Full_Profit
Full_Profit
4 мая 2023 в 21:07
🏭Нижнекамскнефтехим - одно из крупнейших нефтехимических предприятий Европы, лидер по производству синтетического каучука и пластика в РФ. 🤑Финансовые показатели Выручка: 2017 – 167₽ млрд (+6% г/г) 2018 – 193₽ млрд (+16% г/г) 2019 – 179₽ млрд (-8% г/г) 2020 – 154₽ млрд (-14% г/г) 2022 (LTM) – 205₽ млрд (+33% г/г) Среднегодовой рост≈5,1% Чистая прибыль: 2017 – 24,6₽ млрд (+1% г/г) 2018 – 24,7₽ млрд (+0% г/г) 2019 – 24₽ млрд (-3% г/г) 2020 – 9₽ млрд (-63% г/г) 2022 (LTM) – 31,9₽ млрд (+250% г/г) Среднегодовой рост≈4,8% Сравнение мультипликаторов: P/E – 6,76, среднее – 8,6 P/BV – 1,32, среднее – 0,8 P/S – 1,05, среднее – 0,75 ROE – 19,5%, среднее – 16,08% 🤔Исходя из мультипликаторов, компания выглядит справедливо оцененной 💸Дивиденды НКНХ (префы) Дивиденды: 2018 – 0₽ (+0% г/г) 2019 – 19,94₽ (+100% г/г) 2020 – 9,07₽ (-54,5% г/г) 2021 – 10,27₽ (+13,2% г/г) 2022 – 0,74₽ (-92,75% г/г) 📌Прогноз на 2023 - 12,4₽ (+1567% г/г) Див.доходность - 15,05% Доля от прибыли - 44,02% Вероятность выплат - средняя 📝 Дивидендная Политика: Сумма выплаты должна составлять не менее 15% чистой прибыли. Если дивиденды по префам не выплачиваются, то они накапливаются для следующих выплат, но не более чем за 3 года. 🔺Дивиденды рассчитываются исходя из РСБУ, но результаты схожи с МСФО. С 2019 года платят около 70% от прибыли по МСФО, но по итогам 2020 года на дивиденды распределили 30% прибыли по МСФО. ❗Итоговый вывод по НКНХ ❗Компания до сих пор не отчиталась за 2021-22 годы, а до этого по МСФО отчитывалась раз в полугодие. Это очень закрытый эмитент, который не ведёт никакого общения с инвесторами. Поэтому мы мало знаем о планах компании и о её инвестпрограмме. ❗В 2020 году компания приступила к строительству нового олефинового комплекса, мощностью 600 тыс. тонн этилена в год. Оборудование закупалось в Европе, сейчас поставки невозможны. Из-за этого у компании около 90 млрд рублей долга в евро, и в дальнейшем его будет тяжело обслуживать. 🤔Сам бизнес неплохой, 63% идёт на рынки РФ и СНГ, ещё 12% в Азию. Тем более, цены на продукцию компании на внутреннем рынке остаются высокими. Можно подождать отчёта, и уже потом принимать решение. $NKNCP $NKNC
88,28 
10,87%
110 
6,5%
5
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
8 мая 2024
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
20 мая 2024
Тинькофф Российские Технологии
3 комментария
Ваш комментарий...
EdWASS
5 мая 2023 в 4:07
Интересно 🤔
Нравится
Timmie
5 мая 2023 в 8:42
Ваш прогноз по дивам в 2023 году?
Нравится
LivernayaKolbasa
22 мая 2023 в 20:22
@Timmie только на кофейной гуще
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
LTRinvest
+221,9%
6,3K подписчиков
All_1n
+100,1%
4,1K подписчиков
Konin
+53,6%
6,9K подписчиков
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Обзор
|
8 мая 2024 в 19:24
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Читать полностью
Full_Profit
171 подписчик25 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
+86,57%
Еще статьи от автора
9 ноября 2023
SIBN теперь ждем 17:00
13 октября 2023
ASTR исполнилась заявка которую ставил на 700к лимитов
21 июня 2023
〽️Падение Икара 🏧 История взлета выше облаков и падения ниже земной тверди. Всего за 2 года компания умудрилась сложится с 880 рублей до 190. Давайте глянем за что так компанию не любит рынок и есть ли инвестиционная привлекательность в активе. ⚙️ М-видео представляет собой некий гибрид офлайн и онлайн сети, причем 67% всего GMV приходится именно на онлайн продажи. Сам товарооборот по сравнению с прошлым годом припал на 14% - ниже уровня 2020 года. Количество офлайн магазинов сократилось на 3% до 1226. Можно сказать, что М-видео – онлайн ритейлер с очень дорогими шоурумами и ПВЗ. Компания несколько отстала от трендов покупательского поведения, как в свое время отстала Лента с гипермаркетами и до сих пор старается выправить ситуацию. 👀 Пробежавшись по отчету МСФО’17 за 2022 год видим: 🔴 Снижение выручки на 15% до 402 млрд рублей. Уход многих брендов из РФ заставило компанию перестраивать свою логику продаж. Теперь приходится самостоятельно везти технику в страну. Доля импорта дошла до 25% от GMV за 4 квартал. 🔴 На этом фоне на треть сократились запасы на складах до 112 млрд. Снизилась вдвое дебиторка. Опережающими темпами сократилась кредиторская задолженность. Похоже, схема, когда товар поставляют – его продаешь – гасишь кредиторку, больше не работает. Оборотные активы физически скукожились на 31%. Их оборачиваемость в днях упала с 15 до 194. Мы наблюдаем торможение и уменьшение оборотных активов на фоне снижения выручки, что собственно, логично. Такая тенденция скорее всего приведет к дальнейшему падению выручки. Компания разваливается на глазах. Она все еще может обслуживать себя, но необходимо восстановление продаж, иначе на фоне сокращения финансовых результатов может слишком сильно вырасти ее долг. К слову о долге. Невозможность пользования кредиторской задолженностью вынуждает компанию привлекать кредитные деньги для пополнения оборотного капитала. У компании сильно отрицательный капитал – краткосрочные обязательства превышают оборотные активы на 46%. Для ритейлеров отрицательный оборотный капитал обычное дело из-за постоянных продаж товаров, но все имеет свой предел. В прошлом году превышение было 27%. Скорее всего кредиты будут привлекаться еще. 🔴 Большая часть кредитов – краткосрочная. У компании будет много работы по рефинансированию 82 млрд долга. Ковенанты были нарушены, но от большинства кредиторов поступило оповещение о не требовании немедленного погашения долгов. Netdebt/Ebitda = 4.2; Ebitda/% = 1.1 – на текущий момент компания – раб своих долгов. Все может измениться как в лучшую, так и в худшую сторону, в зависимости от динамики выручки. 🟢 Незначительное сокращение валовой прибыли на 5% до 83 млрд. Опережающее падение себестоимости продаж повлекло увеличение маржинальности по валовой прибыли до 20.6%. Здесь тоже есть ловушка, которую невозможно просчитать наперед. Раньше Мвидео получала от поставщиков техники бонусы за сбыт. Эти бонусы шли в зачет себестоимости товаров. Не вижу возможности их вычленить, но они действительно огромны. Например, не подтверждение части бонусов в 2021 году привело к дополнительному расходу в 7 млрд, а в дебиторке на конец 2022 есть задолженность в 16.8 млрд бонусов. Это темная история, которая может непредсказуемо изменить маржинальность валовой прибыли. 🟢 Скорр Ебитда выросла до 15.5 млрд рублей, ее маржинальность составила 3,9% 🔴 Скорр убыток составил 6.7 млрд рублей. Капитал остался 6.4 млрд – как раз еще на один убыток. 📊 Вся эта радость сейчас торгуется по мультипликаторам P/S 0.09, P/B 5.4, EV/Ebitda 6.5. Дешево выглядит только первый из них. 🔆 Дивиденды компания не заплатит – не из чего, да и пока Netdebt/Ebitda выше 2х имеет право не платить по дивполитике. 🕯 С учетом долга и вышесказанных проблем, я бы не покупал акции этой компании даже по текущим ценникам. Чисто спекулятивная бумага. Инвесторам стоит подождать улучшения в оборотном капитале. MVID