🔍 Беглый обзор | Softline 🔍
🔹 Об эмитенте🔹
Softline — глобальный поставщик IT-решений и сервисов, занимающийся ускорением цифровой трансформации, кибербезопасностью и развитием облачных технологий.
Тикер на бирже:
$SOFL
🔔 Что можно сказать? 🔔
🔸 Рейтинг. 22 января 2024 «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB+ и изменил прогноз на стабильный.
🔸 Мультипликаторы. Рентабельность по активам гораздо ниже сектора (4,20% против 14,20%), а вот по капиталу на уровне. P/BV меньше нуля, значит, у компании долгов больше, чем собственных активов. По P/E сравнить нельзя — у сектора он меньше нуля за счёт НПО Наука. Могу сказать, что Softline по P/E привлекательнее Астры и Позитива:
P/E (ASTR) = 35,20;
P/E (POSI) = 20,30;
P/E (SOFL) = 17,40.
Также радует относительно низкий EV/EBITDA = 13,30. Средний показатель по сектору, равный 72,70, гораздо больше, чем у Softline.
🔸 Финансы. Что имеем за 2023 относительно 2022:
• оборот достиг 91,5 млрд ₽ (+29%);
• выручка выросла до 73,2 млрд ₽ (+30,2%);
• скорр.EBITDA составила 4,5 млрд ₽ (+74,0%);
• чистая прибыль уменьшилась до 3,1 млрд ₽ (-52,3%);
• чистый долг вырос до 8,1 млрд ₽ (х5);
Около половины выручки пришлось на продажи ПО и облачных решений. Фееричное падение чистой прибыли можно объяснить несколькими моментами:
1) 2022 сам по себе оказался Вау благодаря высокой базе;
2) 2023 принёс рост процентных, коммерческих и административных расходов.
Комментарий от Softline:
"Дополнительно, в 2023 году были понесены нетипичные и разовые расходы, связанные с многочисленными сделками M&A, получением Компанией публичного статуса (размещением обыкновенных акций Компании на Московской бирже и СПБ бирже, обменом ГДР Noventiq на акции ПАО «Софтлайн»), а также размещением пятого облигационного выпуска"
Касаемо х5 у чистого долга, даже несмотря на это, Net debt / EBITDA не превышает 2.
🔸 Дивиденды. По итогам 2024 эмитент планирует выплатить дивиденды в размере не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, а сумма выплаты составит не менее 1 млрд ₽. Согласно Smart-lab, общее число обыкновенных акций на уровне 0,324 млрд шт. (0,279 в свободном обращении, как понимаю). При текущей стоимости акции в 163,46 ₽ имеем минимум 3,09 ₽ на бумагу, или 1,88% доходности. Почти на уровне Группы Позитив, больших выплат по акциям роста в любом случае ждать не стоит. Новостей о дивах по итогам 2023 года не было.
🔸 Санкции. В результате известных событий 2022 компания разделилась на 2 части: российскую и международную. Каких-либо интересных и стрёмных моментов для российского бизнеса не видно.
👉 Мой взгляд. К бумагам эмитента отношусь больше позитивно, чем нейтрально. Хоть и есть проблемы с импортозамещением (банкам трудно отказаться от зарубежного софта, так как отечественных IT-решений, которые их удовлетворяли бы, пока нет), компания развивается и ищет новые пути для развития в любых ситуациях. Чего только стоит разделение на международную и российские части бизнеса. Курс компания взяла на развитие сегмента собственного ПО. Из позитивного также выделю то, что акции включили в Индекс МосБиржи IPO.
Также принимайте участие в конкурсе от
@Gid_invest вместе со мной.
___________________________________________
🦉 Больше интересного смотрите в профиле)
#ATs_отчётность
#прояви_себя_в_пульсе
#новичками
#мой_лучший_блог