8 мая 2024
#аналитика #облигации
С другой стороны, интересно проанализировать доходность (накопленную) нашего основного класса активов - высокодоходных облигаций (ВДО). С момента прошлой оценки прошло около полутора месяцев, но ситуация кардинально не изменилась.
"С момента последнего повышения ставки (15 декабря 2023 года) прошло уже почти 5 месяцев. С тех пор значительно ужесточились финансовые условия - в основном за счёт роста доходностей ОФЗ. Тем не менее рынок корпоративного долга более чем стабилен и пока в должной мере не учитывает увеличение рисков."
Сначала оценим динамику. После последнего повышения ставки в декабре выбранные выпуски немного подрастали в цене, что в общем соответствует тенденциям рынка на тот момент. В январе котировки вышли на плато и с середины февраля - тогда случился разворот в ОФЗ - медленно и постепенно сползают вниз. Но в целом цены по прошествии 5 месяцев остались на уровне декабря. Доходности, соответственно, менялись в обратном направлении. RBM4
Если посмотреть на график накопленной доходности, то ВДО на данный момент стабильно приносят деньги - в среднем 7-8% с 15 декабря, за исключением Авто Финанс Банка, который не относится к ВДО. Фонд ликвидности, например, за тот же период заработал около 6% - заметная разница, особенно в годовом выражении. Однако возникает вопрос - стоит ли игра свеч? Каждый на него отвечает по-своему, но можно сказать, что накопленная доходность корпоративных флоутеров за этот период составила порядка 7-7.5%, что с учётом кредитного качества - довольно сопоставимый результат. RU000A103NY1 LQDT
Сравнение приводится в качестве описания последних событий, в данном случае после завершения цикла повышения ставки, и, определенно, не гарантирует будущие результаты. Например, осенью итоговый результат фонда ликвидности превзошел результат большинства облигаций, котировки которых снижались по причине ужесточения ДКП, разве что за исключением флоутеров.
RU000A106DK4 RU000A106Q47 RU000A106Y70 RU000A107795 RU000A104AX8 RU000A105AJ4 RU000A106SE5 RU000A105849 RU000A1079G1
@DolgosrokInvest