$PHOR Добрый день, господа инвесторы. Сегодня я разберу компанию из агропромышленного комплекса. Публичное акционерное общество «ФосАгро» совместно со своими дочерними компаниями занимается производством и дистрибуцией апатитового концентрата и минеральных удобрений в России и на международном уровне. Она работает в двух сегментах: продукты на основе фосфата и продукты на основе азота. Сегмент продуктов на основе фосфатов производит и распространяет аммофос (азотно-фосфорное концентрированное растворимое удобрение.), диаммонийфосфат, триполифосфат натрия и другие комплексные удобрения на основе фосфатов. А также апатитовый концентрат, извлеченный из апатит-нефелиновой руды. Сегмент продуктов на основе азота участвует в производстве и распределении аммиака, нитрата аммония и мочевины. Он также предлагает кормовые фосфаты: фосфатную породу, сиенитовый щелочной алюминиевый концентрат, титаномагнетитовый концентрат, нефелиновый концентрат и титановый концентрат; а также промышленные продукты, такие как раствор аммиака, азотная кислота, фторид. Грубо говоря компания занимается производством удобрения и последующим сбытом своего товара на внешнем и внутренним рынке. 100% самообеспечения фосфорной кислотой. Компания работает в рамках вертикально ориентированной модели, охватывающей все сегменты бизнеса – от добычи сырья до логистики и дистрибуции готовой продукции. ФoсАгро обеспечивает себя на 100% апатитовым концентратом, на 100% – фосфорной кислотой, на 87% – серной кислотой и на 90% – аммиаком. Фосагро Фосагро Долгосрочные обязательства выросли и выросли они в валюте, что не есть хорошо Показатели: P/E = 7,5 говорит о справедливой оценке компании P/S = 2,5 P/B = 5.6 5,1% -Текущая дивидендная доходность, маловато Плюсы: •Соотношение долга к собственному капиталу снизилось со 150,5% до 110,3% за последние 5 лет. •Компания платит дивиденды ежеквартально. При текущей долговой нагрузке на дивиденды распределяется не менее 50% свободного денежного потока, при условии что сумма дивидендов составит не менее 50% скорректированной чистой прибыли. •Компания обеспечена качественным сырьем как минимум на 50 лет работы. •Основной фактор роста на среднесрочный период это плохой урожай. •Основной фактор роста на долгосрочный период это тенденция на увеличения населения. •Почти 100% самообеспечения (повышает маржинальность) Минусы: •Долг у компании в валюте •Ограничение цен на продовольствие косвенно понижает маржинальность компании. Риски: •Наше государство: а именно ограничения на вывоз удобрений, и повышение пошлин на экспорт. •Основным риском для компании является риск увеличения налоговой нагрузки. Правительство РФ намерено с 2022 г. поднять рентный коэффициент КРЕНТА при расчете ставки НДПИ на добычу апатит-нефелиновых, апатитовых и фосфоритовых руд с 3,5 до 7. Соответствующий проект изменений в НК РФ направлен в Госдуму. Вывод: Ожидаемая численность населения Земли к 2050 году - 10 млрд человек. Высокий потенциал роста спроса на продукцию ФосАгро — по предварительным подсчетам, чтобы накормить растущее население, потребуется увеличить производство сельхозпродукции на 60%. Спрос на сельхозпродукцию также будет зависеть от изменения рациона питания, альтернативных вариантов применения выращиваемых культур (например, производство биоэтанола), а также стремления фермеров повысить урожайность из-за ограниченности земель, пригодных для возделывания сельскохозяйственной продукции. Все просто, пахотная земля ограничена в размерах, а количество людей будет рости из года в год. Это будет создавать дисбаланс, который будет толкать цену на верх. Текущую цену считаю привлекательной, поскольку считаю что компания справедлива оценена. Наращиваю позиции в данной компании.