FinDay про QIWI, Яндекс

22 января 2024 в 6:33

Киви ( ) - история движется к своему завершению не в пользу миноритариев? Итак, вкратце напомним предысторию. Торгующиеся сейчас на Мосбирже акции Киви являются расписками (т.е. бумажками, как бы подтверждающими права) на настоящиее акции Киви, листинг которых произведен на Nasdaq. Похожая история, например у . Компания заявляла, что хочет сохранить этот листинг, т.е. остаться торговаться на зарубежной бирже. При этом остаться и в РФ, и там, было нереально из-за текущей санкционной политики, поэтому компания должна была как-то поделиться на две части. Что произошло в итоге? В пятницу вечером, уже после основной торговой сессии (по принципам лучших российских практик) вышла новость, содержащая следующие важные пункты: 1️⃣ Российский бизнес Qiwi (около 90% всей деят-ти компании) будет продан гонконгской компании Fusion Factor Fintech, которая принадлежит главному исполнительному директору Qiwi. Цена сделки составит 23,75 млрд руб. (напомним, текущая капитализация - около 38 млрд руб)., т.е. дисконт довольно существенный. 2️⃣ Взаиморасчеты по сделке предполагают рассрочку и оплату в течение последующих 4 лет. 11,88 млрд руб. должны быть выплачены в течение 4 месяцев с момента заключения сделки, а остальные 11,875 млрд руб. - четырьмя равными долями начиная с 4-го квартала 2024 г. - т.е. деньги поступят на счета продавца (зарубежной части Киви?) довольно не скоро. 3️⃣ У несогласных с условиями сделки могут выкупить акции (причем как на Мосбирже, так и на Nasdaq), по цене не выше 581 руб. за акцию. Но к выкупу будут приняты лишь не более 10% всех акций. Что мы имеем по итогу? 🔸 Перевод российской части на Гонконг нам ничего особо не дает, т.к. он тоже заблокирован сейчас для торгов 🔸 Основную ценность в бизнесе представлял сейчас накопленный кэш на сумму более 30 млрд руб. Теперь он перейдет к тем, кто будет владеть бумагами на Nasdaq. Туда же добавится кэш от продажи российского бизнеса 🔸 Держатели текущих ГДР на Киви на Мосбирже могут получить долю в компании на Nasdaq, от которой вряд ли когда-то дойдут дивиденды, да и в целом она может уйти с Мосбиржи, а ее деятельность составляет не более 10% от всего Киви. В другом сценарии - долю в российском бизнесе без кэша, который стоит заметно меньше текущей цены. В третьем - остаться вовсе ни с чем, если держателям ГДР не предложат вообще никаких конвертаций (потенциально и такое может быть, никто в этом не ограничивает). Хотя этот сценарий самый маловероятный. Что делать с акциями? Можно попытаться сдать с открытия рынка и забыть про них до появления новых вводных. Можно попытаться попасть «в выкуп» по 581 руб. (это выше текущих котировок), но выкупят вряд ли у всех, возможно основная часть пойдет на выкуп с Nasdaq. Покупать эти акции точно не стоит, независимо от размера падения с открытия. Шортить тоже опасно, хоть некоторые брокеры и дают к этому доступ. Лучше постоять в стороне. И надеяться, что у других российских эмитентов в зарубежных юрисдикциях таких «новостей» не будет. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #киви #qiwi #гдр