Облигации ОФЗ в 2014 году. Как это было Статья 9 декабря 2014 года. Ключевая ставка 9.5% Курс доллара повысился до 53,57 руб., евро . до 65,82 руб. Индекс ММВБ рухнул на 3,13% до 1481 пункта, РТС - на 4,22% до 870 пунктов, до минимума июля 2009 г. Участники рынка указывают, что основные продавцы - западные инвесторы. «Иностранные инвесторы, в портфелях которых российские активы занимают несущественную долю, стараются продать их, аутсайдеров по доходности в этом году. Все больше инвесторов достигают предельных уровней убытка по российским активам, после чего вынуждены продавать бумаги. Растут опасения относительно курса рубля и инфляционные риски - трудно найти тех, кто готов покупать рублевые бумаги, но достаточно тех, кто хочет выйти. Доходность по ОФЗ взлетела до пятилетних максимумов. Выпуск с погашением в 2017 г. торговался с доходностью в 13,09% (с погашением в 2018 г. - 12,88%), а с погашением в 2027 г. - 12,39%. На прошлой неделе максимальная доходность была 12,3%. «Уровни доходности по самым коротким ОФЗ сейчас составляют около 11,7-11,9%, что свидетельствует об ожидании повышения базовой ставки сразу на 100-150 базисных пунктов». «Закладывают минимум 150 б. п. повышения ключевой ставки ЦБ до 11-11,5%». Обычно разница между доходностью пятилетних ОФЗ и ключевой ставкой ЦБ составляет 150-200 б. п. «Но после предыдущего повышения ставки ЦБ на 150 б. п. разница была всего 100 б. п. ОФЗ слабо отреагировали на повышение, и сейчас доходности достигли более справедливых значений», - считает он (см. график). Последние пять лет разница между ключевой ставкой и доходностью по ОФЗ была 180 б. п. Это связано с тем, что ключевая ставка равна стоимости рефинансирования банков в ЦБ под аукцион репо (залогом является как раз ОФЗ) и должна быть премия к ОФЗ, чтобы инструмент работал. Через 3 дня, 12.12.2014 ставка была повышена на 100пп до 10,5%. 16.12.2014 ставка повышена до 17%. Сразу на 650 пп. (после 5 понижений 03.08.2015 ставка вновь вернулась к 11%). Месяц спустя после первой статьи. Статья 13.01.2015 года: Облигации федерального займа принесли в 2014 году инвесторам убыток в 10,4%, в то время как корпоративные облигации – прибыль в 4%.  Средняя доходность госбумаг за год выросла за 2014 год с 7,05% до 13,2%, корпоративных облигаций – с 8,7% до 15,5%. За то же время российский рубль обесценился по отношению к доллару на 43,2%. Доход, полученный инвесторами от ОФЗ в 2014 году, оказался худшим с 2005 года (с этого времени «Уралсиб Кэпитал» рассчитывает этот показатель). Даже в 2008 году держатели федеральных госбумаг потеряли меньше – 5,8%. По словам Дудкина, это объясняется величиной ключевой ставки. «В 2008 году ставка была 9%, а в конце 2014 года – 17%. Разница колоссальная, и быстрее всего на нее реагируют наиболее ликвидные бумаги, то есть ОФЗ», – говорит он. «ОФЗ к середине декабря достигли своего дна (снижение цен с начала года составило от 10 до 40% в зависимости от срока погашения) и затем выросли, потеряв ликвидность и связь с фундаментальными факторами» Основные держатели ОФЗ – это российские кредитные организации, а около 25% бумаг находится у нерезидентов, говорит Кузьмин. «Ситуация на облигационном рынке в прошлом году действительно была критической – доходности по бумагам выросли вдвое. Изменится ли цена и доходность бумаг в этом году, зависит в первую очередь от того, снизит ли ЦБ ключевую ставку», – говорит он.  Какие бы мы получили доходности, купив облигации ОФЗ в начале 2015 года, сразу после падения рубля? Посмотрим на график $SU26209RMFS5, выпущенной в 2012 году с погашением 20.07.2022. это ОФЗ самым близким погашением сейчас. 17 декабря 2014 и 13 января 2015 года облигация продавалась по цене в 650 рублей. 1 апреля 2017 она уже стоила свой номинал — 1000 рублей. Это значит, что имея купон в 7.6% в 2015-2016 процентами пришло 152р + 3 мес 2017 (19р), всего 171р + 350р от продажи номинала. Всего 521р. При потраченных 650. Неплохая доходность в 80% за 2 года 3 мес на ОФЗ. #облигации #ОФЗ