🔥Отчет Тинькофф за 3 квартал 2022. Почему дешевеют акции? Считаем справедливую стоимость акций и потенциальную прибыль на 2023 год🔥 📌Публикация из двух частей. Начало Тинькофф 23 ноября опубликовал результаты за 3 квартал 2022. Отчет неполный, но позволяет сделать оценку о финансовом положении банка. Из хорошего - банк продолжает работать с прибылью. В данной публикации попробуем посчитать убыток банка связанный с особенностями текущего года, а также дать прогнозы на следующий год в зависимости от сценариев дальнейшего развития банка. Для начала отобразим всю имеющуюся информацию по банку. Нам будет достаточно собрать цифры за последние 2 года. 🔸Операционные результаты и ключевые показатели Тинькофф с 4 квартала 2020 г до 3 квартала 2022 года🔸 🔍 (см таблицу) Давайте сделаем еще один расчет. Это нам поможет оценить динамику.⬇️ 🔸Динамика показателей Тинькофф кв/кв за последние 4 квартала🔸 🔍 (см таблицу) ☝️Видите в чем причина падения стоимости акций? У банка закончился рост. В 3 квартале отрицательная динамика по процентным, комиссионным доходам, при этом увеличиваются затраты на привлечение клиентов и операционные расходы. Темпы роста клиентов замедляются. Сегодня их 26,3 миллиона. Но клиент уже не тот. Средний остаток и размер кредита на 1 клиента снижаются и снижаются быстро. 🔸Почему так происходит?🔸 • Многие пользовались банком Тинькофф в связи с наличием брокерского счета. Сегодня по ряду причин клиенты уходят к другим брокерам. • Снижение активности на брокерских счетах, особенно среди инвесторов в зарубежные инструменты, где Тинькофф был в числе лидеров. • Многие пользовались банком для покупки валюты на бирже с целью последующего снятия в банкомате или перевода ее на зарубежные счета, а также активно использовали карту Тинькофф в зарубежных поездках. • Развитие приложений банков конкурентов. Посмотрите как меняются конкуренты. Хорошие кэшбеки, бесплатное обслуживание, боле высокие ставки по среднему остатку на счета. И все это с достаточно неплохим мобильным приложением. Но с одним преимуществом для многих - наличием офисов во всех городах России, где в случае нестандартной ситуации вы можете найти конкретных людей, которые вам помогут. Это важно, особенно при премиальном обслуживании. • В Тинькофф не идут на обслуживание крупные юрлица. По той же причине отсутствия офисов. В существенной степени и это приводит увеличению риска по кредитам. Он за год вырос с 4,2% до 10%. Премиальные клиенты более склонны к выполнению своих обязательств. 🔸Все ли так плохо? Какой убыток избыточен для банка?🔸 Здесь хотел бы оценить избыточные затраты в текущем году. Если мы посмотрим на отчетность, то не увидим там данных по резервам, страхованию и по прочим доходам. В этих цифрах и находятся эти изменения. ☝️Попробуем оценить избыточность убытков по этим статьям:⬇️ 1. Страхование. Здесь вряд ли стоит предполагать дополнительные убытки. 2. Резервы. Здесь оценку нам поможет сделать "стоимость риска". По сути это показатель, характеризующий объем резервирования от кредитного портфеля. На 31 декабря 2021 этот показатель составил 4,9%. В отчете за 3 квартал банк раскрыл новые данные - это 10%. Следовательно избыточными будут: 584/(100%-10%)*10% - 606/(100%-4,9%)*4,9% = 33,7 млрд рублей избыточных затрат на пополнение резервов. 3. Чистые прочие доходы. В большей степени это переоценка стоимости ценных бумаг на балансе банка. На 31 декабря 2021 года на балансе было 216 млрд рублей вложений в ценные бумаги. Можем предположить, что в большинстве это облигации сроком около 10 лет. Средняя ценовая потеря по этим облигациям составила около 15%. Получаем еще 216*15%= 32,4 млрд потери на переоценке. ☝️Итого избыточные расходы банка в 1-3 квартале 2022 года могли составить около 66,1 млрд рублей. В пересчете на чистую прибыль это 52,9 млрд руб 📌 Продолжение по ссылке: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/ad25d565-549f-4cf9-b612-35b731efa356/ $TCSG $TCS #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени