетельствует рост соответствующего сегмента выручки на 169% г/г и числа активных клиентов. Эмитент уже сейчас упрощает взаимодействие людей с криптомиром, в последующем это положительно скажется на приросте MTU. По текущим мультипликаторам оценивается чуть ниже рынка, исторически – абсолютные минимумы с IPO, что и понятно. Главный риск – повышенная и слабопредсказуемая волатильность цен на рынке. Свежий пример c 87% падением стейблкоина UST за 5 дней – тому подтверждение. CAGR выручки за 2019-2021 – 287%, прогнозный на 3 года вперед – скудные 13,8%, что и влияет на невысокую оценку. 86% дохода по-прежнему приносят транзакции, частота и объем которых напрямую связаны с конъюктурой рынка. Учитывая перспективы – оценивается объективно дешево. Но из-за общерыночной ситуации более вероятно дальнейшее снижение. Криптовалюты коррелируют с фондовым рынком, в первую очередь с Nasdaq и акциями роста, поэтому их дальнейшее снижение – очень вероятно. К тому же из-за слабого контроля регулятора – на рынке крипты, есть пузыри, недавний случай с Luna лишь первая ласточка. Определить дно у COIN – не представляется возможным. Поэтому на данный момент, только наблюдение, искать возможности для входа стоит только после изменения конъюнктуры рынка. Немного снизили потенциал и изменили точку входа в онлайн таблице ❇️ Сохраняем нейтральную оценку #отчет