Про Тинькофф: что делать сейчас? Долго не хотел комментировать никак ситуацию по возобновлению торгов акциями #TCSG, так как новости из каждого утюга, но несмотря на всё, информации как никогда мало. Вы, скорее всего, заметили, что происходит перерепост новостей, а что это, зачем это, остается непонятно. Перед открытием торгов от большей части инвесторов можно было услышать, что идея топ - буду покупать. Но после выхода новостей о слиянии, байбеке и допэмиссии, желающие всё-таки сократились. И напрасно))) Так как на момент анонса никаких конкретных дат не было, а значит и бояться было нечего. Сейчас ситуация меняется, даты появились. Сегодня 19.03 Интеросс поддержал инициативу о слиянии, а 08.05 пройдет собрание по допэмиссии. 🔹🔹🔹🔹🔹 Что имеем сейчас? 1️⃣ Информация о том, что допэмиссия может пройти по цене 3423 руб. - малополезна. Может пройти, а может не пройти. Если и пройдет, премия не столь большая. Гораздо важнее то, что она пройдет в закрытом формате. А кто у нас здесь самое заинтересованное лицо и бенефециар сделки?.. 2️⃣ Размер допэмиссии. Ещё при появлении первых новостей, меня это лично сильно насторожило. Собрание акционеров? Если требуется небольшая сумма и размыть долю планировалось процентов на 5%, зачем нужны акционеры? Для допэмиссии до 25% можно обойтись Советом Директоров. Значит, либо она больше 25%, либо есть ещё один пока неизвестный параметр сделки. 3️⃣ Байбек. Вроде позитив, но в моменте пока не очень. Почему? По озвученной самим Тинькофф информации, обратный выкуп акций будет растянут во времени до конца 2024 года. Напомню, что его доля 10% от Установного Капитала. Зачем компании выкупать активы по высокому прайсу? На месте холдинга, я сначала бы провел допэмиссию, а затем уже через паузу перешёл бы к байбэку. И кто сказал, что он вообще будет с рынка? В заявлении кратко намекнули, что рассматривают как биржевой, так внебиржевой выкуп. Не забываем, что и в Евроклире есть ещё расписки. Не все резиденты - дружественные. 4️⃣ Слияние с Росбанком. В СМИ “проталкивается” информация, что группа Тинькофф больше выиграет от этого, получит активы и корпоративный портфель. Пожалуй, оставим пока вопрос, это тема отдельной дискуссии, а сейчас к теме. Хотят ли провести слияние как можно скорее? - Да Хотят ли продать активы Росбанка подороже, вероятно с премией к рынку? - Да Когда можно будет провести сделку? - Когда будут деньги в нужном объеме Где их хотят взять? - С допки по TCSG ✅ Итого: байбек будет растянут, а вероятно, вообще не начнется в ближайшее время. Компании логично выкупать актив, когда он дешевый. Допка же будет большим объемом, и будет в моменте, так как деньги на сделку с Росбанком нужны сейчас, а закрыть ее хотят поскорее и как можно выгоднее. Update. Готовил пост в обед, выложил раньше к себе (а здесь с задержкой на час только получилось), и в это время произвели оценку Росбанка: 🔴 дали х2 от его цены, и это с учётом его апсайда за последнее время. И сообщили, что допэмиссия в Тинькофф может составить 130 млн.акций. Если, действительно, так будет - это не то что 25%, это много больше, к сожалению. Никакими 5-10% и не пахнет, как все ждали. $TCSG $TIM4