Full_Profit
Full_Profit
4 мая 2023 в 20:59
Genetico – выбор сочуствующих и благотворителей. IPO в наше время – редкость, и проходить мимо таких событий не проанализировав компанию, мы просто не имеем права. 🧬 Институт Стволовых Клеток Человека дает возможность частным инвесторам зайти в капитал своей дочки – Genetico. Компания работает в области медицинской генетики, предоставляет решения диагностики, профилактики и лечения генетических заболеваний. Имеет 4 лаборатории по направлениям деятельности: 🟣 Секвенирование ДНК методом NGS – считывание генетического кода для выявления в нем мутаций. 🟣Неинвазивное пренатальное тестирование (НИПТ) – исследование крови беременной женщины для выявления риска хромосомных патологий у плода. 🟣Онкологические тестирования – исследования существующих опухолей позволяет подобрать индивидуальное лечение. Тестирование на наследственную предрасположенность к раку. 🟣Генотипирование – разработка тестов моногенных заболеваний, генетических факторов бесплодия, вероятности развития заболеваний, преимплантационное генетическое тестирование (ПГТ). Помимо этого, компания разрабатывает препараты для лечения редких (орфанных) заболеваний. Уверен, что большинство здесь не генетики и нас больше интересует инвестиционная привлекательность компании, поэтому больше никаких медицинских терминов 🤓 Текущий рынок на 2022 год выглядит так: 🔵НИПТ – 925 млн. рублей – 2% от количества новорожденных. 🔵Тесты ПГТ – 950 млн. – 9% от числа циклов ЭКО. 🔵 Онкогенетика – 320 млн. – 1% случаев. 🔵NGS – 600 млн рублей. 📈Выручка Генетико за 2022 год составила 312 млн рублей, что говорит о значительной доле существующего рынка. Если сравнивать долю случаев, когда обратились к генетическим исследованиям, то складывается представление о только начинающей развитие отрасли. Рынок генетики может и должен значительно расти в будущем. Основные факторы сдерживания в текущее время заключаются в общем благосостоянии населения. Исследование генома – не дешевый сервис. Поиск мутаций в опухоли – 37-45 т.р., ПГТ от 170 т.р. NGS от 30 т.р., полное секвенирование – от 100 т.р. Согласно сбериндекса в феврале половина населения РФ получала меньше 42 т.р. в месяц, соответственно генетические исследования скорее выберут обеспеченные люди. Так же стоит принять во внимание снижение рождаемости в стране и миграцию платежеспособного среднего класса. Суммарно эти факторы значительно снижают пространство для роста сектора. Стоит упомянуть, что спрос поддерживает и государство в лице фонда «Круг Добра» и прямых закупок препаратов. Значительным драйвером роста будет включение генетических исследований в ОМС. В будущем компания планирует выйти на рынки ближнего востока: Турции, Казахстана, ОАЭ. ⌨️Отдельно хочу заметить, что в данный момент компания работает с оборудованием компании из США Illumina и может иметь сложности с его обслуживанием и расходниками. Это довольно критический вопрос, поскольку тот же NovaSeq 6000 в свое время позволил снизить цену для конечного покупателя в 3 раза. Насколько снизит конкурентоспособность обратное повышение цены? В настоящее время появились китайские аналоги GenoLab M. В вопросе возможного перехода на другое оборудования лучше бы ответили специалисты. Вполне возможно, что ограничится лишь дополнительным капексом. Кстати, расходные материалы и реагенты занимают половину себестоимости. 📊На данный момент компания несет убытки. Текущие денежные потоки привел гистограммой. Стагнация выручки и убытки последних трех лет заставляют усомниться в стремительном росте. Компания заявляет, что пик инвестиций в разработки пройден, и Ebitda выйдет в положительную зону в 2024 году, а прибыль – в 2025. Как раз с этого года основной акционер предполагает начало распределения прибыли Генетико через дивиденды. По консервативному сценарию выручка компании достигнет 1.2 млрд в 2027 году. По форвардным показателям за 2023 год компанию хотят продать по P/S 3.6. Текущий P/S 4.7; P/B 2.3. продолжение ⤵️ Было полезно - ставь 🔥👍 $GECO #анализ
Еще 3
32,824 
+39,01%
8
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
8 мая 2024
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
20 мая 2024
Тинькофф Российские Технологии
1 комментарий
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Full_Profit
4 мая 2023 в 21:02
🔔На IPO цена размещения будет 17.88 рублей за акцию. Всего выпустят 10 млн акций, итого привлечение составит 178.8 млн рублей. Эта сумма примерно равна текущему чистому долгу компании, поэтому можно сказать, что Генетико будет с нулевым чистым долгом. Для понимания масштабов привлекаемых средств: текущий капитал компании 471.7 млн рублей при активах в 794.5 млн рублей. Иначе говоря, привлекаются действительно значительные для компании средства. Капитализация компании составит 1.5 млрд рублей, что сравнимо с капитализацией другой дочки ИСКЧ – ММЦБ. В любом случае это микрокапитализация, глубокий третий эшелон с присущими ему проблемами с ликвидностью, скачками цен и манипуляциями. Будущая структура акционерного капитала также приведена диаграммой. Основным акционером через прямое владение и через долю в ИСКЧ станет создатель ИСКЧ Исаев А.А.
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
LTRinvest
+220,6%
6,6K подписчиков
All_1n
+116,9%
4,1K подписчиков
Konin
+47,5%
7K подписчиков
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Обзор
|
8 мая 2024 в 19:24
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Читать полностью
Full_Profit
171 подписчик25 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
+83,55%
Еще статьи от автора
9 ноября 2023
SIBN теперь ждем 17:00
13 октября 2023
ASTR исполнилась заявка которую ставил на 700к лимитов
21 июня 2023
〽️Падение Икара 🏧 История взлета выше облаков и падения ниже земной тверди. Всего за 2 года компания умудрилась сложится с 880 рублей до 190. Давайте глянем за что так компанию не любит рынок и есть ли инвестиционная привлекательность в активе. ⚙️ М-видео представляет собой некий гибрид офлайн и онлайн сети, причем 67% всего GMV приходится именно на онлайн продажи. Сам товарооборот по сравнению с прошлым годом припал на 14% - ниже уровня 2020 года. Количество офлайн магазинов сократилось на 3% до 1226. Можно сказать, что М-видео – онлайн ритейлер с очень дорогими шоурумами и ПВЗ. Компания несколько отстала от трендов покупательского поведения, как в свое время отстала Лента с гипермаркетами и до сих пор старается выправить ситуацию. 👀 Пробежавшись по отчету МСФО’17 за 2022 год видим: 🔴 Снижение выручки на 15% до 402 млрд рублей. Уход многих брендов из РФ заставило компанию перестраивать свою логику продаж. Теперь приходится самостоятельно везти технику в страну. Доля импорта дошла до 25% от GMV за 4 квартал. 🔴 На этом фоне на треть сократились запасы на складах до 112 млрд. Снизилась вдвое дебиторка. Опережающими темпами сократилась кредиторская задолженность. Похоже, схема, когда товар поставляют – его продаешь – гасишь кредиторку, больше не работает. Оборотные активы физически скукожились на 31%. Их оборачиваемость в днях упала с 15 до 194. Мы наблюдаем торможение и уменьшение оборотных активов на фоне снижения выручки, что собственно, логично. Такая тенденция скорее всего приведет к дальнейшему падению выручки. Компания разваливается на глазах. Она все еще может обслуживать себя, но необходимо восстановление продаж, иначе на фоне сокращения финансовых результатов может слишком сильно вырасти ее долг. К слову о долге. Невозможность пользования кредиторской задолженностью вынуждает компанию привлекать кредитные деньги для пополнения оборотного капитала. У компании сильно отрицательный капитал – краткосрочные обязательства превышают оборотные активы на 46%. Для ритейлеров отрицательный оборотный капитал обычное дело из-за постоянных продаж товаров, но все имеет свой предел. В прошлом году превышение было 27%. Скорее всего кредиты будут привлекаться еще. 🔴 Большая часть кредитов – краткосрочная. У компании будет много работы по рефинансированию 82 млрд долга. Ковенанты были нарушены, но от большинства кредиторов поступило оповещение о не требовании немедленного погашения долгов. Netdebt/Ebitda = 4.2; Ebitda/% = 1.1 – на текущий момент компания – раб своих долгов. Все может измениться как в лучшую, так и в худшую сторону, в зависимости от динамики выручки. 🟢 Незначительное сокращение валовой прибыли на 5% до 83 млрд. Опережающее падение себестоимости продаж повлекло увеличение маржинальности по валовой прибыли до 20.6%. Здесь тоже есть ловушка, которую невозможно просчитать наперед. Раньше Мвидео получала от поставщиков техники бонусы за сбыт. Эти бонусы шли в зачет себестоимости товаров. Не вижу возможности их вычленить, но они действительно огромны. Например, не подтверждение части бонусов в 2021 году привело к дополнительному расходу в 7 млрд, а в дебиторке на конец 2022 есть задолженность в 16.8 млрд бонусов. Это темная история, которая может непредсказуемо изменить маржинальность валовой прибыли. 🟢 Скорр Ебитда выросла до 15.5 млрд рублей, ее маржинальность составила 3,9% 🔴 Скорр убыток составил 6.7 млрд рублей. Капитал остался 6.4 млрд – как раз еще на один убыток. 📊 Вся эта радость сейчас торгуется по мультипликаторам P/S 0.09, P/B 5.4, EV/Ebitda 6.5. Дешево выглядит только первый из них. 🔆 Дивиденды компания не заплатит – не из чего, да и пока Netdebt/Ebitda выше 2х имеет право не платить по дивполитике. 🕯 С учетом долга и вышесказанных проблем, я бы не покупал акции этой компании даже по текущим ценникам. Чисто спекулятивная бумага. Инвесторам стоит подождать улучшения в оборотном капитале. MVID