Ритейл в минусе🤔 За последние полгода динамика цен на акции представителей ритейла (вроде Ленты, Магнита или X5) не радует глаз. Многие могут задаться вопросом, почему рынок, который несет защитную функцию, стагнирует или даже немного просел? Давайте разбираться. С точки зрения бизнеса крупные ритейл-компании защищены от влияния внешних факторов. Человек в любом случае будет ходить за продуктами питания даже в кризисной ситуации. Более того, компании-“дискаунтеры”, как, например, Fix Price, будут еще более защищенными с точки зрения величины спроса, так как российский потребитель по большей части довольно экономный. Почему же компании не растут? • Нарушение логистических цепочек. Конечно, большинство продукции, которое располагается на полках продовольственных магазинов, - это отечественные товары, однако некоторые виды продукции импортировались. После запрета на импорт данных продуктов компании, которые уже заключили контракты с иностранными поставщиками, не смогли получить получить товар и потеряли часть денежных средств, что повлияло на их финансовое положение. • Снижение реальных доходов граждан. Сегодня продуктовые компании делают ставку на менее маржинальные продукты (то есть те, которые хорошо продаются, но много на них не заработаешь). Все потому, что средний чек в магазинах по сравнению с 2021 годом в относительном выражении сократился, что является плохим сигналом для ритейлеров. А как вы считаете, почему ритейл в минусе?

Мультипликатор PEG – оружие для оценки растущих компаний🔥 Довольно часто бывает ситуация на рынке, когда мультипликаторы компании сильно переоценены. Более того, по мере роста компании мультипликаторы достигают все новых вершин. В чем же дело? Дело в том, что цена акций, как правило, формируется за счет ожиданий будущих прибылей, в то время как стандартные мультипликаторы оценивают компании с точки зрения текущих прибылей. Если компания оправдывает ожидания инвесторов, то ее акции растут. Для решения данной проблемы и был придуман мультипликатор PEG. Он помогает оценить компанию с точки зрения будущих прибылей. Давайте рассмотрим его более детально. Что же такое PEG? PEG (Price Earnings Growth) является разновидностью мультипликатора P/E, только для расчета тут учитываются прогнозные темпы роста прибыли. Как посчитать? 1. PEG = (P/E) / Годовой прогноз EPS (данный показатель рассчитывается как отношение чистой прибыли компании к количеству акций в обращении). Предположим, что P/E компании равен 15, а EPS компании, по прогнозам аналитиков, в следующем году вырастет на 15% => PEG = 15/15 = 1. Это значит, что компания оценена справедливо. 2. PEG = (P/E) / CAGR В данном случае, CAGR – это среднегодовой темп роста прибыли. Для расчета, как правило, берется временной отрезок в 5 лет. Допустим, P/E компании “Зеленый кабанчик” равен 57, а ее прибыль за последние 5 лет выросла в среднем на 107%. => PEG = 57/107 = 0,53. То есть в данном случае “Зеленый кабанчик” недооценен. 3. PEG = (Цена акции /EPS) / Годовой прогноз EPS Данный метод почти аналогичен первому. Отличие заключается в расчете P/E. Если в методе 1, P/E рассчитывается как отношение капитализации компании к ее годовой прибыли, то здесь P/E считается как цена одной акции, деленная на прибыль на одну акцию (т.е. EPS). В целом, значения в 1 и 3 методах будут довольно похожи, вот только этот метод считается более точным. Так что же выбрать? Чаще всего выбираю 1 и 3 метод, так как они учитывают не прошлый, а именно будущий рост доходов. Тем не менее, мы должны помнить, что прогнозы аналитиков не всегда бывают точны, то есть тут работает субъективная ошибка. Интерпретация Если значение PEG находится в диапазоне от 0 до 1, то акции компании считаются недооцененными. Если же PEG выше 3, то компания стоит слишком дорого. В чем же подвох? Если субъективность оценки мы уже упомянули, то данный метод обладает еще одним ограничением. Дело в том, что этот мультипликатор не стоит применять для оценки крупных и устоявшихся компаний, так как здесь инвесторы платят не за высокие будущие доходы, а за стабильные дивиденды. Также при сравнении компаний необходимо не только рассчитывать PEG, но и сравнивать финансовую надежность компаний. О данных показателях финансовой надежность мы поговорим в следующих постах.

Что там по новостям❓ 🤔 В понедельник, 20 марта, отечественный рынок показал уверенный рост. Главный фактор – ожидания предстоящих дивидендов – себя оправдал. Во многом российский рынок держится обособленно от западных рынков, которые захлестнула волна опасений банковского кризиса. Также отметим, что на этой неделе рынок могут поддержать продуктивные переговоры Си Цзиньпина и Владимира Путина. Вчера индекс МосБиржи по итогам основной торговой сессии вырос на 3,2% до 2 397 пунктов. Аналогичный рост зафиксировал и индекс РТС – на 3,25% до 980 пунктов. Котировки нефти Brent опустились до уровня декабря 2021 года и сейчас торгуются вблизи $72,50 за баррель, хотя в моменте опускались и до $70 за баррель. Российский нефтяники этот факт игнорируют. Акции «Роснефти» прибавляют 3,3% на фоне публикации отчета. «Роснефть» показала за год символический рост выручки на 3% г/г, но снижение чистой прибыли на 8% г/г из-за списания активов в Германии и изменения валютных курсов. Также растут бумаги «Татнефти» – обычка на 2,3% и префы на 2,4%. «Татнефть» представила годовой отчет в пятницу вечером, отчитавшись о рекордных показателях выручки (+18% г/г) и чистой прибыли (+43% г/г). Инвесторы ждут от «Роснефти» дивидендов в размере 50% чистой прибыли, а от «Татнефти» даже выше. Также растут и акции «Лукойла» – на 3,1%. Практически все эмитенты в составе 1 эшелона завершили основную торговую сессию в зеленой зоне. Слабее других выглядят Ozon (-0,9%), Okey (-0,9%), Qiwi (-0,3%) и HeadHunter (-0,2%).