🔥 China Resources Beer (Holdings) Co. Ltd. $291 — материнская компания China Resources Snow Breweries. В 1994 г. создала альянс с одной из крупнейших пивоваренных групп в мире SABMiller PLC. В Китае с 2006 г. занимает первое место по объемам продаж благодаря хорошему знанию местного рынка, сильной сбытовой сети и опыту SABMiller на глобальном пивоваренном рынке. Объемы продаж марки Snow, которую выпускает компания, с 2008 г. занимают лидирующие позиции в мире. 💼 Влияние COVID-19 в 2023 г. не так выражено, ждем роста пивного бизнеса. Пандемия сказалась на продажах в IV квартале 2022 г., но в пиковый сезон влияние будет менее выражено из-за ослабления антиковидных мер в I квартале 2023 г. 💰 Возможно сохранение двузначных темпов роста бренда Heineken с открытием каналов сбыта премиальных видов пива в ночных клубах и восстановлением продаж в среднем сегменте в ресторанах. Динамика продаж SuperX также должна ускориться г/г. Ожидается рост выручки в пивном сегменте на 8–9%. 💸 Кроме того, должно уменьшиться давление издержек. В то время как цены на ячмень выросли на 20% г/г, упаковочные материалы подешевели. По данным Wind, с начала 2022 г. по конец ноября стоимость алюминиевых материалов увеличилась на 6,2% г/г, а картона и стеклянных бутылок опустилась на 4,3% г/г и 26,5% г/г. Ожидается рост издержек на тонну в пивном сегменте в пределах от 1–2% до 4–6% г/г. 🏦 Рост объемов Jinsha во II полугодии 2023 г. на фоне восстановления отрасли байцзю. 10 января CR Beer объявила о завершении перехода доли приобретенной Guizhou Jinsha Jiaojiu Winery Industry Co., Ltd. По окончанию сделки дочерней компании CR Wine Holdings Limited будет принадлежать 55,19% Jinsha. 🔍 В 2023 г. после консолидации объемы и прибыль сегмента крепкого алкогольного напитка байцзю Jinsha останутся прежними или немного вырастут г/г. В дальнейшем ожидается восстановление фундаментальных характеристик рынка байцзю, в том числе за счет смягчения карантинных ограничений и роста потребления. 📌 Риски: • Нагрузка по выплате долга, связанного со слияниями и поглощениями • Подъем заболеваемости COVID-19 и давление на потребление • Ужесточение конкуренции в премиальном сегменте • Проблемы с качеством продукции