🐄 Молоко, мясо, два нетеля. 🔆 Сегодня хочу рассказать об одном занятном эмитенте

13 мая 2024 в 12:12

🐄 Молоко, мясо, два нетеля. 🔆 Сегодня хочу рассказать об одном занятном эмитенте – Племзавод «Пушкинское». В последние полгода он активно размещал облигационные выпуски и за короткое время привлек 600 млн рублей по ставкам 18-19%. Есть и флоатер с изюминкой. Стоит посмотреть, не в корову ли корм. Есть РСБУ за 2023 год, в котором: 🔴 Выручка снизилась на 5% до 877,7 млн рублей. Это объясняется отчасти выпадением статьи доходов по продажам нетелей стельных коров. Они пошли на заполнение собственной молочной фермы, которую построили на первый выпуск облигаций. При возобновлении продаж можно рассчитывать еще на 50 млн выручки в год. Также на привлеченные от размещения облигаций деньги компания строит два телятника и купила уборочный комбайн. Обещают снизить себестоимость, да и логично дальнейшее увеличение производственных показателей. 🔴 Сама себестоимость увеличилась на 6% в основном за счет увеличения заработной платы. 🔴 Это привело к тому, что Ебитда снизилась на 27% до 198 млн рублей 🔴 А чистая прибыль упала в 8 раз до 21.7 млн рублей. 🟢 При этом операционный денежный поток в положительной зоне на 47.8 млн. Все таки предприятие зарабатывает в сложившихся условиях. 🟣 Netdebt/ebitda 3,8х, ebitda/% 2,8х. Самое интересное здесь то, что Министерство с/х Нижегородской области компенсирует часть купона по облигациям в размере ставки ЦБ. Т.е. при ставке 16% компания лишь доплачивает 2% по принятым на себя обязательствам. Такая схема распространена пока только в Нижегородской области и для предприятий АПК занимать на фондовом рынке дешевле, чем кредитоваться в банках. В связи с такой программой субсидирования, высокие ставки и долговая нагрузка не является значимой проблемой для компании. Если только программу не свернут, но шансов на это не много. У ПЗ Пушкинское есть 1️⃣ 5ти летний флоатер RU000A107LU4 с купоном ставка ЦБ + 3%. 2️⃣ 4х летний обыкновенный бонд RU000A107761 по ставке 18%. Но тут они рискуют, ведь при снижении ставок они будут платить все больше процентов по этому выпуску. 3️⃣ 5ти летний флоатер RU000A1080Y2 – та самая изюминка. Купон привязан к ставке ЦБ, но собран так, что со временем прибавка за риск растет от 2% до 5%. Это очень удобно – можно хеджировать себя от увеличения ставки ЦБ и одновременно компенсировать ее снижение. 💲 Крайнюю бумагу держим в облигационном портфеле в Личном Маклере. Ставьте 👍, если вам интересны посты об облигациях. #учу_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #маклер