🚀 В профиле много других постов☝️ 📝 МТС или Ростелеком: Кто лучше? ➡️ Компании МТС и Ростелеком — это два телекоммуникационных гиганта, акции которых торгуются на Московской бирже. Выясним, чьи акции могут принести больше денег инвесторам в 2024 году. 🔻Долгое время акции Ростелекома оставались на периферии внимания инвесторов: большой долг, низкая рентабельность, устаревшие технологии, скупые дивиденды. МТС же, напротив, последние 10 лет высоко ценится за счёт регулярных высоких дивидендов и многочисленных программ buyback. 🔻Мультипликаторы показывают, что сегодня акции МТС примерно на 40% дороже акций Ростелекома. Мультипликатор EV/OIBDA для этих компаний составляет 4,3х и 3,1х соответственно. Посмотрим внимательно на бизнес компаний. ✍️ Начнём с дивидендов: 🔻Ростелеком платит на дивиденды в среднем 5 рублей в год. Это примерно соответствует 50% прибыли. 🔻МТС выплачивает на дивиденды более 30 рублей на акцию в год, распределяя более 100% от прибыли и свободного денежного потока. Это значит, что компания платит дивиденды в долг. Это привело к тому, что капитал МТС стал близок к нулю и скоро может стать отрицательным. Это означает, что, даже если продать все активы МТС, этого не хватит, чтобы расплатиться по всем обязательствам. ⚡️Хочешь больше прибыли? Тогда присоединяйся к моему сообществу в Пульсе! 🔻Если это не создаёт проблем для бизнеса, такая ситуация не считается критичной. Напротив, рентабельность акционерного капитала становится запредельной. Но в условиях высоких ставок это может привести к снижению маржинальности бизнеса. Кроме того, есть основания полагать, что высокие дивиденды МТС ограничивают возможности компании по развитию. 🔻Разница в темпах роста между Ростелекомом и МТС видна невооружённым взглядом. Хотя отдельные сегменты в составе МТС растут очень быстро, в целом же по компании прослеживается явное отставание в последние годы. Среднегодовой темп роста OIBDA за 5 лет для Ростелекома составил 24%, а для МТС — всего 6%. 💸 Дивидендная доходность: 🔻По текущим ценам ожидаемая дивидендная доходность акций МТС по выплате за 2023 год составляет 11%. По привилегированным акциям Ростелекома $RTKMP, если компания выплатит 50% прибыли, доходность может составить 8%. Но если бы Ростелеком платил 100%, то это уже более 16%. 🔻Если компания повысит выплаты, это может раскрыть стоимость акций Ростелекома и привести к их росту. При этом привилегированные акции могут вырасти больше при равных выплатах на оба типа акций. Ожидается, что во II квартале 2024 года менеджмент представит новую дивидендную политику. ⚙️ IPO «дочек» 🔻Когда компании выводят на IPO свои быстрорастущие дочерние подразделения, это позитивно отражается на их капитализации. Ростелеком может вывести на IPO одну из дочек. Вероятнее всего, это будет кластер «ЦОД и облачные сервисы». Его доля в OIBDA к концу года может составить 10%. МТС же планирует вывести на биржу МТС Банк. 🔻Для обеих компаний IPO может стать позитивным событием, которое даст повод для роста акций на 10–15%. Для Ростелекома ситуация выглядит чуть лучше, но многое будет зависеть от оценки в ходе IPO. ✔️ Выводы: 🔻По итогам 2023 года акции Ростелекома $RTKM стали значительно дешевле акций МТС $MTSS из-за опережающего роста доходов. МТС отстаёт, но платит высокие дивиденды. 🔻Акции Ростелекома могут вырасти в цене, если компания повысит payout ratio по дивидендам. Также компания может и дальше опережать МТС по темпам роста. 🔻Привилегированные акции Ростелекома дешевле за счёт дисконта к обыкновенным бумагам. А IPO «дочек» — катализатор для обеих компаний, который может добавить 10–15% к их стоимости. Если было полезно, накидайте👍 🟦🛩 Подписывайся - @ForceInvestor3