📊 VK ( $VKCO) — стакан наполовину полон или пуст? Доброе утро, Инвесторы! Этим утром отчитался $VKCO за I полугодие и 2-й квартал, по горячим следам комментируем отчёт. ▪️Общая скорр. выручка +6% за полугодие, скорр. EBITDA сократилась на 44%. Общий убыток увелчился с 3.2 млрд до 10.8 млрд рублей. Но всё ли так плохо? ▪️Крупные совместные предприятия — O2O (в который входит Delivery Club, Самокат и т.д) и AliExpress Россия остаются убыточными. А вот образовательные Учи.ру и Умскул показывают пусть и небольшую, но прибыль. ▪️Игровой сегмент подвёл в этом полугодии: выручка -2%, а скорр. EBITDA -85% год-к-году. Компания списывает результат на отсутствие новых релизов и укрепление рубля. ▪️Образовательный сегмент также показал отрицательную EBITDA — минус 26%. Тем не менее, здесь мы видим более высокий потенциал восстановления, так как большинство образовательных продуктов связано с IT, а на фоне импортозамещения и "трансформации" экономики актуальность сегмента будет только расти. ▪️Теперь к позитиву: сегмент соцсетей растёт; выручка +17% скорр. EBITDA +8% за полугодие и +29% за квартал. Вытеснение западных соцсетей (сами знаете каких) привело к росту показателей ВКонтакте, который нарастил аудиторию на 5.5% г/г. Активность внутри соцсети растёт, блогеры продолжают осваивать платформу. ▪️Также активно развивается сегмент "Новые инициативы", в котором главным источником выручки является B2B-проект VK Cloud Solutions. Выручка сервиса удвоилась год-к-году. Что в итоге? Переходный период для VK продолжается, и результаты на самом деле очень даже неплохие. Ситуацию с игровым сегментом считаем поправимой по мере стабилизации курса доллара в районе 65-70 рублей, образовательный сегмент также имеет потенциал роста. Самое главное в контексте компании — ВКонтакте как соцсеть потихоньку оживает, и долгосрочно именно ВК будет тем стержнем, за счёт которого компания будет генерировать прибыль.