🚂 ОВК $UWGN - возрождение компании из пепла? Вчера компания выпустила долгожданную отчетность по МСФО. Почему долгожданную? Потому что именно на основе нее мы должны были понять, как доп.эмиссия повлияла на фин.положение компании, и что стало с долгом, который так сильно давил на деятельность наших вагончиков. 1. Долг сократился сразу на 60 ярдов! Произошло это, в основном, за счет выбытия дочерней ОВК-Финанс, которая ранее выпустила облигации на 30 ярдов. Да, деньги держатели облигаций теперь уже никогда не получат, но для компании это позитив. Еще 25 ярдов было погашено как раз за счет "допки". У компании осталось всего 15 ярдов долга из 75 ярдов на прошлую отчетную дату. Погасить их по графику в 2024 году вполне реально. Часть - из операционной прибыли, часть - за счет перекредитования. Т.е. долговая нагрузка из критической превратилась в умеренную. 2. Собственный капитал (или чистые активы). Он превратился из минус 42 ярдов в 27 ярдов с плюсом! Да, без бумажных операций, типа списания долгов, это было бы невозможно, но факт остается фактом. Теперь у компании положительный собственный капитал, и это ограничивает компанию от формальных признаков банкротства (которое, к слову, было вполне реально еще пол года назад). 3. Выручка компании. Если два момента выше были для меня очевидны, то вот фин.показатели - это основное, что я ждал. Ведь от того, смогла ли бы компания восстановить свою выручку и прибыль, зависели дальнейшие перспективы ее деятельности. Напомню, в 2022 году выручка драматически упала почти с 70 млрд в прошлом году до 42 млрд руб., в т.ч. в связи с простоем завода, проблемами с компонентами и т.д. Я рассчитывал, что компания хотя бы немного приблизится к показателям 2021 года, но она перевыполнила их! Выручка увеличилась до 82 млрд руб, достигнув максимума с 2018 года! Что еще интересно, у компании отражены 35 млрд руб. авансов уже по будущим поставкам (на текущий момент просто лежат на балансе в кэше!). Т.е. выручка в 2024 году тоже должна быть отличная. 4. EBITDA. Еще один важный показатель. Смогли ли компания хотя бы приблизиться к той рентабельности, которая была в прошлом? Напомню, в 2022 году EBITDA снизилась до убытка в 7,4 млрд руб., против прибыли в 1,8 млрд руб. ранее. В 2018-2020 гг. EBITDA и вовсе была на уровне 11-13 млрд руб. Барабанная дробь... EBITDA за 2023 год составила 10,8 ярдов! Т.е. компания практически восстановила былую рентабельность. Это крайне позитивная новость. Значит она смогла подстроиться к санкциям. И подобные показатели мы можем ожидать и в будущем. 5. А минусы есть? К сожалению, да. И основной из них - текущая цена акции. Компания оценена дорого! И тут ничего не сделать. EV/EBITDS умопомрачительные 22. Для сравнения, у одного из лидеров по этому показателю, Лукойлу $LKOH, он равен 2... В 10 раз дешевле он оценен, чем ОВК) Цена акции ОВК явно оторвана сейчас от реальности, что не позволяет смотреть на эту идею, как какую-то долгосрочную. Иначе я бы купил "на всю котлету", как делал это по 9,3 руб/акцию. Но, честно, меня цена акции и не особо интересовало. Я хотел, чтобы этот реально крутой завод (один из самых передовых в РФ, я бывал на нем, и могу это с точностью сказать!) не погряз в банкротной процедуре, а был восстановлен и продолжил работу. Площадка расположена в г. Тихвин, Лен.области, где почти весь город работает на этом заводе и рад продолжению его деятельности также, как и я) Это - главное, а заработать нам дадут и другие акции 😉 6. Если еще затронуть потенциальные минусы - то это будущий капекс. Заводу уже чуть более 10 лет, ремонты оборудования могут скоро потребоваться. Оно все зарубежное, дорогостоящее, требующее спец.знаний и навыков. Как и какими силами оно будет ремонтироваться в настоящее время - я не знаю. Надеюсь, компания решит этот вопрос. Но на денежный поток это может оказать негативное влияние. Я мало видел обзоров по ОВК, поэтому отметьте пост лайком 👍 Мне будет приятно! #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе