Вчера ФосАгро
$PHOR раскрыл часть данных за 2022 г.
🔍По части операционных результатов ФосАгро
$PHOR увеличили выпуску агрохимической продукции на 5% (г/г) до рекордных 11 млн тонн и расширили портфель экоэффективных минеральных удобрений до 57 марок. Производственный рекорд обусловлен устойчивостью компании в условиях санкций, в том числе сохранением режим бесперебойного производства и оперативной переориентации экспорта.
Увеличение производства ФосАгро
$PHOR способствовало увеличению налоговых отчислений Группы в 1,5 раза до более 59 млрд рублей. Более того, компания увеличила финансирование социальных и благотворительных проектов до 12,8 млрд руб. (в 2,5 раза).
Также в ФосАгро
$PHOR отметили, что выход на проектную мощность современного комплекса по производству фосфорсодержащих удобрений в Волхове станет наиболее важным событием для компании в 2023 г. Проект позволит увеличить как объем переработки апатитового концентрата, так и выпуск готовой продукции.
Одним из наиболее интересных моментов пресс-релиза стали заявления относительно инвестиционной программы ФосАгро
$PHOR. Так, капитальные расходы компании в 2023 г. планируются на уровне 67 млрд руб., что на 6% больше рекордных инвестиций в 2022 г. В целом в ближайшие пять лет ФосАгро $PHOR намерен направить на инвестиции более 250 млрд руб.
Почему это важно?
В соответствии со своей дивидендной политикой ФосАгро
$PHOR направляет на выплату дивидендов от 50% до более чем 75% (в зависимости от уровня долговой нагрузки, который сейчас находится на достаточно низком уровне 0,12х по отношению Чистый долг/EBITDA) от консолидированного свободного денежного потока компании за год по МСФО.
При этом денежный поток компании рассчитывается за вычетом капитальных затрат. Таким образом, при прочих равных увеличение капитальных затрат на 6% может потенциально негативно сказаться на дивидендах ФосАгро
$PHOR, что является фактором риска.
📌Тем не менее мы сохраняем положительный взгляд на перспективы ФосАгро
$PHOR, а риск сокращения дивидендов представляется маловероятным и некритичным в связи с гибкой дивидендной политикой компании в отношении дивидендного апсайда (в % от FCF) и традиционным выполнением ФосАгро
$PHOR своих обязательств перед акционерами.
#аналитика #россия