$MDMG «Мать и дитя» (MDMG – гдр), специализирующейся на предоставлении медицинских услуг в сфере акушерства, гинекологии и педиатрии. Это один из лидеров российского рынка частных медицинских услуг, который входит в тройку крупнейших частных клиник России по выручке и может стать одним из бенефициаров роста этого сегмента российского рынка. По оценкам PwC, среднегодовые темпы роста частной медицины в России до 2025 года составят 9,6%.
При этом, бизнес крупнейших представителей частного сектора будет показывать более динамичный рост из-за спроса на них как со стороны розничных клиентов, оценивающих частную медицину выше государственной, так и со стороны страховых компаний, включающих лечебные учреждения группы в программы ДМС премиальных клиентов. Причины инвестировать в акции «Матери и дитя»:
Двузначные темпы роста. Компания демонстрирует высокие темпы роста как финансовых, так и операционных показателей: CAGR (2012-2021 года) амбулаторного лечения составляет 18%, количества койко-дней – 34%, совершенных циклов ЭКО – 18%, процедур по родовспоможению – 11%. Менеджмент компании заявлял о планах поддержания высоких темпов роста по традиционным направлениям и достижения темпов роста свыше 50% по новым. Также компания активно осуществляет расширение больничного фонда путем открытия новых клинических комплексов и госпиталей как в Москве, так и за пределами столицы.
Сильная черта компании – специализация, но компания быстро адаптируется к меняющемуся платежеспособному спросу. Мать и Дитя существенно расширила производственные мощности: в 2021 году выручка сегментов выросла на 67,7% и 68,2% соответственно. На данный момент доходы компании широко диверсифицированы: на стационарные услуги (терапия, хирургия и пр.) приходится порядка 21% выручки, на процедуры ЭКО – 16%, услуги педиатрии – 9%, на направление акушерства и гинекологии – 9%, роды – 4%, онкологию – 9%, поставку медикаментов и лекарств – 12%, на прочие медицинские услуги – 20%. Изначально компания нацеливалась на премиальный сегмент – средний чек за услуги по направлению «роды» составляет около 500 тыс. руб. в Москве и 150 тыс. руб. в регионах, за пребывание на стационарном лечении – 74 тыс. руб. и 35 тыс. руб. соответственно.
Результаты 2021 года превзошли ожидания. В 2021 году финансовые метрики компании продемонстрировали существенный рост, что связано с ростом загрузки комплекса «Лапино» и быстрой переориентацией для работы с пациентами с коронавирусом. Выручка выросла на 31,8% г/г, до 25,2 млрд. руб., EBITDA – на 37,7% г/г, до 8,3 млрд. руб., чистая прибыль – на 41,8% г/г, до 6,1 млрд. руб. Основной драйвер роста доходов – московские госпитали, совокупная выручка которых выросла на 44% г/г, в то время как прирост доходов от региональных отделений составил 26%, в первую очередь благодаря тюменскому и самарскому филиалам. Рентабельность EBITDA и чистой прибыли в 2021 году составила 32,8% и 24,4% соответственно за счет работы как в премиальном, так и в среднем ценовом сегменте.
Низкая долговая нагрузка и устойчивый денежный поток. Чистый долг в 2021 году сократился на 34,6% за счет сокращения объема долгосрочных заимствований (-28,8% г/г), что способствовало снижению долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг/EBITDA» до 0,2x. Свободный денежный поток в 2021 году составил 4,8 млрд. руб. (+74,1% г/г), что было обеспечено как увеличением EBITDA, так и существенным сокращением капзатрат. Это дает возможность компании снижать долговую нагрузку, инвестировать в развитие существующих и постройку новых комплексов и выплачивать дивиденды.
Продолжение в комментариях