Мать и дитя

Софтлайн Разбор компании и отчета за I квартал 2024 Сегодня разберем одного из крупнейших поставщиков IT продуктов в России. Для принципиального понимания, кто такой вендор, его можно сравнить с маркетплейсом программного обеспечения, который поставляет и продает софт других компаний. До 2022 года компания специализировалась на поставке западных продуктов частности Microsoft. Как изменился бизнес компании и стратегия развития сейчас разберемся. Стоит сделать небольшую заметку про разделение бизнеса. Раньше Софтлайн принадлежал иностранной Noventiq, но из-за того, что их перестали признавать и там и тут компанию разделили и предложили хитрую схему, в которой российские инвесторы получили оферту на обмен, по которой они получили одну акцию сразу, и еще 2 в будущем. Сейчас на мосбиржа торгуется полностью российская компания. Отчет за 1 квартал 2024 •Оборот - 21,5 млрд (+52%) •Доля собственных решений - 29% •EBITDA - 1,8 млрд (9x) •EV/EBITDA - 14x •ND/EBITDA - 1,81x •ROE - 36% У компании резко возросла рентабельность из-за более маржинальных отечественных продуктов, например знакомых нам POSI ASTR и Kaspersky. Кроме того, компания начала активно наращивать долю собственных решений, маржинальность которых еще выше. Компания ставит перед собой амбициозную цель в 110 млрд рублей оборота в 2024 и больше 6 млрд Ebitda (против 91 оборота и 4,4 Ebitda в 2023). Так же компания делает ставку на новые поглощения, которые способны еще сильнее нарастить долю собственных решений и увеличить маржинальность. Драйверы и сильные стороны ✅ 🔸Низкая долговая нагрузка, а значит высокая ставка не так страшна компании 🔸Ставка на импортозамещение, которое не закончится еще ближайшие 2-4 года точно, Потенциал замещения оценивается в 450 млрд руб. к 2027 году. 🔸Рост маржинальности за счет собственных продуктов 🔸Новые M&A и синергия от сделок 🔸Сильные прогнозируемые темпы роста рынка с CAGR — 11% Риски ⛔️ 🔹Увеличение затрат из-за экспансии 🔹Высокий уровень конкуренции в отрасли 🔹Не дешевая оценка 🔹Большая часть долга - краткосрочная, может появиться необходимость рефинансирвоть под высокие ставки Итог Компания с хорошими темпами роста оборота и маржинальности за счет новой стратегии. Компания - прокси на импортозамещение очень хорошего и растущего рынка ПО. Я б рассмотрел акции компании для добавления в свой портфель. SOFL #учу_в_пульсе #пульс_оцени #обучение #обзор_рынка #псвп #хочу_в_дайджест

ГЛАВА ВТБ КОСТИН: ЕСЛИ К КОНЦУ ГОДА РУБЛЬ И ОСЛАБНЕТ, НО НЕ ДРАМАТИЧЕСКИ Учитывая способности нашего мэтера к прогнозированию, вызодит лонг сургута)) SNGS SNGSP