🔥Отчет Тинькофф за 3 квартал 2022. Почему дешевеют акции? Считаем справедливую стоимость акций и потенциальную прибыль на 2023 год🔥 📌 Продолжение. Начало по ссылке: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/45c46367-90c1-487e-956f-6f07779b2437/ 🔸Какая прибыль может быть у Тинькофф по итогам 2023 года🔸 Здесь стоит учесть некоторые допущения. Если мы предположим, что не сильно ошиблись в расчетах, то чистая прибыль за 3 квартала текущего года могла бы составить не 10,1 млрд руб, а 63 млрд руб. За 3 квартала прошлого года она составила 46,8 млрд руб. Поквартально нет существенной сезонности, поэтому за текущий год банк мог бы заработать около 84 млрд рублей. А теперь встает вопрос отрицательной динамики в приросте клиентов и кредитного портфеля. Если этот показатель не изменится и фондовый рынок не внесет новых корректив в переоценку активов, то вполне можно ожидать прибыль следующего года на уровне 80 млрд рублей. 🔸А что со стоимостью акций?🔸 Пик стоимости акций был в 4 квартале 2021 года. Через 2 месяца после окончания квартала стоимость акций составила около 7100 за акцию, а коэффициент P/E тогда был около 24. В эту стоимость закладывался бурный рост банка, на что, видя текущие показатели, пока не можем рассчитывать. 🤔Сравним этот показатель со Сбером. Прибыль Сбера за сопоставимый период составила около 55 рублей на акцию со стоимость акций 315 в том же периоде, это P/E 5,7. 🤔Т.е. для растущего банка Тинькофф 24 прибыли в цене акции или 5,7 для нерастущего, но стабильного Сбера. Сбер вообще сегодня стоит 2-3 потенциальных прибыли, например, за 2023 год и он имеет все шансы такую прибыль получить. Но это конечно в лучшем сценарии для Сбера. ❗️Если Тинькофф перестанет расти, то вполне справедливым будет оценить его на уровне 5-7 годовых прибылей. Считаем из нашего расчета в 80 млрд рублей и получаем стоимость от 80 000 000 / 199 300 * 5 или 7 = от 2007 до 2800 рублей за акцию. Смотрим на текущий ценник и видим что он как раз находится в верхних границах этого диапазона (2691 руб за акцию). ☝️И второй сценарий - позитивный. Тинькофф поработает над ошибками и продолжит свой рост, пусть и не такими темпами. Для этого банк на мой взгляд должен наметить путь не на количество клиентов, а на их качество. А потенциал для роста есть. У того же Сбера более 100 млн клиентов. Даже если отбросить бюджетников и консервативных пенсионеров, где выбор банка в существенной степени сделан за них, то это около 70 млн клиентов осознанно выбравших Сбер. Плюс брокерский бизнес Тинькофф, который сегодня явно не на подъеме. Предположим, что за счет низкой базы текущего года банк сможет показать рост около 20%. Тогда можно будет рассчитывать на прибыль около 100 млрд рублей по итогам 2023 года и оценку стоимости в 10-15 прибылей. В этом случае расчетная стоимость акций может составить от 100000000/199300*10= 5017 до 7525 рублей за акцию в зависимости от общей недооценённости или переоцененности рынка. Вот такие неоднозначные результаты. 🔸Покупать или нет акции Тинькофф по сегодняшним ценам?🔸 Здесь не может быть однозначного ответа. Будучи осторожным инвестором я бы выбрал Сбер и подождал бы следующего отчета Тинькофф. Там мы поймем, насколько временным был провал в 3 квартале. Если в этом отчете закрепится негативная динамика, то вполне можем увидеть дальнейшее сползание стоимости акций уже ближе к расчетным 2000 за акцию. Если же банк покажет восстановление, то в зависимости от масштабов восстановления я бы сделал новые оценки о целесообразности покупки. Еще в пользу Сбера говорит тот факт, что он уже под всеми возможными санкциями и прекрасно с ними справляется. $TCSG $SBER #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени