Добрый вечер! Началась еще одна короткая предпраздничная неделя. Я решила её для себя открыть сравнением двух похожих бумаг. Это облигации ООО "Восточная Стивидорная Компания" (выпуск 1) и АО "Первый контейнерный терминал" (выпуск 2). Эмитенты идентичны по кредитному рейтингу (так как принадлежат одной группе компаний «Глобал Портс») – «АА-», бумаги сопоставимы по сроку (1,6 и 1,8 лет соответственно), купоны полугодовые, амортизации и оферты нет. Есть главное отличие – купонная доходность (годовой купон на номинал). Она значительно различается: • у ООО "ВСК" – 6,55% • у ООО "ПКТ" – 0,01%. Несложно догадаться, что облигация ООО "ПКТ" практически нулевой купон компенсирует более низкой ценой за одну облигацию. При этом, если мы посчитаем полную годовую доходность (учтем купоны, дисконт и текущие цены), то доходность облигации ООО "ПКТ" окажется даже выше (как на графике «СЕТ 3х15»): • у ООО "ВСК" – 14,2% • у ООО "ПКТ" – 14,9%. Но опять же есть нюанс. Ниже расчет полной доходности при условии, если реинвестировать купоны по средней ставке между RUONIA (16%) и инфляцией (7,7%). И тут эти бумаги равны по доходности (14,9%): Название: ВСК 1P-01R RU000A102G50 • Срок до погашения: 1,6 лет • Текущая цена: 875,6 руб. • Доход купоны: 130,64 руб. • Доход дисконт: 124,4 руб. • Расход НКД: -27,28 руб. • Расход комиссия брокера 0,3%: -2,63 руб. • Расход НДФЛ 13%: -29,27 руб. • Прибыль: 195,87 руб. • Доходность: 14,2% • Возможная дополнительная прибыль от реинвестирования купонов по средней доходности между RUONIA и инфляцией за вычетом НДФЛ из расчета полного срока до погашения: 10,05 руб. • Доходность с реинвестированием купонов: 14,9% Название: ПКТ 02 RU000A0JW5E3 • Срок до погашения: 1,8 лет • Текущая цена: 767,8 руб. • Доход купоны: 0,2 руб. • Доход дисконт: 232,2 руб. • Расход НКД: -0,02 руб. • Расход комиссия брокера 0,3%: -2,3 руб. • Расход НДФЛ 13%: -29,91 руб. • Прибыль: 200,17 руб. • Доходность: 14,9% • Возможная дополнительная прибыль от реинвестирования купонов по средней доходности между RUONIA и инфляцией за вычетом НДФЛ из расчета полного срока до погашения: 0,02 руб. • Доходность с реинвестированием купонов: 14,9% Кейс с бумагой ПКТ – это пример, почему нужно быть крайне аккуратными с офертой. В феврале 2021 года по этой бумаге была оферта, предусмотренная эмиссионными документами, которая предусматривала возможность пересмотра ставки купона. И купон снизился с 13% практически до нуля. Поэтому сегодня я выберу ООО "ВСК" – просто, потому что вышеупомянутый кейс ООО "ПКТ" мне не нравится. Хорошей недели! До завтра. #облигации Пояснение. Мне время от времени задают вопрос: как можно умудриться на облигациях показать минус 300% за год? Поэтому сразу тут изложу ответ: это не я такая «талантливая», а @Tinkoff_Investments неверно осуществляет расчёт доходности в «Пульсе». Создано обращение по этому поводу, краткий статус ниже: - находится в работе – 2 месяца и 22 дня; - причина ошибки – определена; - срок исправления – не определен. #ошибкатинькофф

Добрый вечер! С пятницей! Продолжаю осваивать рынок облигаций и сейчас засматриваюсь на первичное размещение долговых бумаг «Новатэк», привязанных к USD. Если решусь участвовать, то про них напишу через неделю (может, чуть больше, т.к. срок сбора поручений позволяет не спешить). А пока, традиционно для пятницы, под прицелом внимания государственный долг. Неделя прошла после заседания ЦБ, которое пусть и не привело к изменению ключевой ставки, но принесло определенное отрезвление в части надежд на скорую победу над инфляцией. Реакция на всё это со стороны длинных ОФЗ, как ни странно, была сдержанной. За неделю графика по гос. бумагам «СЕТ 5х9» показала даже незначительное снижение доходностей на 0,03%. Дара ясновидения у меня нет, а практического опыта, как считаю, ни так чтобы очень много для того, чтобы сваливаться в какой-либо актив в ущерб диверсификации. Поэтому сегодня покупаю ОФЗ 52004 SU52004RMFS7 – восьмилетний линкер с индексируемым номиналом на величину Индекса потребительских цен (ИПЦ). Бумага на случай, если инфляция не покорится ЦБ в обозримом будущем. Покупала эту бумагу последний раз 6 февраля, прошло 87 дней и за этот период номинал прирос на 32,11 руб. до 1269,67 руб., что соответствует в пересчете на год около 10,9%. Т.к. прирост номинала повторяет ИПЦ с квартальной задержкой, то сюда вошли как раз пиковые значения инфляции конца 2023 года. Сейчас номинал будет прибавлять меньшими темпами. Ну а сверх инфляции (купоны + разница цены и возвращаемого номинала) бумага сейчас дает около 5,9% до налога и 5,1% с учетом НДФЛ. Всем хороших выходных, друзья! До понедельника. #облигации Пояснение. Мне время от времени задают вопрос: как можно умудриться на облигациях показать минус 300% за год? Поэтому сразу тут изложу ответ: это не я такая «талантливая», а @Tinkoff_Investments неверно осуществляет расчёт доходности в «Пульсе». Создано обращение по этому поводу, краткий статус ниже: - находится в работе – 2 месяца и 19 дней; - причина ошибки – определена; - срок исправления – не определен. #ошибкатинькофф

Добрый вечер! Бумага ООО "Восточная Стивидорная Компания" выпуск 3 – моя следующая покупка в портфель. Доля бондов этого эмитента в общем объеме облигаций у меня снизилась до 1,8%, поэтому, думаю, нужно уже добирать. Из последних новостей: • Обновлен рейтинг, а если точнее, то он немного снижен с «АА» до «АА-». Агентство «Эксперт РА» это объяснило изменением в методологии расчета из-за редомициляции головной группы «Глобал Портс». А в целом, положение компании по-прежнему оценивается хорошо (сильные рыночные позиции, высокая рентабельность и умеренная долговая нагрузка). • Вышел отчет за 1 квартал 2024 года: основные финансовые показатели немного снизились относительно начала 2023 года, но остаются вполне хорошими. Главные риски: износ и ограниченная пропускная способность инфраструктуры (потребность в больших кап. вложениях) и возможное гос. регулирование ценообразования в отрасли. По конкретно этому выпуску облигаций: он имеет фиксированные полугодовые купоны, амортизации нет, оферты нет. Доходность составляет 13,9% без учета реинвестирования купонов, 16,4% - с учетом, если предположить, что доходности на момент реинвестирования будут около среднего уровня между текущей RUONIA (по сути КС) и текущей инфляцией: • Название: ВСК 1P-03R RU000A105KR6 • Срок до погашения: 3,6 лет • Текущая цена: 890,9 руб. • Доход купоны: 448,8 руб. • Доход дисконт: 109,1 руб. • Расход НКД: -46,23 руб. • Расход комиссия брокера 0,3%: -2,67 руб. • Расход НДФЛ 13%: -66,17 руб. • Прибыль: 442,83 руб. • Доходность: 13,9% • Возможная дополнительная прибыль от реинвестирования купонов по средней доходности между RUONIA и инфляцией за вычетом НДФЛ из расчета полного срока до погашения: 80,27 руб. • Доходность с реинвестированием купонов: 16,4% Ура, завтра уже пятница) До завтра. #облигации Пояснение. Мне время от времени задают вопрос: как можно умудриться на облигациях показать минус 300% за год? Поэтому сразу тут изложу ответ: это не я такая «талантливая», а @Tinkoff_Investments неверно осуществляет расчёт доходности в «Пульсе». Создано обращение по этому поводу, краткий статус ниже: - находится в работе – 2 месяца и 18 дней; - причина ошибки – определена; - срок исправления – не определен. #ошибкатинькофф