TRNFP TNZ3 «Транснефть» - сплит, дивиденды и фундаментальный позитив Эксперты обращают внимание

23 октября 2023 в 7:35

«Транснефть» - сплит, дивиденды и фундаментальный позитив Эксперты обращают внимание на то, что отчетность по РСБУ лишь ограниченно применима для инвесторов. Дивидендной базой служит отчетность по МСФО. «Отчет представляет лишь ограниченную ценность для аналитиков и инвесторов, так как не включает деятельность ряда дочерних компаний и не полностью сопоставим с консолидированными результатами по МСФО, по которым, в свою очередь, определяются уровни дивидендов. Поэтому мы фокусируемся не на абсолютных показателях, а на динамике г/г по РСБУ», - рассказывает Рональд Смит, аналитик «БКС Мир инвестиций». «Рост выручки в целом совпал с ожиданиями. Так, выручка «Транснефти» за 9 месяцев по РСБУ составила 84 млрд рублей (+5% г/г), а чистая прибыль прибавила 321%. Сравним с нашими ожиданиями на год по МСФО: выручка +5%, чистая прибыль +24% по сравнению с 2022 г. Динамика выручки в целом совпала с прогнозом в рамках нашей модели, а чистой прибыли - оказывает поддержку бумагам за счет резкого скачка г/г. Но последнее, в конечном итоге, объясняется несопоставимостью двух систем учета», - комментирует эксперт. Рекомендация по бумаге «Покупать» с целевой ценой на год вперед по модели дисконтирования дивидендов 190 000 рублей. Несмотря на то, что исходя из прибыли по РСБУ нельзя сделать выводов по размеру дивидендов, аналитики всё же называют уровень возможных выплат. «Мы полагаем, что инвесторы могут настраиваться на дивиденды порядка 21000 руб./акцию, доходность 14%», - отмечают аналитики ПСБ. С такой оценкой согласен Дмитрий Макаров, старший аналитик Sberbank CIB: «Мы ожидаем, что в 2024 году дивиденды составят 21 000 рублей на акцию (доходность 14%), а в 2025 году — 23 300 рублей на акцию (доходность 16%)». По мнению эксперта, фундаментальный взгляд на компанию остается позитивным. «Наша целевая цена по «префам» «Транснефти» - 175 тысяч рублей за акцию. Это предполагает потенциал роста на 17% с текущих котировок. Мы положительно оцениваем перспективы роста компании и нециклическую бизнес-модель, которая не зависит от цен на нефть и курса рубля», - рассказывает эксперт.