ГК Пионер-001Р выпуск 5 RU000A102KG6

Логотип облигации ГК Пионер-001Р выпуск 5, RU000A102KG6
Доходность к погашению
15,26% за 22 месяца
Рейтинг эмитента
Средний
Логотип облигации ГК Пионер-001Р выпуск 5, RU000A102KG6

Про облигацию ГК Пионер-001Р выпуск 5

ГК Пионер (Pioneer Group) основана в 2001 году. Основное направление деятельности - разработка и реализация проектов в сфере недвижимости. Группа финансирует и строит объекты жилого и коммерческого назначения на территории Москвы и Санкт-Петербурга.

Страна
Россия
Биржа торгов
Московская биржа
Информация о выпуске
Доходность к погашению 
15,26%
Дата погашения облигации
17.12.2024
Дата выплаты купона
21.03.2023
Купон
Фиксированный
Накопленный купонный доход
11,2 
Величина купона
24,31 
Номинал
1 000 
Количество выплат в год
4
Субординированность 
Нет
Амортизация 
Да

Интересное в Пульсе

15 ноября в 5:45

💼 Портфель высокодоходных облигаций PRObonds ВДО почти дотянулся до 4% дохода в этом году (+3,8% с 1 января по 14 ноября 2022). Если за предстоящие 1,5 месяца не произойдет новых рыночных шоков, то год портфель завершит с доходом вблизи 6,2%. Мало, даже меньше доходности не особенно удачного 2021 года (почти 8% годовых) но такой год, как нынешний, всё же бывает реже, чем раз в десятилетие. Насчет будущих шоков, какими бы драматичными они ни представлялись, их действие на фондовый рынок и портфель будет всё более сдержанным. Рынок и бизнес адаптируются ко всему, почти ко всему. Внутренняя доходность портфеля PRObonds ВДО (сумма доходностей облигаций к погашению или оферте и доходности размещения денег) опустилась к 17,5% годовых. Это примерно соответствует оценке кредитного рейтинга портфеля, он сейчас BBB- по нац. шкале. Одна из понятных задач для портфеля, в которую укладывается сохранение большой доли денег в РЕПО с ЦК (у них оценка кредитного рейтинга – ААА) – повышение рейтинга портфеля опережающими темпами в сравнении со снижением его доходности. Это с одной стороны снижает дефолтные риски, с другой – позволяет облигациям расти в цене опережающими темпами при росте всего рынка. Причем даже облигациям с короткой дюрацией. Вроде бы с задачей справляемся. К слову, дюрация портфеля сейчас – 1,05 года. Короткая дюрация – это и сокращение просадок, и готовность встретить всплеск инфляции без значительных потерь. Еще про деньги. В последние сессии наблюдается аномалия с их стоимостью. Ключевая ставка сейчас – 7,5%, ОФЗ торгуются в диапазоне доходностей 8-10%. А доходность однодневных сделок РЕПО с ЦК (можно считать их доходностью денежного рынка) опустилась к 6,9%. Большая доля подешевевших денег в портфеле – давление на доходность. Но если деньги останутся дешевыми, они будут толкать вверх рынок облигаций. А это безусловный плюс. Так что сохраним денежный статус-кво. Сделки. С сегодняшнего дня в течение 5 сессий равными долями и по рыночным ценам: • Добавляются бумаги Пионер 1P5 $RU000A102KG6 , на 1% от активов портфеля, • Сокращаются бумаги ДонЛом001P, с 1,1% до 0,6% от активов, • Сокращаются бумаги Маныч02, с 2,5% до 2% от активов. #портфелиprobonds #вдо #сделки #пионер #донскойломбард #маныч

7 октября в 12:08

ГК Пионер – отчет за 1 полугодие 2022 по МСФО Тикеры вернулись, так что можно постить обзор от августа )) Отчет за 2021 год был уже не очень. Для сравнения даю данные 21 года, чтобы понять динамику. Аудитор (КЭПТ – бывших KPMG Россия) дает заключение с обычно оговоркой – по обзорной проверке подтвердить или опровергнуть достоверность отчетности всерьез нельзя. Основные результаты 1 полугодия 2022 года: 🔴 Выручка 2021: 37 731 млн. (↘️19% г/г) -> 1п2022: 10 964 (↘️41% г/г) 🔴 EBIT 2021: 10 896 млн. (↘️17%) -> 1п2022: 2 529 (↘️52%) Надо оговориться, что в операционной прибыли сидит доход от продажи дочернего предприятия в размере 1 млрд. (какой-то иностранный актив Astoria West Common LLC) 🔴 Чистая прибыль 2021: 5 801 млн. (↘️36%) -> 1п2022: 266 (↘️92%) 🟢 Денежный поток от операций 2021: +11 563 млн. -> 1п2022: +7 020 млн. (против -8 714 за 1п2021). 🟡 Свободный денежный поток +52 млн. против -5 224 в прошлом году. Остаток кэша на конец полугодия 4 451 млн. Вообще сводка за период интересная: к операционной деятельности +5 млрд. чистого кэша от продажи дочернего актива, -4 млрд. из этих денег выплачено в дивиденды собственнику, из заработанных на операциях -7 млрд. пущено на сокращение долга, а оставшееся от продажи актива съели курсовые разницы. 🟢 Размер долга 2021: 51 950 млн. -> 1п2022: 45 398 (↘️13%) В целом падение в пропасть продолжается. Удивляет, что свободный денежный поток значительно лучше прибыли, но это объясняется сдачей объектов и получением доступа к эскроу-деньгам. Т.е. в моменте компания, на самом деле, чувствует себя намного лучше, чем работает. А перспектива, вроде, не очень.   Основные коэффициенты финансовой устойчивости (по девелоперам долговую нагрузку сейчас принято учитывать за вычетом эскроу, что неоднозначно, на мой взгляд): Долг к капиталу (🟡 от 0,67 до 2) 2021: 1,05 -> 1п2022: 📈 1,98 (без эскроу - 2,67) Чистый долг / EBITDA  (допустимо от 2,5 до 4) 2021: 🟢1,57 -> 1п2022: 🟡 3,5 (без эскроу - 4,89) EBITDA / Проценты к уплате (допустимо от 1,5 до 3) 2021: 🟢 3,37 -> 1п2022: 🔴 1,17 Интересная ситуация! Без остатков на эскроу-счетах компания в глубокой… красной зоне, а с эскроу, вроде, только в желтой. Но если мы смотрим на покрытие процентных выплат, то в текущем году почти вся операционная прибыль уже ушла на обслуживание долга. Формальные кредитные рейтинги эмитента во всех агентствах А-. Многовато для true-ВДО, коим сейчас без сомнения является ГК Пионер. Полезно понимать, как, когда и за что даны эти рейтинги. Например, Эксперт РА присвоило А- в ноябре 21 года по отчетности за 6 месяцев того года. С тех пор вышло уже два провальных отчета. А преимущества, которые отмечало агентство в своем заключении (низкая долговая нагрузка и высокая рентабельность бизнеса) полностью растеряны. Дефолта я пока не жду, но снижению рейтинга в ближайшее время не удивился бы. Чтобы понять, как будет развиваться ситуация у Пионера ближайший год и далее, надо анализировать состав их объектов и их перспективы, а я в этом совсем не спец. В целом при рейтинге А- кассовые разрывы компании не грозят. Если что, пока перекредитуются в банке. А вот если выручка и прибыль продолжат падение, а новых перспективных объектов не будет, то там по накатанной вниз... Я пока держу, т.к. доходность очень привлекательная, но помещаю эмитента в тревожный список с повышенным вниманием. По моей модели во всех выпусках сейчас есть потенциальные апсайды в цене (если верить текущему рейтингу): 👉🏼 $RU000A1016F5 YTM 17,9 - интересный короткий выпуск 👉🏼 $RU000A102KG6 YTM 21,9 - самый доходный сейчас 👉🏼 $RU000A104735 - в моменте наименее интересен 6й выпуск я бы точно брать сейчас не стал. Там кто-то не заметил последних провальных отчетов. Мои обзоры ищите в Пульсе по тэгу #ОбзорВДО или #облигации и #ВДО

5 октября в 9:30

Облигации с амортизацией вернулись! Похоже, нас услышали все-таки! Мы снова видим в каталоге $RU000A102KG6 $RU000A1047S3 и многих-многих других! И даже $RU000A0JWM56 😂 Напомню, что моя публикация об этой проблеме вышла всего около 3 месяцев назад: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/AlexxR/a4236e88-36e0-4673-ad1d-1fbd6ebae5b5/ Спасибо всем, кто ее поддержкал реакциями и комментариями! И вот, свершилось – нам вернули целый каталог. Попробуйте запустить поиск бумаг с амортизацией и будете необычайно удивлены их разнообразию. И да, отображение доходности при ним, вроде, стало намного лучше. Браво, @Tinkoff_Investments ❗️ Я верил в вас до последнего! Теперь проверьте, пожалуйста, и сделайте остальные пункты из конструктивной программы тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/AlexxR/84223ef5-af15-42cb-bd67-60f5a65c3488/ И да, теперь моих обзоров в Пульсе снова станет больше, ибо есть эмитенты, к которым их можно крепить снова!

Цена облигации 30 января 2023
946,7 
Облигация ГК Пионер-001Р выпуск 5 (ISIN код - RU000A102KG6) торгуется по цене 946.7 рублей, что составляет 94,67% от номинальной стоимости. В случае приобретения облигации сейчас, вы заплатите продавцу накопленный купонный доход в размере 11.2 рублей. Данный актив подвержен амортизации. Некоторые облигации входят в ETF или индексы.