IPO МТС Банка MBNK поставило абсолютный рекорд по размеру спроса инвесторов за всю историю российского рынка. Банк разместил акции на МосБирже по верхней границе ценового диапазона (2 500 рублей) при переподписке книги заявок в 15 раз. Инвесторы подали более 200 тыс. заявок на 168 млрд рублей. Для сравнения, Совкомбанк на IPO собрал около 140 тыс. заявок, а Европлан – более 150 тыс. заявок. Фонды и физлица смогли поучаствовать в IPO в примерно равной пропорции (56% на 44%). По итогам размещения рыночная капитализация банка составит 86,6 млрд рублей или 1,05 акционерного капитала на конец 2023 года, увеличенного на размер IPO. Долгосрочные инвесторы, которым не достался желаемый объем на сделке, выкупают акции у спекулянтов, которые входят в IPO для краткосрочной прибыли.

MBNK МТС-Банк 🎯3000₽—3600₽ 🆙20%-44% за год Недавнее успешное IPO Совкомбанка показало наличие значительного интереса розничных инвесторов к IPO банковских организаций. Хорошие операционные показатели МТС Банка за предыдущий год и потенциал роста делают эту компанию интересной для участия в первичном размещении, которое будет проходить в формате cash-in, то есть привлеченные средства пойдут на развитие бизнеса, а не для обкэшивание первоначальных инвесторов. Число клиентов МТС Банка выросло на 8% в 2023 году по сравнению с 2022 годом за счет наличия доступа к огромной клиентской базе и развитой экосистемы материнской телекоммуникационной компании ПАО МТС. Такая отдача от синергии и кросс-продажи в салонах МТС обеспечила банку первое место по величине портфеля POS-кредитования. МТС-банк в 2023 году значительно улучшил показатели эффективности: рентабельность капитала (ROE) = 19%, по сравнению с 6.3% в 2022 году. Операционная эффективность стала 31% вместо 35% годом ранее. МТС Банк стремится повысить комиссионные доходы для снижения влияния процентного и кредитного риска, является платежным оператором через привязанный мобильный кошелек для оплаты заграничных цифровых услуг в экосистеме Apple, что, с учетом закрытия Qiwi, позволяет занять уникальное место в этом сегменте. Цена IPO МТС Банка предполагает рыночную капитализацию около 80—85 млрд руб с учетом привлеченных средств, хотя справедливая стоимость оценивается в 105—115 млрд руб, что дает апсайд в районе +20%—44% к цене размещения. Книга заявок была переподписана в два раза в первые же часы после начала сбора заявок, поэтому ожидаю аллокацию в районе 10—20% от поданного объема. Участвую в IPO 40% депо, что позволит инвестировать 4—8% от капитала в акции МТС-банка.

TCSG ТКС Холдинг 🎯4500₽—5400₽ 🆙42%-70% за год ТКС Холдинг завершил процесс редомиляции, успешно справился с «навесом» акций и планирует провести погашение половины допэмиссии, выпущенной для покупки Росбанка, что означает отсутствие значимого размытие доли миноритариев. Акции объединенного холдинга стоят 1.4x P/B, что значительно ниже среднего исторического уровня 3.9x P/B у Тинькофф, поэтому потенциал роста по показателю P/B составляет 178% с оптимистической ценой акции 8800₽. В плане макро — ожидается рекордная прибыль банков в 2024 году как и в предыдущем. Рынок потребкредитования в текущем году может вырасти на 8—10%. Объединенная группа теперь помимо розничного бизнеса получает и корпоративный сегмент, что в случае синергии обеспечит прирост капитала ROE объединенного холдинга в 25% (выше, чем у Сбера). С технической точки зрения мы выходим из нисходящего канала и отталкиваемся от зоны накопления 1600—3000₽, что позволяет рассчитать цель роста по стандартной шкале до 4500₽ и оптимистически по логарифмической шкале до 5400₽.