Читайте пост HSE_Mirec в Тинькофф Пульс

22 марта 2023 в 17:12

Выбор Тинькофф

Мультипликатор PEG – оружие для оценки растущих компаний🔥 Довольно часто бывает ситуация на рынке, когда мультипликаторы компании сильно переоценены. Более того, по мере роста компании мультипликаторы достигают все новых вершин. В чем же дело? Дело в том, что цена акций, как правило, формируется за счет ожиданий будущих прибылей, в то время как стандартные мультипликаторы оценивают компании с точки зрения текущих прибылей. Если компания оправдывает ожидания инвесторов, то ее акции растут. Для решения данной проблемы и был придуман мультипликатор PEG. Он помогает оценить компанию с точки зрения будущих прибылей. Давайте рассмотрим его более детально. Что же такое PEG? PEG (Price Earnings Growth) является разновидностью мультипликатора P/E, только для расчета тут учитываются прогнозные темпы роста прибыли. Как посчитать? 1. PEG = (P/E) / Годовой прогноз EPS (данный показатель рассчитывается как отношение чистой прибыли компании к количеству акций в обращении). Предположим, что P/E компании равен 15, а EPS компании, по прогнозам аналитиков, в следующем году вырастет на 15% => PEG = 15/15 = 1. Это значит, что компания оценена справедливо. 2. PEG = (P/E) / CAGR В данном случае, CAGR – это среднегодовой темп роста прибыли. Для расчета, как правило, берется временной отрезок в 5 лет. Допустим, P/E компании “Зеленый кабанчик” равен 57, а ее прибыль за последние 5 лет выросла в среднем на 107%. => PEG = 57/107 = 0,53. То есть в данном случае “Зеленый кабанчик” недооценен. 3. PEG = (Цена акции /EPS) / Годовой прогноз EPS Данный метод почти аналогичен первому. Отличие заключается в расчете P/E. Если в методе 1, P/E рассчитывается как отношение капитализации компании к ее годовой прибыли, то здесь P/E считается как цена одной акции, деленная на прибыль на одну акцию (т.е. EPS). В целом, значения в 1 и 3 методах будут довольно похожи, вот только этот метод считается более точным. Так что же выбрать? Чаще всего выбираю 1 и 3 метод, так как они учитывают не прошлый, а именно будущий рост доходов. Тем не менее, мы должны помнить, что прогнозы аналитиков не всегда бывают точны, то есть тут работает субъективная ошибка. Интерпретация Если значение PEG находится в диапазоне от 0 до 1, то акции компании считаются недооцененными. Если же PEG выше 3, то компания стоит слишком дорого. В чем же подвох? Если субъективность оценки мы уже упомянули, то данный метод обладает еще одним ограничением. Дело в том, что этот мультипликатор не стоит применять для оценки крупных и устоявшихся компаний, так как здесь инвесторы платят не за высокие будущие доходы, а за стабильные дивиденды. Также при сравнении компаний необходимо не только рассчитывать PEG, но и сравнивать финансовую надежность компаний. О данных показателях финансовой надежность мы поговорим в следующих постах.