📌 Форвардный P/E, пару цифр… 1️⃣ Собственный капитал по состоянию на начало текущего года: Капитал Т-банка 283,7 млрд рублей Капитал Росбанка 231 млрд рублей Капитал группы после объединения 509 млрд рублей ⚠️ НО, собственный капитал у банков не стоит на месте, а растет год к году. Средний темп роста капитала TCSG Т-банка за последние несколько лет составляет 23,2%, значит на конец года собственный капитал 350 млрд рублей. У Росбанка темпы роста скромнее, но тем не менее за последние несколько лет рост капитала в пределах 7%, значит на конец года собственный капитал 247 млрд рублей. ❗ Тогда капитал всей группы после объединения на конец текущего года будет 597 млрд рублей. 2️⃣ Теперь взглянем на будущую прибыль в зависимости от рентабельности капитала… ✔️ При сохранении рентабельности ROE объединенной группы на текущем уровне в 30%, чистая прибыль составит 179,1 млрд рублей. Количество акций Т-банка до интеграции 199 305 492 штук, после интеграции плюс ещё около 66 млн штук, итого 265,3 млн штук акций у всей группы. Исходя из этих цифр ☝️ чистая прибыль на акцию будет 675 рубля. При текущей цене 2900 рублей за акцию Форвардный P/E=4,3. Это даже меньше чем у Сбера на текущий момент. ✔️ Предположим рентабельность ROE после объединения снизится до 25%, тогда прибыль на акцию составит 562,6 рубля. Ну и при текущей цене 2900 рублей за акцию Форвардный P/E=5,1. ✔️ Предположим рентабельность ROE после объединения снизится до 20%, тогда прибыль на акцию составит 450 рублей. Ну и при текущей цене 2900 рублей за акцию Форвардный P/E=6,4. 3️⃣ Итак, после интеграции Форвардный P/E ROE=30% 👉 Форвардный P/E=4,3 ROE=25% 👉 Форвардный P/E=5,1 ROE=20% 👉 Форвардный P/E=6,4 В общем плюс минус такие цифры. С чем сравнить ❓ Например, у SBER Сбербанка стоимостной мультипликатор по результатам первого квартала на уровне P/E=4,6 #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #ткс #банк #обзор

📌 БСПБ недорогой банк с хорошими перспективами… Региональный банк BSPB занимающий 17 места по активам, по состоянию на конец апреля активов более 1,05 трлн рублей. Структура бизнеса банка разделена на три основных направления: ✔️ Корпоративные банковские операции — услуги обслуживания счетов организаций в банке, привлечения депозитов, предоставления кредитов и кредитных линий. ✔️ Розничные банковские операции — банковские услуги физлицам, открытие и ведение расчетных счетов, потребительское, ипотечное и иные виды кредитования, привлечение вкладов. ✔️ Операции на финансовых рынках — торговые операции с финансовыми инструментами, предоставление кредитов и привлечение депозитов на межбанковском рынке, операции с иностранной валютой и производными финансовыми инструментами. 1️⃣ Основные финансовые результаты первого квартала 2024 года: 👉 Выручка 22,3 млрд рублей 👉 Чистая прибыль 13 млрд рублей 👉 Прибыль на акцию 29,2 рубля 👉 Рентабельность капитала 29% Структура выручки состоит из трёх сегментов: 👉 Процентный доход 17,2 млрд рублей 👉 Комиссионный доход 2,6 млрд рублей 👉 Операции на финансовых рынках 2,2 млрд рублей Сильный чистый процентный доход – это результат динамики ставок и роста объема портфеля. Рост корпоративного портфеля с начало года составил +4%, розничный портфель увеличился на +0,2%. 2️⃣ Мультипликаторы: 👉 P/E=3,8 👉 P/B=0,9 ❗ Как видим недорогой банк… Мультипликаторы банка Санкт-Петербург ниже всего банковского сектора, при этом рентабельность капитала ROE на уровне 29%. Даже выше чем у SBER Сбербанка. 3️⃣ Дивиденды… В 2022 году банк направил на дивиденды 30% прибыли, а в прошлом году уже 40%. Ожидаю, что в 2024 году БСПБ как минимум оставит размер прибыли на дивиденды в 40%. 💰 При сохранении темпов по чистой прибыли, по итогам года банк может заработать 52 млрд рублей. При выплате 40% от чистой прибыли, дивиденд составит 44,8 рублей на акцию. Незабываем, что банк ориентируется при выплате дивидендов не только на чистую прибыль, но также и на достаточность основного капитала. После выплаты дивидендов достаточность основного капитала Н1.2 должен превышать минимальный уровень, установленный в стратегии банка в 12%. Сейчас достаточность основного капитала Н1.2 составляет 18,3%. 4️⃣ Перспективы роста котировок… Дивиденд решает всё! Банк Санкт-Петербург последние два года увеличивал уровень дивидендных выплат, в случае если банк увеличит уровень выплат от чистой прибыли до 50%, то дивиденд уже составит за 2024 год 56 рублей на акцию. Этот факт существенно переоценит котировки. В акционерном капитале банка находятся различные зарубежные фонды из недружественных стран с долей около 20%. При выкупе их доли с учетом дисконта, по аналогии сделали MGNT Магнит и MTSS МТС, акции будут иметь дополнительный потенциал роста. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #банк #обзор #аналитика

📌 Алроса крупнейшая алмазодобывающая компания в мире, с капитализацией 545 млрд рублей. 1️⃣ Выручка алмазного сегмента составляет порядка 90% от общей выручки. При этом среднегодовая маржа по чистой прибыли колеблется в районе 25 – 35%. Капитал компании на конец прошлого года составлял 381,8 млрд рублей, при текущей цене в 74 рубля за акцию и учитывая объем выпуска акций 7 364 965 630 штук, мультипликаторы следующие: 👉 P/E=6,3 👉 P/B=1,4 Цены на алмазы… За год стоимость граненых алмазов снизилась на 17%. Но на цены повлияли не только санкции, но и производство синтетических камней. Индекс IDEX Diamond от Международной алмазной биржи за год существенно просел до 107,5 пункта с 126.5. Спрос на бриллианты снизился, поскольку их привлекательность на ключевом потребительском рынке в Китае угасает. Сейчас не самая лучшая конъюнктура на алмазном рынка. Доля синтетических алмазов растет. Например, в США, которые являются крупнейшим потребителем бриллиантов, половина камней для обручальных колец в текущем году будет выращена в лаборатории. 2️⃣ Капитальные вложения (CAPEX)… Объем капитальных вложений, например, в 2023 году составил более 63 млрд рублей, что на 56% больше, чем в том же 2022 году: 👉 Поддержание добычных возможностей 8,7 млрд рублей 👉 Техническое перевооружение 40 млрд рублей 👉 Развитие инфраструктуры 14,3 млрд рублей Компания приступает к реализации инвестиционного проекта по строительству объектов рудника «Мир-Глубокий». К началу 2024 года полностью проведена доразведка глубоких горизонтов трубки «Мир», подготовлены технико-экономические обоснования постоянных разведочных кондиций и инвестиций по строительству. В течение 2023 года разработана проектная документация на строительство стволов. По итогам прохождения экспертизы в Главном управлении государственной экспертизы в 2024 году ожидается принятие инвестиционного решения по реализации проекта строительства нового рудника «Мир-Глубокий». Добычу алмазов на руднике предполагается начать в 2032 году. 3️⃣ Основные конкуренты: ✔️ De Beers – добывает алмазы на месторождениях в Ботсване, ЮАР, Канаде и Намибии ✔️ Rio Tinto – алмазный сегмент бизнеса представлен месторождением Diavik в Канаде. ✔️ Petra Diamonds – разрабатывающая алмазные месторождения в ЮАР и Танзании. ⚠️ В 2023 году объем добычи алмазов четырьмя основными компаниями ☝️ включая Алросу, обеспечивают около 60% мирового производства. В прошлом году Наблюдательным советом ПАО Алроса была утверждена стратегия развития до 2027 года. Компания рассматривает приоритетными направлениями своей деятельности концентрацию на алмазном бизнесе, постепенный выход из непрофильных видов бизнеса, развития новых каналов продаж. 4️⃣ Драйверы роста… Основной драйвер роста – восстановление и рост цен на алмазном рынке. Рост благосостояния среднего класса и увеличение количества людей, причисляющих себя к состоятельному классу – это будет стимулировать потребление в алмазно-бриллиантовой отрасли. По оценкам внешних экспертов в среднем рост количества состоятельных людей превышает 6% в год. Компания ALRS находится под сильным санкционным давлением, которое коснулось экспорта алмазов из России. Однако все риски уже находятся в стоимости бумаги. Так как Алроса является экспортером, то девальвация курс рубля будет хорошим сигналом для покупки. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #алроса #обзор