Назад
Felixalex
22 ноября 2022 в 11:34
$POSI Выстрелит или не выстрелит? Консервативные инвесторы, перед тем как отдать свои деньги, любят считать (иногда на коленке) В сегодняшней рубрике пример таких расчетов По фактам: 1) 66 млн акций по цене в 1300р - Капитализация 85,8 млрд Компания зарабатывает 10.8 млрд рублей в год при чистой прибыли в 3.9млрд рублей (данные по последним 12 мес.) Текущий P/E смотреть смысла нет, т.к. компания растет довольно серьезными темпами. 2) Оценить темпы роста можно с очень большим приближением (от +50% до +170% кв/кв по результатам последних отчетностей) Ранее темпы роста были скромнее: 60% в 2020 и 28% в 2021. Предполагаемая выручка в 2022 году оценивается в 12-15 млрд рублей(информация несколько устарела, но других данных от компании нет) Если брать среднее, то получим оценку за 4кв в 6.5 млрд (+71% к/к) На результаты 2022 года существенное влияние оказал уход конкурентов с рынка, что дало импульс российским поставщикам 3) Рост компании происходит с низкой базы, поэтому темпы будущего роста оценить тяжело Будущие темпы роста рынка ИБ в РФ компания оценивает в 32%/год Теперь попробуем оценить будущую доходность Сделать это трудно из-за переменных: а) Рост с низкой базы может быть быстрым. С высокой базы расти тяжелее. Пока что компания оправдывает ожидания б) Неизвестно, исчерпан ли потенциал от ухода зарубежных игроков ц) Самая "стабильная" юрисдикция Тем не менее: Посмотрим на маржинальность в динамике: По результатам последних 12 мес она составляет 37%, в 2020 - 48%, в 2021 - 29%) Предположим, что маржинальность сохранится на сегодняшнем уровне, а расти компания будет лучше российского рынка ИБ, например, по 50% в год (Если недостаточно позитивен, то пусть @Positive_technologies меня поправят =) ) Тогда имеем к 2025 году оценку выручки в 45.5 млрд и операционную маржу в 16.9 млрд Не ясно, какую див.политику ждать от компании в будущем, но сейчас было направлено 1.6 млрд рублей (около 40% чистой прибыли, остальное - на рост) Предположим, что эта див политика будет соблюдаться в будущем То есть при сохранении оценок ожидаемая к 2025г див. доходность будет равна 16.23 млрд / 85.8 млрд, то есть 18.9% от текущих. за 4 года. (7,9% за последний год) Таким образом, если верить оценкам компании по будущему росту и див политике в 50% в будущем, то акции вполне могут вырасти до 2500р к 2025 году (тогда див.доходность будет 5% и это должно устроить инвесторов). Но это не точно и уже "совсем на коленке", т.к. мы не можем прогнозировать фазу роста компании далее Это составляет 24% годовых, по сравнению с 3 летними ОФЗ $SU26229RMFS3 премия составит 15% Если готовы прогнозировать безоблачное будущее для рынка ИБ российских вендоров, то вполне себе идея. А совпадут ли прогнозы компании с реальностью и настроениями рынка - покажет время. Я пока посижу на заборе. Понравилось - ставь лайк, несогласные или заметившие ошибки - в комменты. Согласные тоже могут присоединиться если захотят. Ну и спецы по ИБ если выскажут мнение о продукте - то было бы здорово #fa_фундаментал
1 325,8 
+70,55%
973,22 
6,4%
45
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 февраля 2024
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
21 февраля 2024
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
38 комментариев
Ваш комментарий...
UFO_2032
22 ноября 2022 в 11:35
Сколько у них суммарный долг по годам?
Нравится
VitApollon
22 ноября 2022 в 11:35
100%
Нравится
Sarkazm_rus
22 ноября 2022 в 11:39
Присматривался к ним, ждал отката от 1200 на 1000...
Нравится
1
Felixalex
22 ноября 2022 в 11:39
@UFO_2032 не очень понял, что значит суммарный по годам По последней отчетности обязательства 6.7 млрд, но активы больше и растут быстрее обязательств, с долговой нагрузкой я проблемы не вижу
Нравится
UFO_2032
22 ноября 2022 в 11:40
@Felixalex не видно тут активов из сообщения в начале долга тоже не видно
Нравится
Мемологи
Пульсяне с самыми смешными и оригинальными мемами
mrs.Gladysheva
+112,2%
16,8K подписчиков
roflwolfstreet
+37%
13K подписчиков
investmemes
+22%
5,5K подписчиков
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Обзор
|
22 февраля 2024 в 19:48
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Читать полностью
Felixalex
3,7K подписчиков49 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
54,2%
Еще статьи от автора
28 июля 2023
Спарсил 95к уникальных объявлений с Циана и провел небольшую аналитику по мск. Решил, что кому-то может быть это интересно 1. Распределение цен за кв.метр 2. Распределение цен за кв.метр по районам(если не понятно, то погуглите что такое boxplot) 3. Количество объявлений по районам 4. Медианная цена в зависимости от этажа (как в той песне: первый этаж не предлагать) 5. Тепловая карта (медианная стоимость за кв.метр в зависимости от ближайшего метро) CIAN
6 июля 2023
Помните вот этот вот пост от сентября 2022? https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Felixalex/63f7225a-f567-401a-a2a5-3929e99cbe23?utm_source=share После этого появились комментарии от Силуанова, где говорилось о том, что проблемы будут решаться с помощью заимствований и налогов. Но что-то у них пошло не так - по низкой ставке много денег собрать не получилось. И уже в ноябре ЦБ стал усиленно печатать рубли, а Минфин переводил ему вместо этого на баланс заблокированные активы. Все бы хорошо, только вот USDRUB и EURRUB ЦБ продавать не может. В общем, бюджет быстренько пополнили ничем не обеспеченными рублями. За этим с небольшим лагом последовал обширный рост рынка. То есть, обещали не печатать, но сделали все с точностью до наоборот. Опять насвистели? Далее была попытка собрать налоги на сверхприбыль, но ~300 млрд рублей - это капля в море. Далее ЦБ продает CNYRUB и GLDRUB_TOM, но юаней не то чтобы сильно много. А золото - неизвестно, кто его купит. Думаю, что население уже купило, кто сколько хотел. Поддерживать курс таким образом не получается, и доллар продолжает восхождение. Что теперь? Пошли разговоры о сокращении трат и дальнейших налогах. Знаете, какое у меня по этому поводу мнение? Траты, может быть, и сократят, но не на себя любимых. (Вспоминается то, как несколько раз "сокращали" количество чиновников. Почему-то после каждого такого "сокращения" их становилось все больше) А налоги, наверняка, подымут. Но не для номенклатуры, а для среднего класса. Номенклатура имеет деньги и связи, чтобы защитить свои сбережения. Что это даст? В долгосроке все это только ослабит экономику. Придерживаясь такого вектора рубль все еще переоценен в долгосрок. Но в краткосрочном периоде я жду откат, если, конечно, опять ничего свехординарного не случится.
16 июня 2023
POSI Ну что, когда там уже допэмиссия, для "вознаграждения тех людей, которые повлияли на рост капитализации"? @Positive_technologies уточните список этих людей, пожалуйста.