Похоже, что американский индекс акций S&P 500 $SFH4 обновит свой исторический максимум в ближайшее время. Рост происходит на фоне ожиданий снижения ставки ФРС в следующем году. А они собираются это делать из-за “победы” над инфляцией. Если в начале 2023 года годовая инфляция превышала 6%, то в последние месяцы она уже в районе 3%, что близко к таргету в 2%. И вот вроде всё хорошо. И нельзя сказать, что американский рынок акций уж очень дорог, текущее P/E в районе 26, а форвардное меньше 22. Вполне терпимые цифры. Но вот, что меня беспокоит. Уже 15 лет не было обвального падения цен на американском (главном в мире) рынке акций. Не было череды очищающих рынок банкротств и катастрофических, многократных падений хотя бы одной “голубой фишки”. Не было кратного падения цен на недвижимость или какие-то другие значимые активы. Проблемы пары региональных американских банков - совсем не то, что может очистить экономику и создать фундамент для устойчивого развития. У меня складывается ощущение, что краткосрочные задачи стабильности решаются за счёт роста рисков долгосрочного развития. Как, если бы простуду пациента лечили всё более мощными антибиотиками, решая текущую задачу, но вызывая резистентность и ставя под угрозу здоровье человека в случае серьёзной болезни. Что мы приносим в жертву, избегая кризисов в последние 15 лет? По сути американские власти заливают рынок дешёвыми деньгами. Делают это они аккуратно и очень грамотно, периодически делая вид, что играют в ужесточение монетарной политики. Но время идёт и по факту мы видим, что на рынке по прежнему очень много дешёвых по историческим меркам денег. К чему это может привести? К падению доверия к деньгам как активу, как средству накопления и сбережения. Причём больше всего я боюсь, что это произойдёт в очень сжатые сроки. В какой-то момент средний класс по всему миру проснётся и поймёт, что все его накопления в виде наличных денег или инструментов с фиксированной доходностью (депозиты, облигации, пенсионные страховые продукты) позволяют приобрести значительно меньше благ, чем они рассчитывали. Все их накопления, которые они делали в ущерб сегодняшнего дня ради своего будущего и будущего детей, могут серьёзно обесцениться. Лавинообразное обесценение денег решит проблему накопившегося долга развитого мира и сделает средний класс менее свободным (ведь их экономическая мощь и независимость обесценятся вместе с накоплениями). Элиты владеют в основном реальными активами и подрыв доверия к фиатным деньгам навредит им существенно меньше. Просто цена “фабрик, заводов и пароходов” станет кратно выше в долларах. Что делать? 1. Понимать, что этот риск есть. 2. Хранить деньги в разных классах активов, включая акции, месторождения, недвижимость и человеческий капитал.